下游需求或逐步回暖+供給端嚴(yán)控+概念股國家政策支撐=關(guān)注稀土產(chǎn)業(yè)鏈配置價(jià)值。

 

    　　 市場回顧：稀土概念板塊、稀土永磁概念股板塊月度上漲。7 月29 日，Wind 稀土指數(shù)收于2130.64，周漲幅2.95%，月漲幅0.01%；Wind 稀土永磁指數(shù)收于5883.01，周漲幅3.61%，月漲幅7.58%。滬深300 收于4170.01，周跌幅1.61%，月跌幅5.68%。

 

    　　 價(jià)格：重稀土、輕稀土價(jià)格下跌。中國稀土行業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，7 月16 日至7月29 日，重稀土主要產(chǎn)品龍頭股中，氧化鏑最低價(jià)為233.0 萬元/噸，雙周漲跌幅為-0.43%；輕稀土氧化物中，氧化鐠釹最低交易價(jià)格為81.0 萬元/噸，雙周漲跌幅-3.34%；氧化鐠最低交易價(jià)格84.8 萬元/噸，雙周漲跌幅-6.40%；氧化釹最低交易價(jià)格84.8 萬元/噸，雙周漲跌幅為-6.30%。

 

    　　 供需：5 月份生產(chǎn)商開工率、產(chǎn)量、庫存量、銷量環(huán)比下降。亞洲金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)中心數(shù)據(jù)顯示，5 月份中國氧化鐠釹銷量為3,167.00 公噸，去年同期為3,430.00公噸，上月為3,194.00 公噸，同比下降7.67%，環(huán)比下降0.85%；生產(chǎn)商開工率為54.46%，去年同期為65.95%，上月為55.43%，同比減少17.42%，環(huán)比減少1.75%；產(chǎn)量為3,135.00 公噸，去年同期為3,370.00 公噸，上月為3,191.00公噸，同比下降6.97%，環(huán)比下降1.75%；庫存量為5,860.00 公噸，去年同期為6,330.00 公噸，上月為5,892.00 公噸，同比下降7.42%，環(huán)比下降0.54%。

 

    　　 進(jìn)出口：6 月稀土礦進(jìn)口量總體上升，海外稀土礦價(jià)格波動明顯。海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2022 年6 月混合碳酸稀土進(jìn)口量為101.15 噸，同比下跌62.17%，平均單價(jià)25.38 萬元/噸，價(jià)格同比上漲468.69%；稀土金屬礦進(jìn)口量為6786.0 噸，同比上漲34.36%，平均單價(jià)5.12 萬元/噸，價(jià)格同比上漲77.24%；釷礦砂及其精礦進(jìn)口量為3078.81 噸，同比上漲1066.22%，平均單價(jià)6.45 萬元/噸，價(jià)格同比上漲108.5%；6 月合計(jì)進(jìn)口稀土礦9965.97 噸，同比上漲78.5%，平均價(jià)格5.73 萬元/噸，月同比上漲92.92%。

 

    　　 投資邏輯：新能源概念股需求持續(xù)向好，稀土產(chǎn)業(yè)鏈方興未艾。短期：歷史上稀土生產(chǎn)指標(biāo)公布時(shí)間一般在7-8 月份，我們預(yù)計(jì)按需投放的原則不會改變，下半年供給增速區(qū)間或?yàn)?0%-30%。當(dāng)前時(shí)點(diǎn)是緬甸傳統(tǒng)雨季，稀土進(jìn)口礦供給擾動仍在，近期新能源汽車等下游的修復(fù)預(yù)期總體向好，四季度是新能源汽車、消費(fèi)電子等稀土永磁下游的傳統(tǒng)旺季，稀土產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)開工率預(yù)期有望回升。中長期：根據(jù)弗若斯特沙利文預(yù)測（轉(zhuǎn)引自金力永磁公告），2025 年我國及全球的稀土永磁材料產(chǎn)量將分別達(dá)到28.4 萬噸和31.0 萬噸，預(yù)計(jì)未來全球高性能釹鐵硼供給增量或主要集中在中國；隨著新能源汽車、工業(yè)電機(jī)、工業(yè)機(jī)器人龍頭股、風(fēng)力發(fā)電等下游需求高速增長，稀土價(jià)格或?qū)⒏呶贿\(yùn)行，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)有望持續(xù)優(yōu)化，稀土永磁行業(yè)集中度或進(jìn)一步提升。2021 年是稀土全產(chǎn)業(yè)鏈的利潤拐點(diǎn)，總體來看預(yù)計(jì)今年二季度相關(guān)企業(yè)利潤同比、環(huán)比均維持高增勢頭，供需、政策的有力支撐下，2022 年稀土價(jià)格中樞或穩(wěn)步抬升，量價(jià)齊升下產(chǎn)業(yè)鏈利潤或持續(xù)超預(yù)期，持續(xù)推薦稀土全產(chǎn)業(yè)鏈戰(zhàn)略配置機(jī)會，重點(diǎn)關(guān)注稀土永磁板塊的成長價(jià)值。

 

    　　 風(fēng)險(xiǎn)因素：局部疫情影響持續(xù)擴(kuò)大；宏觀經(jīng)濟(jì)波動；打黑、環(huán)保、收儲等各項(xiàng)政策執(zhí)行力度不及預(yù)期；下游消費(fèi)需求不及預(yù)期。

 

    　　 投資建議：維持行業(yè)“強(qiáng)于大市”評級。稀土價(jià)格或?qū)⒏呶徽鹗�，持續(xù)關(guān)注稀土產(chǎn)業(yè)鏈配置機(jī)會，重點(diǎn)關(guān)注稀土永磁板塊：寧波韻升、金力永磁、中科三環(huán)、正海磁材、大地熊、英洛華、銀河磁體、有研新材、安泰科技；持續(xù)關(guān)注稀土上游資源板塊：北方稀土、盛和資源龍頭股、廈門鎢業(yè)、廣晟有色、包鋼股份；持續(xù)關(guān)注稀土回收板塊：華宏科技。

 

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