酒旅餐飲

 

    本周中國(guó)教育指數(shù)累計(jì)漲跌幅+5.21%。漲跌幅較大個(gè)股分別為：新東方在線(xiàn)（+36.48%）、新東方-S（+20.56%）、陜西金葉（+8.13%）、東方時(shí)尚（+6.12%）、華夏視聽(tīng)教育（-6.61%）、高途集團(tuán)（-6.56%）。

 

    觀(guān)點(diǎn)：1）K12教育行業(yè)政策仍然從嚴(yán)，但新東方等頭部公司轉(zhuǎn)型逐見(jiàn)成效，轉(zhuǎn)型邏輯被市場(chǎng)認(rèn)可，建議積極關(guān)注教育龍頭公司轉(zhuǎn)型機(jī)會(huì)；2）人服方面， 建議關(guān)注同道獵聘，公司現(xiàn)金流充裕，19-21年經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額CAGR為67.31%；收入穩(wěn)步增長(zhǎng)，近三年的CAGR超30%；中高端客戶(hù)韌性強(qiáng)，招聘生態(tài)穩(wěn)定；目前估值處于底部，建議關(guān)注。

 

    美容護(hù)理 

 

    本周酒店餐飲龍頭股及休閑（長(zhǎng)江）/消費(fèi)者服務(wù)HK(中信)指數(shù)累計(jì)漲跌幅-2.49%/-4.31%。漲跌幅較大個(gè)股分別為：香格里拉（亞洲）（+4.91%）、天目湖（-12.30%）、海倫司（-11.20%）、同程旅行（-8.42%）、奈雪的茶（-8.29%）、美團(tuán)-W（-8.03%）。

 

    觀(guān)點(diǎn)：1）核酸檢測(cè)龍頭股結(jié)果全國(guó)互認(rèn)等防疫政策的逐步優(yōu)化有望帶動(dòng)酒旅市場(chǎng)呈現(xiàn)向好態(tài)勢(shì)，暑期旅游熱度高，我們看好出行恢復(fù)這條邏輯主線(xiàn)下的OTA、酒店、景區(qū)、餐飲等板塊復(fù)蘇。2）但國(guó)內(nèi)多地疫情反復(fù)，仍需密切關(guān)注疫情形勢(shì)及政策變化。3）另外，推薦關(guān)注家聯(lián)科技，公司從事餐飲塑料制品概念股及生物全降解制品的生產(chǎn)，客戶(hù)包括IKEA、Walmart、蜜雪冰城、喜茶、百勝等餐飲企業(yè)，22Q1收入同比增長(zhǎng)35.82%，受益于下游需求旺盛，Q2及2022年公司有望維持高增。

 

    教育人服

 

    本周美容護(hù)理（申萬(wàn)）指數(shù)累計(jì)漲跌幅+0.65%，漲幅較大個(gè)股分別為：水羊股份（+18.39%）、科思股份（+14.06%）、豪悅護(hù)理（+10.66%）；跌幅較大個(gè)股為：青松股份（-4.93%）、拉芳家化（-3.97%）、貝泰妮（-3.49%）。

 

    觀(guān)點(diǎn)：1）線(xiàn)上格局持續(xù)分散化，重視抖音等新平臺(tái)渠道紅利。2）化妝品品牌表現(xiàn)分化，頭部國(guó)貨品牌憑借產(chǎn)品迭代推新、線(xiàn)上多平臺(tái)運(yùn)營(yíng)、較強(qiáng)的研發(fā)及供應(yīng)鏈能力，在疫情沖擊、政策趨嚴(yán)以及流量格局重構(gòu)中保持較快增長(zhǎng)，份額提升，建議積極關(guān)注。同時(shí)積極關(guān)注低估值標(biāo)的邊際改善機(jī)會(huì)。3）醫(yī)美行業(yè)政策“松綁”，市場(chǎng)情緒邊際改善，同時(shí)疫情恢復(fù)+精準(zhǔn)防控下，線(xiàn)下客流有望恢復(fù)，建議積極關(guān)注醫(yī)美耗材及設(shè)備產(chǎn)品放量、服務(wù)機(jī)構(gòu)業(yè)績(jī)修復(fù)機(jī)會(huì)。

