本報(bào)告導(dǎo)讀：

 

    基礎(chǔ)化工概念股推薦資本開支較大下中長期有量增的龍頭企業(yè)以及細(xì)分賽道的高成長標(biāo)的。

 

    摘要：

 

    周觀點(diǎn)：1、周期在尋底：前期市場在交易經(jīng)濟(jì)衰退，疊加現(xiàn)實(shí)的弱需求，導(dǎo)致多數(shù)大宗品期貨龍頭股價(jià)格大跌，現(xiàn)貨價(jià)格同樣承壓。周期關(guān)注度已大幅回落，景氣向上或需等待。由于22Q3 是地產(chǎn)國內(nèi)債到期的高峰期，地產(chǎn)或仍舊有一定壓力，復(fù)蘇斜率預(yù)期仍較低，周期短時(shí)間彈性或有限；再往后看，彈性取決于穩(wěn)增長的效果，靜待社融中居民中長期貸款等數(shù)據(jù)的拐點(diǎn)。若拐點(diǎn)至，則周期行。從邏輯鏈條推演來看，我們或需要先看到地產(chǎn)銷售大幅回暖，或先帶動(dòng)后端竣工等指標(biāo)大幅改善（22Q4 開始或向上斜率較高），則供需格局優(yōu)異的化工品仍舊有機(jī)會(huì)。從傳導(dǎo)的鏈條來看，先竣工鏈（純堿、MDI、TDI、螢石-制冷劑等），再消費(fèi)鏈（化纖鏈、甜味劑等）。2、新材料：把握高景氣應(yīng)用需求和國產(chǎn)替代確定方向。

 

    受益于光伏產(chǎn)業(yè)概念股及新能車產(chǎn)業(yè)，我們持續(xù)推薦2022 年下半年多晶硅大幅投產(chǎn)下對(duì)于光伏三氯氫硅的需求拉動(dòng)以及氣凝膠快速布局并且具備最強(qiáng)成本優(yōu)勢(shì)的晨光新材。推薦在氣凝膠領(lǐng)域盈利能力最強(qiáng)、材料改性壁壘較高的公司泛亞微透。在國產(chǎn)替代領(lǐng)域，重點(diǎn)關(guān)注潤滑油添加劑、分子篩、吸附樹脂、層析介質(zhì)及微載體、半導(dǎo)體封裝材料等行業(yè)中的頭部企業(yè)。3、MDI：MDI 價(jià)格漲跌不一。截至7 月29 日，聚合MDI 不含稅價(jià)格13962.83 元/噸，周漲幅為0.00%，月漲幅為-10.56%，季漲幅-12.50%；純MDI 不含稅價(jià)格17995.58 元/噸，周漲幅-6.74%，月漲幅-8.79%，季漲幅-5.25%。萬華項(xiàng)目儲(chǔ)備豐富，工藝不斷突破，成長空間大。聚氨酯方面，福建基地40 萬噸MDI 預(yù)計(jì)22 年11 月投產(chǎn)，10 改25 萬噸TDI在建中，寧波基地亦規(guī)劃技改60 萬噸MDI。公司亦規(guī)劃寧夏30 萬噸MDI 分離項(xiàng)目，預(yù)計(jì)2023 年10 月建成投產(chǎn)。

 

    投資建議：推薦萬華化學(xué)龍頭股、揚(yáng)農(nóng)化工、龍佰集團(tuán)、華魯恒升、魯西化工、聯(lián)化科技、金禾實(shí)業(yè)、玲瓏輪胎龍頭股、賽輪輪胎、森麒麟、萬潤股份、國瓷材料、密爾克衛(wèi)、宏川智慧、合盛硅業(yè)、蘇博特、建龍維納、瑞豐新材龍頭股、藍(lán)曉科技。

 

    風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)品價(jià)格下跌，需求低于預(yù)期。

 

數(shù)據(jù)推薦

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