行業(yè)概況：機(jī)器人行業(yè)概念股處于快速成長(zhǎng)期，中國(guó)有望引領(lǐng)全球行業(yè)發(fā)展。

 

    2021年，全球/中國(guó)機(jī)器人行業(yè)規(guī)模為336/124億美元，5年CAGR為10.6%/18.3%。中國(guó)市場(chǎng)概念股占全球37%。中國(guó)在市場(chǎng)規(guī)模、產(chǎn)業(yè)鏈、產(chǎn)業(yè)環(huán)境等方面具備全球競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。在無人機(jī)、掃地機(jī)器人、配送機(jī)器人、巡檢機(jī)器人、AMR等領(lǐng)域，中國(guó)已培育出全球領(lǐng)先企業(yè)。

 

    需求變化：替代人工/輔助人工/新領(lǐng)域，疫情催化行業(yè)發(fā)展。

 

    機(jī)器人的需求來源，可以分為替代人工、輔助人工、創(chuàng)造新領(lǐng)域三大類。

 

    疫情下，“機(jī)器換人”的龍頭股需求被激發(fā)。疫情讓社會(huì)看到了機(jī)器人的價(jià)值，為行業(yè)做了一次全面的市場(chǎng)教育。

 

    供給變化：導(dǎo)航移動(dòng)技術(shù)商業(yè)化程度高，頭部企業(yè)技術(shù)平臺(tái)化。

 

    目前的技術(shù)成熟度排序是導(dǎo)航移動(dòng)>運(yùn)動(dòng)控制>感知交互。

 

    基于導(dǎo)航移動(dòng)技術(shù)的掃地機(jī)器人、無人機(jī)已經(jīng)每年有百萬臺(tái)級(jí)別的出貨量；基于運(yùn)動(dòng)控制的工業(yè)機(jī)器人、協(xié)作機(jī)器人在快速成長(zhǎng)中；基于感知交互的機(jī)器人產(chǎn)品由于技術(shù)限制，目前仍然難以完全滿足用戶的需求。

 

    行業(yè)催化：特斯拉入局，人形機(jī)器人有望從實(shí)驗(yàn)室到商業(yè)化。

 

    人形機(jī)器人是機(jī)器人行業(yè)終極發(fā)展目標(biāo)。目前常見的機(jī)器人都只是人形機(jī)器人的子集。

 

    過去，人形機(jī)器人還停留在實(shí)驗(yàn)室階段。特斯拉入局有望推動(dòng)行業(yè)從實(shí)驗(yàn)室階段過渡到商業(yè)化階段。

 

    投資策略：產(chǎn)業(yè)鏈/國(guó)產(chǎn)化/新品類，三個(gè)方向挖掘投資機(jī)會(huì)。

 

    產(chǎn)業(yè)鏈：從導(dǎo)航定位模塊、運(yùn)動(dòng)控制模塊、感知交互模塊、機(jī)身結(jié)構(gòu)、芯片、電池等角度挖掘投資機(jī)會(huì)。

 

    國(guó)產(chǎn)化：尋找人形機(jī)器人龍頭股的“蔚小理”。國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的人形機(jī)器人企業(yè)是優(yōu)必選。其他機(jī)器人領(lǐng)域的龍頭也可能會(huì)切入人形機(jī)器人市場(chǎng)。

 

    新品類：在通用型人形機(jī)器人龍頭股尚未能夠大規(guī)模商業(yè)化之前，在各個(gè)細(xì)分領(lǐng)域，依然需要特定的機(jī)器人產(chǎn)品。建議關(guān)注清潔機(jī)器人、無人機(jī)、配送機(jī)器人、巡檢機(jī)器人、AMR、協(xié)作機(jī)器人、特種機(jī)器人等。

 

    風(fēng)險(xiǎn)因素

 

    機(jī)器人應(yīng)用場(chǎng)景的發(fā)展?jié)摿Φ陀陬A(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；機(jī)器人技術(shù)進(jìn)步速度低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；人形機(jī)器人行業(yè)進(jìn)展低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；政府政策、資本市場(chǎng)、全球局勢(shì)變化的風(fēng)險(xiǎn)。

 

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