本周核心觀點(diǎn)

 

    　　1）我國(guó)強(qiáng)烈譴責(zé)佩洛西竄訪中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)，東部戰(zhàn)區(qū)展開實(shí)戰(zhàn)化演訓(xùn)。

 

    　　8 月2 日晚，美眾議院議長(zhǎng)佩洛西竄訪中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)，國(guó)防部發(fā)言人當(dāng)日表示：中方對(duì)此強(qiáng)烈譴責(zé)、堅(jiān)決反對(duì)。中方曾多次闡明竄訪臺(tái)灣的嚴(yán)重后果，但佩明知故犯，惡意挑釁制造危機(jī)，嚴(yán)重違反一個(gè)中國(guó)原則和中美三個(gè)聯(lián)合公報(bào)規(guī)定，嚴(yán)重沖擊中美關(guān)系政治基礎(chǔ)。美方此舉向“臺(tái)獨(dú)”分裂勢(shì)力釋放嚴(yán)重錯(cuò)誤信號(hào)，進(jìn)一步加劇了臺(tái)海緊張局勢(shì)升級(jí)。據(jù)國(guó)防部報(bào)道，8 月4 日-7 日，中國(guó)人民解放軍東部戰(zhàn)區(qū)位臺(tái)島北、西南、東南�？沼蚪M織了由戰(zhàn)區(qū)海軍、空軍、火箭軍、戰(zhàn)略支援部隊(duì)、聯(lián)勤保障部隊(duì)等兵力參加的實(shí)戰(zhàn)化聯(lián)合演訓(xùn)：①東部戰(zhàn)區(qū)海軍10 余艘驅(qū)護(hù)艦艇在臺(tái)島周邊海域展開聯(lián)合封控，連續(xù)組織晝夜間模擬對(duì)陸打擊、綜合攻防、聯(lián)合反潛等實(shí)戰(zhàn)化演練，提升艦艇核心作戰(zhàn)能力。②東部戰(zhàn)區(qū)陸軍多臺(tái)新型遠(yuǎn)程箱式火箭炮在臺(tái)灣海峽實(shí)施了遠(yuǎn)程火力實(shí)彈射擊訓(xùn)練，對(duì)臺(tái)灣海峽東部特定區(qū)域進(jìn)行了精確打擊。③東部戰(zhàn)區(qū)火箭軍對(duì)臺(tái)島東部外海預(yù)定海域?qū)嵤┝硕鄥^(qū)域、多型號(hào)常導(dǎo)火力突擊，導(dǎo)彈全部精準(zhǔn)命中目標(biāo)區(qū)域，檢驗(yàn)了參演部隊(duì)精確打擊和區(qū)域拒止能力。④東部戰(zhàn)區(qū)空軍、海軍航空兵出動(dòng)殲擊機(jī)、轟炸機(jī)、預(yù)警機(jī)、加油機(jī)等多類多型戰(zhàn)機(jī)100 余架次，在預(yù)定�？沼蜷_展跨晝夜聯(lián)合偵察、空中加油、制空作戰(zhàn)、對(duì)地突擊、支援掩護(hù)等實(shí)戰(zhàn)訓(xùn)練。

 

    　　十四五期間全軍加快武器裝備現(xiàn)代化建設(shè)，堅(jiān)決挫敗一切外部勢(shì)力干涉和“臺(tái)獨(dú)”分裂行徑，相關(guān)需求持續(xù)釋放，軍工產(chǎn)業(yè)鏈或持續(xù)受益。

 

    　　2）《財(cái)富》世界500 強(qiáng)排行榜發(fā)布，我國(guó)軍工集團(tuán)龍頭股表現(xiàn)亮眼。8 月3日，《財(cái)富》世界500 強(qiáng)排行榜發(fā)布，我國(guó)9 家軍工央企集團(tuán)進(jìn)入榜單：

 

    　　中國(guó)兵器工業(yè)集團(tuán)位列136 位，較上年小幅下滑9 位，已連續(xù)13 年入榜；中國(guó)航空工業(yè)集團(tuán)位列144 位，較上年小幅下滑4 位，已連續(xù)14年入榜；中國(guó)電子科技集團(tuán)位列233 位，較上年大幅躍升121 位，已連續(xù)7 年入榜；中國(guó)船舶集團(tuán)位列243 位，較上年小幅下滑3 位，已連續(xù)2 年入榜；中國(guó)兵器裝備集團(tuán)位列315 位，較上年攀升36 位，已連續(xù)7 年入榜；中國(guó)航天科技集團(tuán)位列322 位，較上年下滑15 位，已連續(xù)8 年入榜；中國(guó)電子信息產(chǎn)業(yè)集團(tuán)位列324 位，較上年提升10位，已連續(xù)12 年入榜；中國(guó)航天科工集團(tuán)位列341 位，較上年下滑21 位，已連續(xù)7 年入榜；中國(guó)核工業(yè)集團(tuán)位列364 位，較上年提升7位，已連續(xù)3 年入榜。軍工央企是我國(guó)軍工產(chǎn)業(yè)發(fā)展的中流砥柱，在當(dāng)前高景氣需求的背景下，軍工央企的國(guó)際地位得到進(jìn)一步穩(wěn)固，未來有望帶動(dòng)全產(chǎn)業(yè)鏈國(guó)企民企共同發(fā)展。

