2022年冷凍烘焙龍頭股有哪些，冷凍烘焙板塊概念股一覽表
日期：2022-08-06 16:09:44 來源：互聯(lián)網(wǎng)
冷凍烘焙龍頭股：增長潛力優(yōu)于整體烘焙行業(yè)，格局高度分散。據(jù)Aryzta 引用 Gira等機(jī)構(gòu)統(tǒng)計，1）全球市場：2008-15 年專業(yè)冷凍烘焙市場規(guī)模CAGR 約4.2%，快于1%的烘焙市場整體CAGR。2018 年全球冷凍烘焙市場規(guī)模約540 億歐元，預(yù)期2021 年630 億歐元，2018-23 年CAGR 有望達(dá)到2-4%，快于烘焙市場整體CAGR（低于1%）。北美和歐洲為主要市場，面包類為主要品類。2）歐洲市場：烘焙行業(yè)中B2B 冷凍烘焙龍頭股2021 年占比約25%，2025 年有望提升至28%，2021 年歐洲冷凍烘焙規(guī)模155 億歐元，2023-25 年規(guī)模CAGR 有望達(dá)2.5%。3）格局高度碎片化：瑞士Aryzta 為全球冷凍烘焙領(lǐng)導(dǎo)者，2018 年Aryzta 的全球市場份額約6%、位列第一，歐洲和北美市場份額為9%/7%。龍頭市占率較低，競爭格局高度分散，各個渠道/品類參與者眾多。
Aryzta：專注冷凍烘焙，核心品類優(yōu)勢領(lǐng)先。Aryzta 前身為愛爾蘭農(nóng)業(yè)批發(fā)協(xié)會，成立于1897 年，公司在專業(yè)烘焙概念股領(lǐng)域具有領(lǐng)導(dǎo)地位，為零售、餐飲服務(wù)、快餐店等客戶提供烘焙食品，業(yè)務(wù)目前主要在歐洲、亞洲、澳大利亞、新西蘭等，遍及28 個國家，21 財年公司營收15.25 億歐元。Aryzta 優(yōu)勢產(chǎn)品主要為手工面包、圓面包、甜甜圈、曲奇餅、千層面團(tuán)等，19 財年五大優(yōu)勢品類合計貢獻(xiàn)44%的收入，其中手工面包、圓面包在歐洲排名第一。
經(jīng)營變化：從并購擴(kuò)張到回歸核心業(yè)務(wù)。Aryzta 在2015 年以前主要通過一系列收購擴(kuò)大規(guī)模，2008 到2015 年在歐美收購了超過10 家公司，將業(yè)務(wù)拓展至全球范圍。但大規(guī)模的收購增加了債務(wù)負(fù)擔(dān)，之后整合問題亦開始顯現(xiàn)，2016 年之后Aryzta 開始剝離非核心業(yè)務(wù)，21 年出售北美和巴西業(yè)務(wù)，專注歐洲和亞太地區(qū)，重心回歸核心市場的2B 端冷凍烘焙，同時關(guān)注成本和效率，以增強(qiáng)盈利能力。分地區(qū)看，北美市場在收購后發(fā)展疲軟，21 年正式剝離，歐洲市場相對平穩(wěn)，近年來聚焦B 端業(yè)務(wù)，亞太等新興市場以QSR 渠道為主、仍有發(fā)展?jié)摿Α?/div>
未來戰(zhàn)略：驅(qū)動內(nèi)生收入增長，提高盈利能力。Aryzta 的目標(biāo)是為各個渠道和市場提供最佳的烘焙食品解決方案，從過去由收購驅(qū)動轉(zhuǎn)向通過提供烘焙產(chǎn)品黃金標(biāo)準(zhǔn)來創(chuàng)造價值，并提出四項驅(qū)動因素（卓越的客戶開發(fā)、質(zhì)量和效率、創(chuàng)新及品類技術(shù)、渠道解決方案）。未來伴隨冷凍烘焙行業(yè)自身擴(kuò)張，Aryzta 規(guī)劃憑借良好的客戶戰(zhàn)略以及渠道解決方案，享受行業(yè)增長紅利，另外核心品類繼續(xù)升級/創(chuàng)新。同時通過改進(jìn)制造計劃、產(chǎn)品配方、發(fā)揮采購規(guī)模優(yōu)勢等優(yōu)化成本、增強(qiáng)盈利能力，并且控制資本支出、提高資本效率，加速提升投資回報率。
Aryzta 歷史市值復(fù)盤。2008 年8 月在瑞士證券龍頭股交易所上市，到2009 年市值有所下跌。2009 到2014 年收購?fù)卣箻I(yè)務(wù)，市值呈現(xiàn)抬升趨勢，14 年7 月達(dá)到最高點。2015 到2020 年，過去大規(guī)模并購帶來的問題顯現(xiàn)，盈利能力下滑，市值下跌較為明顯，20 年4 月市值較14 年7 月高點下滑超過90%。2020 年以來進(jìn)行業(yè)務(wù)瘦身，市場和渠道更加聚焦，市值有所抬升，截至22 年7 月21 日，Aryzta 市值約11 億瑞郎（約77 億人民幣），較20 年4 月低點提升超過2.7 倍。
投資建議：參考海外市場與Aryzta 發(fā)展，冷凍烘焙龍頭股具備更快的成長速度，國內(nèi)廠商當(dāng)下重點在于做大收入規(guī)模，并可以通過客戶開發(fā)維護(hù)、產(chǎn)品創(chuàng)新概念股升級打開天花板。推薦立高食品，公司較早切入冷凍烘焙領(lǐng)域，核心品類的升級創(chuàng)新速度較為領(lǐng)先，且強(qiáng)調(diào)把握客戶需求，與B 端客戶合作穩(wěn)定，后續(xù)有望進(jìn)一步擴(kuò)大規(guī)模與市場份額。
風(fēng)險分析：國內(nèi)疫情反復(fù)，食品安全風(fēng)險，原材料概念股成本大幅上漲，行業(yè)競爭加劇。
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