報告要點

 

    市場行情回顧

 

    2022 年7 月11 日至7 月22 日，上證綜指下跌2.57%，深證成指下跌3.60%，創(chuàng)業(yè)板指下跌2.85%，申萬輕工制造/紡織服裝概念股/商業(yè)貿易/食品飲料指數分別漲跌-2.83%/-1.97%/-0.72%/-3.47%，申萬輕工制造/紡織服裝/ 商業(yè)貿易/ 食品飲料指數相較于滬深300 指數分別+1.47/+2.33/+3.59/+0.83pct，在28 個申萬一級行業(yè)指數中分別排名18/16/14/22。

 

    周專題：科技創(chuàng)新推動消費升級

 

    2022 年6 月3 日，馬斯克預告人形機器人Tesla Bot Optimus（擎天柱）原型機將于9 月30 日的“人工智能日”公開亮相，或于2023 年量產。我們認為人形機器人是科技創(chuàng)新驅動消費升級的里程碑事件，在本文中也嘗試復盤日本（科技直接帶動消費升級）和中國（科技間接帶動消費升級）過去因為科技發(fā)展帶動的消費場景升級案例，并試圖尋找未來的相關受益賽道。

 

    日本：科技立國，從模仿到創(chuàng)新直接帶動產品升級。日本于二戰(zhàn)后開始積極引入國外先進技術，在家電、汽車兩個行業(yè)向國外先進企業(yè)進行學習。家電行業(yè)：日本主要企業(yè)通過進行技術合作來進行產業(yè)的升級，主要通過購買授權或提供技術指導費來謀求合作，帶來是家電的迅速普及冰箱、洗衣機以及黑白電視機的普及率分別從1955 年的不足1％、5％、1％快速提升至1965年的51％、69％、90％。汽車行業(yè)：

 

    日本1902 年才制造出第一輛汽車，在20 世紀中葉轎車產量都可以忽略不計。但是憑借不斷引入國外先進技術疊加自身的在設計、排放方面的創(chuàng)新，轎車每千人保有量從1950 年的2.7 輛迅速增至1975 年的251 輛；在石油危機期間，日本更是通過其在節(jié)能減排龍頭股等領域的優(yōu)勢擊敗其他國家車企從而出口全球，汽車從能用來炫耀的可選品變成了幾乎家家都有的代步工具，屬于典型的科技直接帶動消費升級案例。

 

    中國：如日方升，科技升級間接帶動消費場景的變化。總結：中國目前處于第三輪消費升級時期，供給側的科技創(chuàng)新是消費持續(xù)升級的重要驅動力。智能手機行業(yè)：通訊技術從2G 升級到3G 至4G，我國手機也在不斷發(fā)展，對應從功能機發(fā)展至智能機，并且消費者在產品方面的選擇更加多元化、高端化。電商行業(yè)：市場在不斷成長的過程中都受到科技發(fā)展的推動，其中培育期的發(fā)展主要是由于互聯(lián)網的普及，核心技術是寬帶、搜索引擎；快速發(fā)展期主要受第三方支付以及物流的普及驅動，核心技術概念股是在在線支付、物流配套；創(chuàng)新發(fā)展期中傳統(tǒng)電商市場逐漸成熟，內容電商開始崛起，核心技術主要是對需求的大數據分析技術以及供應鏈的升級。屬于典型的科技間接帶動消費升級案例。

 

    展望：科技創(chuàng)新或通過直接和間接兩種方式帶動消費升級。我們通過以5G 技術概念股為例分析了中國可能會因為5G 通訊技術的高速率、低時延、廣連接三個特點帶來的投資機會。認為應該關注產品上的升級（如無人機、5G 手機、VR 設備等）以及消費場景的升級（無線醫(yī)療概念股、智慧城市、智慧家居龍頭股、智慧門店等）兩條主線中的投資機會。

 

    風險提示

 

    宏觀經濟增長不及預期風險；新冠疫情影響；企業(yè)經營狀況低于預期風險；原料價格上升風險；匯率波動風險；競爭格局加劇。

 

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