本周觀點

 

    CCPI 持續(xù)下跌，關(guān)注下游制品與新材料概念股成本端修復機遇。2021 年下半年，受海外政策刺激帶來化工原材料景氣，價格持續(xù)上漲；而2022年以來，油煤氣等上游基礎(chǔ)能源價格進一步上行，相關(guān)原材料價格大幅上漲，中下游的制品、新材料等行業(yè)成本承壓。受海外加息、國內(nèi)疫情反復、地產(chǎn)需求疲軟等因素影響，化工原材料龍頭股價格紛紛下跌，本月以來中國化工品價格指數(shù)CCPI 跌幅已超10%，展望未來，隨著海外需求的邊際回落，化工品下游制品的原料端或?qū)⒂瓉沓掷m(xù)修復。建議關(guān)注：下游制品與新材料龍頭股，如輪胎、膜材料等。

 

    化企核心資產(chǎn)配置性價比持續(xù)凸顯。從國內(nèi)化工產(chǎn)業(yè)的長周期發(fā)展邏輯來看，在安環(huán)趨嚴、實現(xiàn)“雙碳”目標背景下，身處規(guī)范化重點園區(qū)、自身環(huán)保達標、擁有一體化產(chǎn)業(yè)鏈、規(guī)模化與技術(shù)領(lǐng)先實現(xiàn)的成本優(yōu)勢、持續(xù)穩(wěn)定的資本開支等優(yōu)勢的領(lǐng)先企業(yè)將持續(xù)受益，強者恒強格局持續(xù)強化。特別是站在當前時點，化企龍頭在基本面緩慢恢復的背景下，估值已跌至較低水平，以龍頭公司周期底部業(yè)績測算來看，該估值仍具有極強安全邊際，化企核心資產(chǎn)配置性價比持續(xù)凸顯。重點推薦：中國化工產(chǎn)業(yè)格局重塑關(guān)鍵力量，萬華化學、華魯恒升、揚農(nóng)化工等。

 

    磷肥出口概念股配額基本確定，磷肥后續(xù)或隨農(nóng)需旺季價格好轉(zhuǎn)。因國內(nèi)磷礦石價格高位，磷肥產(chǎn)品價格持續(xù)走高，導致國內(nèi)磷肥出口政策收緊。本周磷肥出口配額制度基本確定，總配額量大約在360 萬噸，包括一銨、二銨、重鈣、普鈣、氮磷二元復合肥概念股。生產(chǎn)企業(yè)配額量包括該企業(yè)所有需要出口的磷肥產(chǎn)量總量，已知的出口配額生產(chǎn)商集中在湖北省、貴州省和云南省，企業(yè)涵蓋云天化、興發(fā)集團、湖北宜化等。目前，因出口流程未定，磷肥出口處于暫停狀態(tài)，疊加國內(nèi)農(nóng)需淡季，磷肥價格下降。后續(xù)隨秋季農(nóng)業(yè)龍頭股旺季到來以及出口政策確定，需求將回暖，磷肥價格有望回升。建議關(guān)注磷肥產(chǎn)業(yè)鏈。

 

    中國化工品價格指數(shù)（CCPI）：中國化工品龍頭股價格指數(shù)（CCPI）：本周 CCPI 較上周下跌 1.3%，較上月同期下跌 11.5%，年內(nèi)下跌2.0%，較去年同期下跌4.9%。

 

    風險提示：化工產(chǎn)品需求不達預期的風險，國際油價龍頭股大幅下跌的風險，環(huán)保落實不力的風險。

 

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