事件描述

 

    　　近日商務(wù)部等13 部門發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)綠色智能家電消費(fèi)若干措施的通知》，具體措施包括開(kāi)展全國(guó)家電概念股“以舊換新”活動(dòng)、推進(jìn)綠色智能家電下鄉(xiāng)、鼓勵(lì)基本裝修交房和家電租賃、拓展消費(fèi)場(chǎng)景提升消費(fèi)體驗(yàn)、優(yōu)化綠色智能家電供給、實(shí)施家電售后服務(wù)提升行動(dòng)、加強(qiáng)廢舊家電回收概念股利用、加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施支撐、落實(shí)財(cái)稅金融政策，新一輪全國(guó)性家電下鄉(xiāng)、以舊換新正式啟動(dòng)。

 

    　　事件評(píng)論

 

    　　本輪涉及部門較多，落地力度值得關(guān)注：參考通知原文，本次促進(jìn)措施列明“鼓勵(lì)有條件的地方給予相關(guān)政策及資金支持”，盡管中央財(cái)政缺席或意味著力度不及2007-2013 及2009-2011 年，但地方有望持續(xù)響應(yīng)，比如今年以來(lái)的北京、上海、山東、江蘇、江西等省級(jí)財(cái)政及深圳、西安等市級(jí)財(cái)政。另外通知中涉及部門較多，包括商務(wù)部、發(fā)展改革委、工業(yè)和信息化部、財(cái)政部、生態(tài)環(huán)境部、住房城鄉(xiāng)建設(shè)部、人民銀行、稅務(wù)總局、市場(chǎng)監(jiān)管總局、廣電總局、銀保監(jiān)會(huì)、能源局、鄉(xiāng)村振興局，國(guó)務(wù)院提出、商務(wù)部領(lǐng)銜、多部門配合，足見(jiàn)本輪重視度。盡管依舊地方主導(dǎo)、資金來(lái)源尚未確定，但落地力度值得關(guān)注。

 

    　　聚焦綠色智能家電，白電產(chǎn)品升級(jí)趨勢(shì)強(qiáng)化：本輪以舊換新和家電下鄉(xiāng)政策主要圍繞“綠色”和“智能”兩個(gè)關(guān)鍵詞。對(duì)于綠色家電，考慮到白電能效等級(jí)關(guān)注度高、變頻升級(jí)趨勢(shì)明確，預(yù)計(jì)將是支持重點(diǎn)，一方面有望刺激上一輪政策補(bǔ)貼期間的冰洗產(chǎn)品迎來(lái)集中更新，以及農(nóng)村地區(qū)空調(diào)普及率加速提升，另一方面有望優(yōu)化白電出貨結(jié)構(gòu)、提高整體均價(jià)；對(duì)于智能家電，通知中對(duì)于“智能冰箱洗衣機(jī)空調(diào)、超高清電視、手機(jī)以及智慧廚衛(wèi)、智能安防龍頭股、智能辦公、智慧康養(yǎng)”給予單獨(dú)列示，且參考深圳補(bǔ)貼清單，智能家居、IOT 大類也被提及，除了白電智能化升級(jí)外，部分滲透率較低的智能小家電有望迎來(lái)加速普及。

 

    　　政策預(yù)期強(qiáng)于2019 年，市場(chǎng)反饋值得期待：2007-2013 年及2009-2011 年刺激政策對(duì)行業(yè)短期銷量帶動(dòng)效應(yīng)較為確定，并且對(duì)行業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)起到了積極引導(dǎo)作用，在刺激政策傳導(dǎo)至行業(yè)產(chǎn)銷數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)之際，家電板塊相對(duì)估值明顯提升并獲取了極為可觀的收益；短期內(nèi)市場(chǎng)份額及盈利基數(shù)較低的二線企業(yè)在補(bǔ)貼帶動(dòng)下股價(jià)彈性顯著，但行業(yè)龍頭業(yè)績(jī)走勢(shì)更為穩(wěn)健，整個(gè)政策周期內(nèi)累計(jì)收益更為優(yōu)異。此外即便是政策兌現(xiàn)較為一般的2019 年初，得益于政策預(yù)期強(qiáng)化等因素，板塊也有較好表現(xiàn)。當(dāng)前時(shí)點(diǎn)來(lái)看，政策預(yù)期或強(qiáng)于2019 年初，力度及效果可更為樂(lè)觀，疊加盈利能力改善支撐，市場(chǎng)反饋值得期待。

 

    　　維持行業(yè)“看好”評(píng)級(jí)：近日商務(wù)部等13 部門發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)綠色智能家電消費(fèi)若干措施的通知》，新一輪全國(guó)性家電下鄉(xiāng)、以舊換新正式啟動(dòng)，盡管后續(xù)地方落地情況、補(bǔ)貼力度等尚需觀察，但考慮到本輪重視度較高，政策效果或可偏樂(lè)觀；本輪補(bǔ)貼聚焦“綠色”、“智能”家電龍頭股，預(yù)計(jì)白電將最為受益，需求回暖信心進(jìn)一步強(qiáng)化，疊加板塊盈利改善趨勢(shì)明確，后續(xù)業(yè)績(jī)和估值有望形成共振，經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性較強(qiáng)的超跌優(yōu)質(zhì)個(gè)股迎來(lái)戰(zhàn)略配置窗口，維持行業(yè)“看好”評(píng)級(jí)；白電推薦海爾智家、美的集團(tuán)、海容冷鏈、海信家電及格力電器；小電推薦小熊電器、極米科技、新寶股份及科沃斯；廚電推薦老板電器及億田智能。

 

    　　風(fēng)險(xiǎn)提示

 

    　　1、內(nèi)外銷需求大幅低預(yù)期；

 

    　　2、原材料龍頭股價(jià)格大幅波動(dòng)。

 

數(shù)據(jù)推薦

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