本周行情回顧：醫(yī)藥板塊上漲

 

    　　本周醫(yī)藥生物龍頭股指數(shù)上漲1.05%，跑贏滬深300 指數(shù)1.36 個(gè)百分點(diǎn)，跑贏上證綜指1.85 個(gè)百分點(diǎn)，行業(yè)漲跌幅排名第6。8 月5 日（本周五），醫(yī)藥生物行業(yè)PE（TTM，剔除負(fù)值）為28X，位于2012 年以來(lái)“均值-1 倍標(biāo)準(zhǔn)差”以下，相比上周五（7 月29 日）PE 上升0.6 個(gè)單位，比2012 年以來(lái)均值（36X）低8.2 個(gè)單位。本周，13個(gè)醫(yī)藥III 級(jí)子行業(yè)中9 個(gè)子行業(yè)上漲，4 個(gè)子行業(yè)下跌。其他生物制品為漲幅最大的子行業(yè)，上漲8.5%，醫(yī)藥概念股流通為下跌幅度最大的子行業(yè)，下跌3.3%。8 月5 日（本周五）估值最高的子行業(yè)為醫(yī)院，PE（TTM）為115X。

 

    　　醫(yī)藥回漲信心在，四個(gè)方向自上而下做布局

 

    　　本周醫(yī)藥生物走勢(shì)重拾上漲趨勢(shì)，本周申萬(wàn)31 個(gè)一級(jí)行業(yè)中醫(yī)藥生物漲幅排名第五，漲幅以生物制品、CXO、藥店、醫(yī)療設(shè)備為主。

 

    　　本周醫(yī)藥主題為創(chuàng)新，尤其是信達(dá)生物與賽諾菲的合作不僅限于產(chǎn)品授權(quán)而且在公司股權(quán)方面賽諾菲分兩批次溢價(jià)認(rèn)購(gòu)信達(dá)生物股份，引爆大家對(duì)國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥公司的重新定價(jià)的思考，榮昌生物、百濟(jì)神州等漲幅居前。

 

    　　我們?cè)谇皟纱沃軋?bào)總結(jié)提到，公募持倉(cāng)新低，未來(lái)增量市場(chǎng)進(jìn)來(lái)的空間更大，這是醫(yī)藥的底，在這樣的底部面前，醫(yī)藥剛好就是很好的買(mǎi)入時(shí)機(jī)，尤其是辨識(shí)度比較高的各細(xì)分行業(yè)的龍頭，更容易獲得資金的青睞。本周新冠主題和部分小票下跌較多，開(kāi)拓藥業(yè)、海辰藥業(yè)等跌幅較大；猴痘主題涉及的股票不多，還足以不構(gòu)成較大的主題。

 

    　　港股HSHCI 本周止跌上漲2.66%，依舊處于較大的底部。

 

    　　我們一貫保持的邏輯思考，著力宏觀+行業(yè)+公司+管理層等四個(gè)維度去做思考：宏觀環(huán)境依舊存在不確定性（俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)動(dòng)蕩、美國(guó)通脹加息、疫情散發(fā)等），但是我們置身其中無(wú)法改變；站在基本面和資金結(jié)構(gòu)（醫(yī)藥基金和全行業(yè)基金對(duì)醫(yī)藥龍頭股的看法差異和持倉(cāng)）的行情點(diǎn)，今年集采政策持續(xù)推進(jìn)落地（耗材集采-脊柱、國(guó)采醫(yī)保談判、聯(lián)盟采等），另外，短期醫(yī)藥行業(yè)板塊暫沒(méi)看到明確的利好政策/變化（但是至少緩和了），很多醫(yī)藥公司的估值都已經(jīng)到了非常合理的區(qū)間，我們認(rèn)為市場(chǎng)對(duì)集采的預(yù)期已經(jīng)非常充分，一些集采政策落地帶來(lái)大家對(duì)后續(xù)放量逐有預(yù)期。風(fēng)物長(zhǎng)宜放眼量，醫(yī)藥的中長(zhǎng)期邏輯很值得資金布局，老齡化、醫(yī)保持續(xù)支出、科技創(chuàng)新屬性、國(guó)際化。

 

    　　我們團(tuán)隊(duì)推出八月月度“華安醫(yī)藥十二票”，我們策略報(bào)告也對(duì)投資方向做了推薦，本月度的十二票包括：廣譽(yù)遠(yuǎn)、康緣藥業(yè)、偉思醫(yī)療、固生堂、海吉亞醫(yī)療、皓元醫(yī)藥、百誠(chéng)醫(yī)藥、邁瑞醫(yī)療、藥康生物龍頭股、康德萊、榮昌生物、以嶺藥業(yè)（調(diào)整加入海吉亞醫(yī)療和皓元醫(yī)藥）。歡迎持續(xù)關(guān)注。