 

    　　重點(diǎn)關(guān)注航空、航天、信息化和新材料等方向：

 

    　　1）航空裝備：無論是周邊局勢(shì)或是海空軍建設(shè)都對(duì)軍機(jī)提出了新的要求，當(dāng)前我國(guó)軍機(jī)從數(shù)量和結(jié)構(gòu)都存在較大的提升空間，預(yù)計(jì)隨著國(guó)防預(yù)算向武器裝備尤其空軍、海軍傾斜，有望推動(dòng)軍機(jī)換裝列裝加速。

 

    　　前期多公司披露大額合同負(fù)債或?qū)⑦M(jìn)一步改善產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)金流，促進(jìn)產(chǎn)品生產(chǎn)交付。我們認(rèn)為航空裝備在十四五期間將呈現(xiàn)高景氣，帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)績(jī)提升，此外軍品定價(jià)機(jī)制改革及股權(quán)激勵(lì)方案的增加也將推動(dòng)行業(yè)利潤(rùn)水平提升。建議關(guān)注：【中航沈飛】、【中航西飛】、【洪都航空】、【航發(fā)動(dòng)力】、【中航機(jī)電】、【江航裝備】、【中航光電】、【中航重機(jī)】、【派克新材】、【航宇科技】、【愛樂達(dá)】、【邁信林】。

 

    　　2）航天裝備：導(dǎo)彈武器裝備方面，導(dǎo)彈行業(yè)主要驅(qū)動(dòng)因素主要來自：

 

    　　一是迭代期、二是戰(zhàn)略儲(chǔ)備需求增加、三是實(shí)戰(zhàn)化訓(xùn)練帶動(dòng)。導(dǎo)彈領(lǐng)域十四五期間可能是最具有彈性的細(xì)分領(lǐng)域，將帶來相關(guān)上市公司較快的業(yè)績(jī)?cè)龊�，關(guān)注導(dǎo)彈板塊的整體性機(jī)會(huì)，重點(diǎn)關(guān)注業(yè)績(jī)彈性大、導(dǎo)彈業(yè)務(wù)占比高的標(biāo)的。建議關(guān)注：【航天電器】、【新雷能】。衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)方面，北斗導(dǎo)航領(lǐng)域：北斗衛(wèi)星導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)鏈在2021 年同比增速開始增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2022、2023 年仍將保持較高增速，在北斗導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)鏈中北斗導(dǎo)航芯片、北斗導(dǎo)航終端需求增速較高；衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域：中國(guó)衛(wèi)星網(wǎng)絡(luò)集團(tuán)有望成為國(guó)內(nèi)衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)的主力軍，目前雖然國(guó)內(nèi)衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)還在發(fā)展初期，但衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)仍將成為6G 移動(dòng)通信的重要發(fā)展方向。建議關(guān)注：【振芯科技】、【盟升電子】。

 

    　　3）信息化板塊：因國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程、軍隊(duì)現(xiàn)代化建設(shè)、新型號(hào)更新速度加快等因素，自2018 年以來持續(xù)超越行業(yè)增長(zhǎng)，關(guān)注軍工半導(dǎo)體、上游電子元器件、雷達(dá)及電子對(duì)抗、通信導(dǎo)航遙感等方向，部分公司業(yè)績(jī)已率先進(jìn)入高速成長(zhǎng)階段，預(yù)計(jì)2022 年仍將繼續(xù)保持。建議關(guān)注：【振華科技】龍頭股、【紫光國(guó)微】、【鴻遠(yuǎn)電子】、【智明達(dá)】。

 

    　　4）新材料概念股板塊：建議重點(diǎn)關(guān)注高溫合金龍頭股、鈦合金及碳纖維復(fù)合材料方向。軍用新材料技術(shù)已基本實(shí)現(xiàn)自主可控并代表國(guó)內(nèi)領(lǐng)先水平，且型號(hào)認(rèn)證的雙/多流水體制等使得供應(yīng)商有限，供給端競(jìng)爭(zhēng)格局較好，需求端由于主戰(zhàn)機(jī)型龍頭股及配套發(fā)動(dòng)機(jī)放量且新材料應(yīng)用占比不斷提升以及主機(jī)廠外協(xié)比例提升、國(guó)產(chǎn)替代等因素，預(yù)計(jì)行業(yè)未來增長(zhǎng)確定性較高，且需求上量后規(guī)模效應(yīng)將不斷顯現(xiàn)，帶動(dòng)單位成本不斷下降，因此行業(yè)毛利率或仍有提升空間并逐步兌現(xiàn)至利潤(rùn)，并具有向民用市場(chǎng)急需開拓的可能性，長(zhǎng)期成長(zhǎng)性較好。建議關(guān)注：【寶鈦股份】、【鋼研高納】、【西部超導(dǎo)】、【中簡(jiǎn)科技】。

 

    　　風(fēng)險(xiǎn)提示：武器裝備換裝列裝不及預(yù)期；導(dǎo)彈新型號(hào)研制不及預(yù)期。

 

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