上周行情：輕工制造龍頭股板塊指數(shù)上漲。2022/7/25 至2022/7/31，上證綜指下降0.51%，深證成指下跌1.03%，輕工制造指數(shù)上漲0.73%，在28個申萬行業(yè)中排名第8；輕工制造指數(shù)、細(xì)分行業(yè)漲跌幅由高到低分別為：包裝印刷（1.24%）、家用輕工（0.65%）和造紙（0.04%）。

 

    必選：疫后修復(fù)持續(xù)推薦晨光股份。晨光股份2022Q2 受上海疫情影響較大，2022H2 雙減低基數(shù)下有望實現(xiàn)較快增長；同時經(jīng)過上海疫情壓力測試后，公司供應(yīng)鏈能力進(jìn)一步提升，可更好應(yīng)對散發(fā)疫情擾動。

 

    中長期看，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級+市場份額進(jìn)一步提升+本冊等高潛品類發(fā)力為傳統(tǒng)業(yè)務(wù)提供充足增長動力。

 

    造紙：文化紙開啟旺季提價，紙漿價格年內(nèi)有望回落，推薦【中順潔柔】。1）本周木漿、雙膠紙價格上升（周環(huán)比分別+102 元/噸、+13 元/噸）。文化紙旺季提價函陸續(xù)發(fā)出，8 月1 日起，晨鳴紙業(yè)、太陽紙業(yè)、華泰紙業(yè)龍頭股、亞太森博、金光創(chuàng)利企業(yè)發(fā)布文化紙?zhí)醿r通知，均調(diào)漲200 元/噸，進(jìn)口成品部分同步調(diào)漲；太陽紙業(yè)生活用紙原紙出貨價格調(diào)漲200 元/噸。2）7 月24 日，中順潔柔漿紙一體化項目在渠縣舉行，其項目及配套設(shè)施項目總投資約83.67 億元，建設(shè)年產(chǎn)31.8 萬噸制漿生產(chǎn)線、年產(chǎn)30 萬噸生活用紙生產(chǎn)線，預(yù)計建設(shè)工程為42 個月。

 

    8 月外盤報價持平為主，若2022Q3 末Arauco 新增產(chǎn)能順利投產(chǎn)，漿價回落有望加速。首推管理層磨合進(jìn)入正軌，個護(hù)有望取得高增的【中順潔柔】，建議關(guān)注2022H2 需求有望改善、格局較優(yōu)順價能力強(qiáng)的特種紙賽道的【華旺科技】、【仙鶴股份】、【五洲特紙】；長線推薦林漿紙一體化撫平成本波動的【太陽紙業(yè)】。

 

    家具：持續(xù)看好龍頭集中度加速提升，估值回調(diào)布局機(jī)會顯現(xiàn)。家具板塊受地產(chǎn)斷貸情緒影響，近期回調(diào)幅度較大，我們認(rèn)為地產(chǎn)斷貸事件整體影響可控，且對家具企業(yè)經(jīng)營層面短期內(nèi)不產(chǎn)生影響。 6 月家具制造業(yè)營收為655.1 億元，同比下降7.64%；龍頭企業(yè)延續(xù)穩(wěn)健增長，與行業(yè)持續(xù)分化，持續(xù)看好疫情及地產(chǎn)擾動下家具行業(yè)集中度加速提升。推薦開店加速自主品牌拓展順利的【喜臨門】；整裝高增龍頭地位不斷鞏固的【歐派家居】；零售化改革的先行者，大家居路線日益清晰的【顧家家居】概念股；整家戰(zhàn)略下客單價增長靚麗，回調(diào)后性價比凸顯的【索菲亞】；長線推薦【敏華控股】，建議關(guān)注【志邦家居】龍頭股、【金牌廚柜】。

 

    電子煙：全國已確定發(fā)放4.99 萬張電子煙零售許可證；英美煙草披露2022H1 業(yè)績報告。1）目前全國32 個省煙草概念股單位均已公布本區(qū)域的電子煙零售許可證數(shù)量，其中江蘇已5057 張許可證總量排名第一，廣東、河南位列第二名和第三名2）英美煙草披露2022H1 業(yè)績，公司收入為128.69 億英鎊，同比增長5.7%；其中新品類煙草增長顯著，營業(yè)利潤為12.83 億英鎊，同比增長45.4%。其新型煙草消費者數(shù)量已突破2000 萬，新型煙草業(yè)務(wù)持續(xù)為英美煙草提供強(qiáng)勁增長驅(qū)動。我們認(rèn)為電子煙減害性逐步得到認(rèn)可，隨著海內(nèi)外政策風(fēng)險逐漸消除，電子煙滲透率將持續(xù)提升。首推受益于Vuse 份額提升、技術(shù)壁壘高筑的全球電子煙代工龍頭【思摩爾國際】；建議關(guān)注：【霧芯科技】、【盈趣科技】、【順灝股份】、【潤都股份】、【金城醫(yī)藥】。

 

    風(fēng)險提示：原材料概念股價格波動，中美貿(mào)易摩擦加劇，下游需求偏弱等。

 

數(shù)據(jù)推薦

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