投資要點(diǎn)：

 

    7 月，新勢(shì)力繼續(xù)保持過(guò)萬(wàn)銷量。新勢(shì)力中，哪吒汽車交付14037臺(tái)，同比增長(zhǎng)133.5%，本年累計(jì)77168 臺(tái)；零跑汽車龍頭股交付量連續(xù)三個(gè)月創(chuàng)新高，7 月交付量達(dá)12044 臺(tái)，同比增長(zhǎng)超177%，累計(jì)交付64038 臺(tái)；小鵬汽車交付11524 臺(tái)，同比增長(zhǎng)43%，本年累計(jì)80507；理想汽車交付10422 臺(tái)，本年累計(jì)70825 臺(tái)；蔚來(lái)交付新車10052 臺(tái)，本年累計(jì)60879。此外，廣汽埃安銷量25033 臺(tái)，創(chuàng)歷史新高，本年累計(jì)12.5 萬(wàn)臺(tái)；小康賽力斯銷量7807 臺(tái)，同比增長(zhǎng)8873.56%。

 

    2022 年新能源新車型市場(chǎng)表現(xiàn)亮眼，爆款車型有望持續(xù)擴(kuò)充。2022年是新能源汽車的產(chǎn)品大年概念股，多款車型在預(yù)售或上市交付階段表現(xiàn)出色，長(zhǎng)安深藍(lán)SL03 上市當(dāng)晚33 分鐘訂單突破10000 輛，理想L972 小時(shí)內(nèi)訂單量超30000 張；騰勢(shì)D9 預(yù)售兩個(gè)月訂單超3 萬(wàn)臺(tái)；嵐圖夢(mèng)想家龍頭股交付當(dāng)日大客戶現(xiàn)場(chǎng)簽約6000 輛。此外，蔚來(lái)ET7 自3月底交付以來(lái)，6 月銷量已達(dá)4349 輛；比亞迪海豹于7 月29 日上市，并擁有超過(guò)6 萬(wàn)訂單。

 

    新能源車新品周期釋放，自主品牌集體加速向上。2020-2021 年，A級(jí)車是傳統(tǒng)自主廠商布局新能源的主要細(xì)分市場(chǎng)，新車型多以SUV為主；另外，A0/A00 級(jí)新車數(shù)量相對(duì)較多，B/C 及新車數(shù)量相對(duì)較少。進(jìn)入2022 年之后，1）迎來(lái)新能源轎車龍頭股的新品周期，比亞迪海豹、驅(qū)逐艦05、長(zhǎng)安深藍(lán)SL03、上汽智己L7 等傳統(tǒng)廠商的新款轎車車型，以及新勢(shì)力中的蔚來(lái)ET7/ET5、哪吒S、零跑C01 等轎車車型都集中在今年上市。2）B/C 級(jí)新車數(shù)量相比前兩年明顯增多，A0/A00 級(jí)新車數(shù)量減少，這體現(xiàn)出自主品牌正在加快推進(jìn)高端化發(fā)展。

 

    新能源乘用車滲透率25.6%，1-6 月累計(jì)銷量同比增長(zhǎng)119.6%。6月，我國(guó)汽車銷量達(dá)250.2 萬(wàn)輛，同比+24.16%，其中乘用車222.2萬(wàn)輛，同比+41.59%；商用車28.1 萬(wàn)輛，同比-37.10%。新能源乘用車銷量56.9 萬(wàn)輛，同比+135.7%，環(huán)比+33.3%；新能源乘用車滲透率25.6%；新能源乘用車1-6 月累計(jì)銷量達(dá)247.7 萬(wàn)輛，同比+119.6%。

 

    2022 年6 月，汽車市場(chǎng)品牌集中度與車型集中度小幅回升。相比2022 年5 月，6 月新能源車企CR2 回升1.8pct，CR5 回升2.7pct，CR10 回升0.2pct；新能源車型CR5 回升4.8pct，CR10 回升2.7pct，CR15 回升1.4pct，CR20 回升1.0pct。我們認(rèn)為，在終端漲價(jià)和新冠疫情等市場(chǎng)不利因素的影響下，比亞迪展現(xiàn)出強(qiáng)大的產(chǎn)品力和品牌力，銷量表現(xiàn)最為穩(wěn)定；而隨著疫情好轉(zhuǎn)，各家產(chǎn)能逐 漸恢復(fù)，且產(chǎn)品多樣性不斷豐富，導(dǎo)致車企集中度和車型集中度環(huán)比下降。2022 年疫情、上游原材料漲價(jià)、安全問(wèn)題等多方不利因素的共同作用，是對(duì)車企的一次壓力測(cè)試和全面洗牌，頭部車企集中度將逐漸提升。

 