 

    個(gè)股觀(guān)點(diǎn)

 

    攜程集團(tuán)-S，本周累計(jì)漲跌幅-5.31%。觀(guān)點(diǎn)：1）攜程是跨境OTA的絕對(duì)龍頭，2017年就已超越booking成為全球最大的OTA平臺(tái)（交易額口徑），在疫情前的2019年，公司酒店住宿/航空票務(wù)/度假海外業(yè)務(wù)占比分別為23.4%/42.6%/53%，另外公司還有Skyscanner等純海外平臺(tái)業(yè)務(wù)，遙遙領(lǐng)先于國(guó)內(nèi)其他跨境OTA。2）自文旅部2020年1月24日通知出境游暫停后至今仍未恢復(fù)，伴隨國(guó)內(nèi)入境隔離政策期縮短，出入境相關(guān)產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇逐步清晰，后疫情時(shí)代國(guó)際旅行政策必然松動(dòng)，從“零”開(kāi)始的出境游業(yè)務(wù)恢復(fù)及估值彈性最大；攜程海外獨(dú)立平臺(tái)天巡、trip.com均已在Q1強(qiáng)勢(shì)復(fù)蘇，Q2反彈進(jìn)一步強(qiáng)化，我們對(duì)OTA平臺(tái)的跨境票務(wù)、酒店預(yù)訂抱有樂(lè)觀(guān)預(yù)期，建議積極關(guān)注。

 

    同程旅行，本周累計(jì)漲跌幅-8.42%。觀(guān)點(diǎn)：1）盡管?chē)?guó)內(nèi)疫情仍有反復(fù)，但暑期酒旅市場(chǎng)熱度高，行業(yè)迎來(lái)邊際改善；2）同程在騰訊系的流量獨(dú)占優(yōu)勢(shì)明顯，在下線(xiàn)城市及地區(qū)有相對(duì)先發(fā)優(yōu)勢(shì)，運(yùn)營(yíng)模式較輕，預(yù)期在疫后旅游復(fù)蘇的背景下實(shí)現(xiàn)率先反彈。建議積極關(guān)注。

 

    華住集團(tuán)-S，本周累計(jì)漲跌幅-3.41%。觀(guān)點(diǎn)：1）盡管?chē)?guó)內(nèi)疫情仍有反復(fù)，但防疫政策逐步放松及跨區(qū)域旅行障礙的逐步消除將帶動(dòng)商旅出差、暑期旅游等對(duì)酒店住宿的需求攀升；2）據(jù)盈蝶咨詢(xún)數(shù)據(jù)，2021年與2019年相比，非連鎖酒店龍頭股數(shù)/非連鎖客房數(shù)分別減少了31.8%/33.2%，疫情下行業(yè)出清明顯，我們對(duì)酒店龍頭的連鎖、集中趨勢(shì)保持樂(lè)觀(guān)預(yù)期，堅(jiān)定長(zhǎng)期看好，建議積極關(guān)注。

 

    錦江酒店，本周累計(jì)漲跌幅-0.66%。觀(guān)點(diǎn)：1）盡管?chē)?guó)內(nèi)疫情仍有反復(fù)，但防疫政策逐步放松及跨區(qū)域旅行障礙的逐步消除將帶動(dòng)商旅出差、暑期旅游等對(duì)酒店住宿的需求攀升；2）疫情下行業(yè)出清明顯，我們對(duì)酒店龍頭的連鎖、集中趨勢(shì)保持樂(lè)觀(guān)預(yù)期，堅(jiān)定長(zhǎng)期看好，建議積極關(guān)注。

 

    風(fēng)險(xiǎn)提示：1）政策變化；2）疫情反復(fù)；3）突發(fā)事件沖擊；4）新品概念股推廣不及預(yù)期；5）中美雙方對(duì)審計(jì)底稿問(wèn)題尚未完全達(dá)成共識(shí)等。

 

數(shù)據(jù)推薦

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