 

    　　我們策略報(bào)告建議今年全年的方向配置：中藥（政策友好+低估值）+醫(yī)療設(shè)備（醫(yī)療基建）+醫(yī)療消費(fèi)（醫(yī)療服務(wù)+消費(fèi)醫(yī)療產(chǎn)品）+創(chuàng)新藥及產(chǎn)業(yè)鏈（新增）+其他方向自下而上尋找標(biāo)的。

 

    　　我們建議投資思路如下：

 

    　�。�1）中藥板塊（品牌名貴OTC+中藥創(chuàng)新藥）：廣譽(yù)遠(yuǎn)、同仁堂、華潤(rùn)三九、康緣藥業(yè)、以嶺藥業(yè)、新天藥業(yè)、佐力藥業(yè)、健民集團(tuán)、壽仙谷、特一藥業(yè)、桂林三金、貴州三力、片仔癀等標(biāo)的，也建議關(guān)注：天士力、方盛制藥等標(biāo)的。

 

    　�。�2）醫(yī)療基建板塊：康復(fù)板塊需要重視，首推薦偉思醫(yī)療概念股（二季度為供公司業(yè)績(jī)底部，未來(lái)逐季度改善，加上新品持續(xù)推出帶來(lái)新增量新估值體系）；持續(xù)推薦邁瑞醫(yī)療（最受益醫(yī)療基建，國(guó)際化醫(yī)療器械平臺(tái)）、澳華內(nèi)鏡（軟鏡龍頭）、健麾信息（醫(yī)院信息化和藥店藥房升級(jí)產(chǎn)品）、艾隆科技（醫(yī)院信息化和藥店藥房升級(jí)產(chǎn)品），建議關(guān)注翔宇醫(yī)療、開(kāi)立醫(yī)療等，此外，IVD 板塊其實(shí)也會(huì)受益于醫(yī)療基建，建議關(guān)注新產(chǎn)業(yè)、亞輝龍、安圖生物、普門(mén)科技、邁克生物、萬(wàn)孚生物、明德生物、透景生命等。

 

    　�。�3）消費(fèi)醫(yī)療（醫(yī)療服務(wù)板塊）：看好下半年疫情控制下醫(yī)院秩序的正�；謴�(fù)則會(huì)帶來(lái)業(yè)績(jī)的快速恢復(fù)，我們推薦具備性價(jià)比和擴(kuò)張性強(qiáng)的固生堂（中醫(yī)連鎖診療龍頭）、三星醫(yī)療（康復(fù)連鎖龍頭）、海吉亞（腫瘤診療醫(yī)院連鎖）、錦欣生殖、朝聚眼科、愛(ài)爾眼科，建議關(guān)注普瑞眼科、華夏眼科、何氏眼科、光正眼科等；家用消費(fèi)板塊，推薦可孚醫(yī)療（家用器械，消費(fèi)級(jí)，聽(tīng)力門(mén)診連鎖特色），建議關(guān)注魚(yú)躍醫(yī)療。

 

    　�。�4）科研試劑龍頭股和上游等：我們提議關(guān)注諾唯贊、納微科技、百普賽斯、泰坦科技、阿拉丁、潔特生物、東富龍、聚光科技、楚天科技、泰林生物等。

 

    　�。�5）生物制品龍頭股板塊：流感疫苗接種需求的反彈，推薦百克生物、金迪克，建議關(guān)注華蘭生物；疫苗板塊的平臺(tái)公司和單品種公司，需要配置，我們推薦康泰生物、智飛生物和歐林生物，建議關(guān)注沃森生物、康希諾、萬(wàn)泰生物等。

 

    　　（6）CXO：仿制藥CRO（百誠(chéng)醫(yī)藥、陽(yáng)光諾和）、CGT CDMO（夠新，可以給估值，和元生物）、模式動(dòng)物（夠新，可以給估值，藥康生物、南模生物）；大市值平臺(tái)CXO 公司也值得關(guān)注，建議關(guān)注藥明康德、康龍化成、泰格醫(yī)藥等。

 

    　�。�7）醫(yī)療器械板塊：考慮到集采帶來(lái)的不確定性，我們難以明確預(yù)計(jì)預(yù)測(cè)，低估值穩(wěn)成長(zhǎng)需要關(guān)注，我們推薦康德萊（國(guó)產(chǎn)注射穿刺龍頭企業(yè)，產(chǎn)品升級(jí)加速成長(zhǎng)）和采納股份（綁定核心客戶，國(guó)產(chǎn)高端穿刺器械領(lǐng)跑者）。此外，具備創(chuàng)新和國(guó)際化的標(biāo)的可以持續(xù)關(guān)注，例如耗材板塊的（惠泰醫(yī)學(xué)、心脈醫(yī)療、南微醫(yī)學(xué)、健帆生物、沛嘉醫(yī)療、啟明醫(yī)療等）、再生醫(yī)學(xué)板塊（正海生物、邁普醫(yī)學(xué)等）標(biāo)的。