    2022 年6 月共13 款新能源車型批發(fā)量破萬(wàn)輛，其中7 款為比亞迪旗下車型，2 款為特斯拉旗下車型，頭部?jī)?yōu)勢(shì)顯著。13 款車型分別為： Model Y（52557 輛），宏光MINI EV（ 46249 輛）， 宋PLUSDM（26517 輛），Model 3（26349 輛），元PLUS（16704 輛），理想one（13024 輛），漢EV（12945 輛），漢 DM（12494 輛），秦PLUSDM（12111 輛），AION Y（11801 輛），秦PLUS BEV（11269 輛），比亞迪海豚（10376 輛），奔奔EV（10161 輛）。

 

    新能源乘用車批發(fā)量TOP10 車企中，全部月銷超萬(wàn)輛，其中比亞迪以月銷破13.3 萬(wàn)輛的成績(jī)穩(wěn)居榜首。疫情沖擊過(guò)后，特斯拉以7.9萬(wàn)輛的成績(jī)位居第二；此外，6 月傳統(tǒng)車企表現(xiàn)優(yōu)于新勢(shì)力。

 

    行業(yè)評(píng)級(jí)及投資策略：①整車板塊，本輪購(gòu)置稅優(yōu)惠刺激拉動(dòng)最大、透支最少、擠出有限，月均28 萬(wàn)輛；分別拉動(dòng) 1.6L 及以下/1.6-2.0L 排量車型 129/68 萬(wàn)輛，月均 18/10 萬(wàn)輛。②零部件板塊，零部件盈利能力歷史上沒(méi)有出現(xiàn)連續(xù)3 個(gè)季度的持續(xù)下滑，22 年Q1 拐點(diǎn)向上。2022 年6 月新能源乘用車滲透率已達(dá)25.6%，汽車產(chǎn)業(yè)加速變革，特斯拉、新勢(shì)力的毛利率不斷提升，特斯拉國(guó)產(chǎn)供應(yīng)商業(yè)績(jī)普遍快速增長(zhǎng)；特斯拉浪潮帶來(lái)整車估值重估，NOA功能重新定義智能汽車引發(fā)軍備競(jìng)賽，硬件堆料，國(guó)產(chǎn)替代空間大。維持汽車行業(yè)“推薦”評(píng)級(jí)。

 

    推薦三條主線：

 

    1、特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈&零部件：特斯拉生產(chǎn)制造革命：4680CTC+一體化壓鑄。①一體化壓鑄：推薦拓普集團(tuán)、旭升股份、愛(ài)柯迪，關(guān)注文燦股份、廣東鴻圖、立中集團(tuán)；②4680 CTC：熱管理-大流量膨脹閥+水冷板，推薦三花智控、銀輪股份，關(guān)注盾安環(huán)境。此外，我們預(yù)計(jì)2022 年會(huì)批量出現(xiàn)：特斯拉成為第一大客戶，新勢(shì)力進(jìn)入前五大客戶的特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈國(guó)產(chǎn)供應(yīng)商，推薦雙環(huán)傳動(dòng)、華域汽車、福耀玻璃、均勝電子、星宇股份，關(guān)注新泉股份、華達(dá)科技。

 

    2、智能駕駛&汽車電子：NOA 功能重新定義智能汽車，從高速NOA到城市NOA，預(yù)埋 L4 級(jí)別硬件，從選裝到標(biāo)配，引發(fā)新車型展開(kāi)軍備競(jìng)賽，國(guó)產(chǎn)替代迎來(lái)歷史機(jī)遇。①線控底盤：推薦伯特利、拓普集團(tuán)、保隆科技，關(guān)注中鼎股份；②激光雷達(dá)：推薦愛(ài)柯迪、華陽(yáng)集團(tuán)；③域控+智能座艙：推薦德賽西威、華陽(yáng)集團(tuán)，關(guān)注科博達(dá)。

 

    3、整車：中央到地方汽車消費(fèi)刺激政策密集落地，新能源+傳統(tǒng)燃油齊增長(zhǎng)，汽車行業(yè)基本面全面向好。推薦：①比亞迪：最強(qiáng)車型周期+盈利能力環(huán)比持續(xù)提升；②長(zhǎng)安汽車：阿維塔+深藍(lán)引領(lǐng)的新能源車型周期；③長(zhǎng)城汽車：產(chǎn)能利用率提升帶動(dòng)盈利改善。此外，我們還推薦上汽集團(tuán)、廣汽集團(tuán)概念股、宇通客車，關(guān)注小鵬汽車、理想汽車、蔚來(lái)汽車、吉利汽車。

 

    風(fēng)險(xiǎn)提示：海外疫情若持續(xù)惡化，將對(duì)我國(guó)汽車出口造成影響；重點(diǎn)關(guān)注公司業(yè)績(jī)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；需求增長(zhǎng)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格及運(yùn)費(fèi)持續(xù)上漲的風(fēng)險(xiǎn)；新能源汽車滲透率提升不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。

 

數(shù)據(jù)推薦

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