投資要點(diǎn)：

 

    　　光伏板塊強(qiáng)勢(shì)震蕩，繼續(xù)強(qiáng)于市場(chǎng)。本月光伏行業(yè)概念股上漲3.88%，大幅跑贏滬深300 指數(shù)，月度成交額環(huán)比溫和放量。細(xì)分子行業(yè)大部分實(shí)現(xiàn)上漲，光伏焊帶、光伏支架、逆變器和光伏設(shè)備領(lǐng)域漲幅靠前，個(gè)股表現(xiàn)明顯分化。

 

    　　上半年國(guó)內(nèi)外光伏市場(chǎng)供需兩旺。根據(jù)中國(guó)光伏行業(yè)概念股協(xié)會(huì)披露的數(shù)據(jù)，2022 年6 月，國(guó)內(nèi)光伏裝機(jī)龍頭股7.17GW，同比增長(zhǎng)131%。上半年國(guó)內(nèi)新增光伏裝機(jī)30.88GW,同比增長(zhǎng)137.4%。光伏組件出口金額220.2 億美元，同比增長(zhǎng)116.09%。同期，我國(guó)多晶硅產(chǎn)量36.5 萬(wàn)噸，硅片產(chǎn)量152.8GW，電池片產(chǎn)量135.5GW，組件產(chǎn)量123.6GW，分別同比增長(zhǎng)53.4%、45.5%、46.6%、54.1%。

 

    　　7 月硅料供應(yīng)繼續(xù)緊缺，硅片、電池相繼調(diào)價(jià)。根據(jù)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，7 月份國(guó)內(nèi)多晶硅產(chǎn)量為5.85 萬(wàn)噸，環(huán)比減少5%。7 月底，國(guó)內(nèi)單晶復(fù)投料價(jià)格區(qū)間在28.8-31.0 萬(wàn)元/噸，單晶致密料價(jià)格區(qū)間在28.6-30.8 萬(wàn)元/噸。受原材料價(jià)格上漲影響，隆基股份、通威股份、中環(huán)股份相繼調(diào)價(jià)。較6 月底相比，硅片、電池、組件價(jià)格漲幅分別約10%、9%、2%，而光伏玻璃價(jià)格環(huán)比下滑。

 

    　　2022 年上半年光伏板塊公司業(yè)績(jī)普遍預(yù)增。從光伏概念股上市公司已發(fā)布的業(yè)績(jī)預(yù)告來(lái)看，受益于國(guó)內(nèi)外旺盛的市場(chǎng)需求和較快的資本開支增速，2022 年上半年，光伏板塊有望實(shí)現(xiàn)較高的業(yè)績(jī)?cè)鏊�。而上游的光伏設(shè)備、硅料、硅片以及一體化組件廠表現(xiàn)更好。

 

    　　維持行業(yè)“強(qiáng)于大市”投資評(píng)級(jí)。短期硅料概念股供應(yīng)緊張，主產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品價(jià)格堅(jiān)挺。預(yù)計(jì)隨著三四季度和2023 年硅料產(chǎn)能釋放以及行業(yè)規(guī)模效應(yīng)、效率提升以及下一代電池技術(shù)的引入，行業(yè)將重回成本降低需求擴(kuò)張的良性軌道。短期資金對(duì)光伏板塊各個(gè)環(huán)節(jié)充分挖掘，板塊短期漲幅較為可觀。截至2022 年7 月29 日，光伏產(chǎn)業(yè)指數(shù)PE（TTM）46.10 倍，PB（LF）6.20 倍，光伏板塊估值基本回歸到歷史中位數(shù)以上水平，部分公司估值創(chuàng)出歷史新高�？紤]各環(huán)節(jié)未來(lái)擴(kuò)產(chǎn)情況，行業(yè)景氣差異和估值情況，預(yù)計(jì)板塊波動(dòng)加劇。中長(zhǎng)期建議投資者關(guān)注估值合理的一體化組件廠、光伏設(shè)備、熱場(chǎng)材料頭部企業(yè)。

 

    　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格下降力度不及預(yù)期；全球裝機(jī)需求不及預(yù)期；產(chǎn)能龍頭股擴(kuò)張階過段快性，供需錯(cuò)配，產(chǎn)能過剩，盈利能力下滑風(fēng)險(xiǎn)。

 

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