本周回顧：申萬醫(yī)藥指數(shù)下跌3.73%，跑輸同期上證綜指（0.52%）和滬深300（1.7%），當(dāng)前市場對醫(yī)藥龍頭股整體信心較弱，之前較為堅挺的醫(yī)療服務(wù)及消費板塊也出現(xiàn)一定回調(diào)，我們建議重點關(guān)注Q3 季度醫(yī)療服務(wù)板塊在去年低基數(shù)基礎(chǔ)上，由Q2 需求遞延和傳統(tǒng)旺季新增需求刺激下的發(fā)力增長。

 

    　　醫(yī)療服務(wù)進入傳統(tǒng)消費旺季，高端消費龍頭股韌性強。暑假是醫(yī)療服務(wù)概念股企業(yè)的傳統(tǒng)旺季，Q3 收入在全年各季度中通常占比最高，這其中尤其以可選高端消費表現(xiàn)最為明顯，如2021 年Q3，愛爾眼科、通策醫(yī)療、國際醫(yī)學(xué)和歐普康視的占比分別為28.3%、29.4%、25.4%和32.89%。今年Q2 受疫情蔓延的影響，醫(yī)療消費相關(guān)企業(yè)經(jīng)營普遍受到較大影響，在當(dāng)前需求延遲疊加新增需求的刺激下，我們認為醫(yī)療服務(wù)板塊有望實現(xiàn)加速增長。

 

    　　21 年Q3 多重影響壓低業(yè)績，今年有望在低基數(shù)+經(jīng)營信心發(fā)力下帶來高增長。醫(yī)療服務(wù)公司去年業(yè)績普遍低于預(yù)期，我們認為有以下幾點原因：（1）去年Q3 國內(nèi)疫情再度反彈，多次被調(diào)整為中風(fēng)險地區(qū)，且致病毒株為毒性相對較強的德爾塔毒株，極大影響了醫(yī)療服務(wù)的客流情況。（2）7 月底對教育的改革文件給整個民生行業(yè)帶來重大影響，市場包括產(chǎn)業(yè)都有擔(dān)心在除教育之外的民營醫(yī)療行業(yè)也受到一定約束，在經(jīng)營擴張方面有所克制，一定程度上影響業(yè)績……本月國家醫(yī)保局發(fā)布關(guān)于進一步做好醫(yī)療服務(wù)價格管理工作的通知，相對去年9 月發(fā)布的《深化醫(yī)療服務(wù)價格改革試點方案》，整體指導(dǎo)思想有所放開，充分肯定醫(yī)療服務(wù)的市場價值，并給予合適的價格，進一步增強醫(yī)療服務(wù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展信心，我們認為也將利于醫(yī)療服務(wù)產(chǎn)業(yè)的經(jīng)營發(fā)展，看好今年Q3 醫(yī)療服務(wù)產(chǎn)業(yè)有望上半年的需求遞延及新增需求的帶動下，在低基數(shù)基礎(chǔ)上發(fā)力高增長。

 

    　　本周建議關(guān)注組合

 

    　　成長組合：藥石科技龍頭股、金斯瑞生物科技、聚光科技；穩(wěn)健組合：華潤三九概念股、通策醫(yī)療、愛爾眼科；彈性組合：三星醫(yī)療、國際醫(yī)學(xué)、海吉亞醫(yī)療

 

    　　投資建議：當(dāng)前醫(yī)療服務(wù)進行傳統(tǒng)消費旺季，高端醫(yī)療消費有望迎來Q2 的需求遞延疊加Q3 的新增需求刺激的雙重推動，且21 年Q3 低基數(shù)給今年Q3 高增長奠定基礎(chǔ)，因此我們認為醫(yī)療服務(wù)板塊有望在Q3 繼續(xù)表現(xiàn)優(yōu)異，對行業(yè)維持“推薦”評級。

 

    　　風(fēng)險提示：疫情進一步惡化風(fēng)險；行業(yè)業(yè)績低預(yù)期風(fēng)險；其他系統(tǒng)性風(fēng)險。

 

數(shù)據(jù)推薦

最新投資評級目標(biāo)漲幅排名上調(diào)投資評級 下調(diào)投資評級機構(gòu)關(guān)注度行業(yè)關(guān)注度股票綜合評級首次評級股票