己二腈國產(chǎn)化有望驅(qū)動尼龍66 產(chǎn)業(yè)鏈快速發(fā)展己二腈是生產(chǎn)尼龍66 的關(guān)鍵中間體，技術(shù)難度較大，供給端長期被海外企業(yè)壟斷。尼龍概念股66 材料性能優(yōu)越，國產(chǎn)己二腈的供應(yīng)缺位，很大程度上限制了我國尼龍66 行業(yè)發(fā)展。近年來，伴隨中國化學(xué)、華峰集團等領(lǐng)先企業(yè)技術(shù)突破，己二腈國產(chǎn)化已進(jìn)入加速放量階段，有望帶動尼龍66 產(chǎn)業(yè)鏈上下擴容，星火燎原，蓄勢待發(fā)，有望帶動相關(guān)行業(yè)及公司迎來新的發(fā)展機遇。

 

    　　尼龍66 市場潛力大，己二腈國產(chǎn)化突破有望驅(qū)動下游放量尼龍66 是一種高分子聚合物，具有抗震、耐熱、耐磨、耐腐蝕概念股等優(yōu)異的綜合性能，被廣泛應(yīng)用于工程塑料、民用絲、薄膜等領(lǐng)域，是實現(xiàn)汽車輕量化的重要材料，也是高端瑜伽服、速干服、彈力錦綸外衣、沖鋒衣等高端服飾的理想材料龍頭股。據(jù)IHS 和百川盈孚， 2020 年海外（除中國）尼龍6/尼龍66 產(chǎn)量約為345/247 萬噸，而國內(nèi)尼龍6/尼龍66 產(chǎn)量分別為385/33 萬噸，相較于海外市場國內(nèi)尼龍66 發(fā)展不足，潛在需求空間大。

 

    　　己二腈國產(chǎn)化技術(shù)百花齊放，擬建產(chǎn)能接近300 萬噸/年長期以來，我國尼龍66 行業(yè)發(fā)展受限于己二腈供應(yīng)不足，國內(nèi)產(chǎn)能增長緩慢，尼龍66 價格長期高于尼龍6，限制下游需求發(fā)展。1970 年以來，我國開始引進(jìn)及研發(fā)己二腈生產(chǎn)技術(shù)，2015 年中國化學(xué)子公司天辰工程成功開發(fā)具有自主知識產(chǎn)權(quán)的己二腈生產(chǎn)技術(shù)，標(biāo)志著國產(chǎn)己二腈獲得突破，此后己二腈國產(chǎn)化加速。截至2022 年7 月，除中國化學(xué)（丁二烯法）外，國內(nèi)包括華峰集團（己二酸法，20 萬噸/年已投產(chǎn)）、湖北三寧（己內(nèi)酰胺法）、北京道思克（甲醇、丁二烯兩步法）等眾多企業(yè)布局多元化己二腈生產(chǎn)路線，國內(nèi)擬建產(chǎn)能接近300 萬噸/年，己二腈國產(chǎn)化浪潮來襲。

 

    　　己二腈-尼龍66 產(chǎn)業(yè)鏈大發(fā)展，有望演繹三種產(chǎn)業(yè)邏輯己二腈原料國產(chǎn)化趨勢下，國內(nèi)尼龍66 行業(yè)迎來投建高峰，截至2022 年7月，國內(nèi)擬建尼龍66 產(chǎn)能超過560 萬噸/年。我們認(rèn)為在全產(chǎn)業(yè)鏈大擴容背景下，尼龍66 產(chǎn)業(yè)鏈有望演繹三種產(chǎn)業(yè)邏輯：（1）“賣鏟人”邏輯，從己二腈生產(chǎn)到尼龍66 聚合和紡絲等多環(huán)節(jié)擬建產(chǎn)能較多，帶動設(shè)備及工程服務(wù)需求增長；（2）國內(nèi)市占率提升邏輯，供給創(chuàng)造需求，國內(nèi)企業(yè)快速擴產(chǎn)搶占行業(yè)增量份額；（3）產(chǎn)業(yè)鏈價值量轉(zhuǎn)移邏輯，供給端擴容有望帶動尼龍66 切片環(huán)節(jié)價格中樞下移，產(chǎn)業(yè)鏈價值量向下游工程塑料/民用絲環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)移。

 

    　　己二腈-尼龍66 產(chǎn)業(yè)鏈公司梳理

 

    　　國內(nèi)己二腈-尼龍66 產(chǎn)業(yè)鏈公司包括：中國化學(xué)（子公司天辰齊翔，己二腈產(chǎn)能20 萬噸/年，擬建設(shè)100 萬噸/年尼龍66）、神馬股份概念股（尼龍66 切片產(chǎn)能21 萬噸/年，擬擴產(chǎn)6 萬噸/年）、華峰集團（己二腈產(chǎn)能20 萬噸/年，尼龍66 切片產(chǎn)能8 萬噸/年）、聚合順（擬建設(shè)尼龍66 切片50 萬噸/年）、臺華新材等（尼龍66 民用絲產(chǎn)能概念股4 萬噸/年，擬擴產(chǎn)12 萬噸/年）、三聯(lián)虹普（錦綸設(shè)備及技術(shù)服務(wù)商）。

 

    　　風(fēng)險提示：國產(chǎn)己二腈企業(yè)投產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期；尼龍龍頭股66 下游需求發(fā)展不及預(yù)期；原材料價格大幅波動風(fēng)險。

 

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