 

    　　（8）創(chuàng)新藥板塊，建議關(guān)注具備國(guó)際化能力和差異化的的創(chuàng)新藥標(biāo)的，我們推薦榮昌生物（創(chuàng)新藥管線布局豐富，三大管線共同發(fā)　　力）、君實(shí)生物（新冠小分子帶來(lái)的業(yè)績(jī)兌現(xiàn)）、興齊眼藥（創(chuàng)新眼藥龍頭崛起，重磅新品大放異彩）、云頂新耀（License-in 模式+自主研發(fā)，商業(yè)化進(jìn)程步入正軌）、科濟(jì)藥業(yè)（CART）、貝達(dá)藥業(yè)（肺癌國(guó)內(nèi)管線最齊全）。建議關(guān)注恒瑞醫(yī)藥、百濟(jì)神州、和黃醫(yī)藥、康方生物、中國(guó)生物制藥、海創(chuàng)藥業(yè)等。

 

    　　本周新發(fā)報(bào)告

 

    　　CGT CXO 行業(yè)深度報(bào)告：《行業(yè)前景廣闊，高速發(fā)展正當(dāng)時(shí)》；公司點(diǎn)評(píng)三鑫醫(yī)療（300453）：《疫苗注射器貢獻(xiàn)利潤(rùn)彈性，上半年業(yè)績(jī)超市場(chǎng)預(yù)期》；公司點(diǎn)評(píng)康緣藥業(yè)（600557）：《基本面拐點(diǎn)成果初現(xiàn)，收入利潤(rùn)高速增長(zhǎng)》；公司深度貝達(dá)藥業(yè)（300558.SZ）：《十九載砥礪“TKI”碩果累累，廣布局創(chuàng)新藥“持續(xù)前進(jìn)”》；新股系列專題報(bào)告（十四）：《諾思格（301333.SZ）新股梳理》；公司深度艾隆科技（688329.SH）：《專注藥品自動(dòng)化十余載，成就智能醫(yī)療典范》；公司深度健麾信息（605186.SH）：《迎接智能化浪潮，“智慧藥房第一股”行穩(wěn)致遠(yuǎn)》；公司點(diǎn)評(píng)濟(jì)川藥業(yè)（600566）：《激勵(lì)計(jì)劃出臺(tái)，內(nèi)生外延并行，發(fā)展信心凸顯》；公司深度惠泰醫(yī)療（688617.SH）：《心臟電生理龍頭企業(yè)，布局血管介入加速成長(zhǎng)》；生物制品行業(yè)專題：

 

    　　《血制品7 月批簽發(fā)月報(bào)：長(zhǎng)期追蹤助力在不確定中尋找優(yōu)勢(shì)標(biāo)的》。

 

    　　本周個(gè)股表現(xiàn)：A 股、港股少數(shù)個(gè)股上漲

 

    　　本周436 支A 股醫(yī)藥生物個(gè)股中，有157 支上漲，占比36%。漲幅前十的醫(yī)藥股為：福瑞股份（25.96%）、榮昌生物（23.97%）、長(zhǎng)春高新（19.95%）、南微醫(yī)學(xué)（15.78%）、人福醫(yī)藥（14.97%）、山河藥輔（13.85%）、美迪西（12.57%）、百濟(jì)神州-U（11.71%）、澳華內(nèi)鏡（11.58%）、威高骨科（11.55%）；跌幅前十的醫(yī)藥股為：拓新藥業(yè)（-13.75%）、長(zhǎng)江健康（-11.17%）、蘭衛(wèi)醫(yī)學(xué)（-10.56%）、西點(diǎn)藥業(yè)（-9.05%）、方盛制藥概念股（-8.96%）、海辰藥業(yè)（-8.86%）、奧美醫(yī)療（-8.83%）、優(yōu)寧維（-8.49%）、中國(guó)醫(yī)藥（-8.41%）、東陽(yáng)光（-8.04%）。

 

    　　本周港股88 支個(gè)股中，41 支上漲，占比46.6%。

 

    　　風(fēng)險(xiǎn)提示

 

    　　政策風(fēng)險(xiǎn)，競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)，股價(jià)異常波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

 

數(shù)據(jù)推薦

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