主要觀點(diǎn)：1. 短期看，國產(chǎn)替代繼續(xù)刺激行業(yè)情緒：(1)華大九天、廣立微和概論電子等EDA 龍頭股板塊之后，伴隨海光信息等后續(xù)新股上市，有望繼續(xù)刺激行業(yè)情緒。但大多數(shù)相關(guān)基礎(chǔ)軟硬件中短期成長性不夠突出，因此整體持續(xù)時間未必很長，取決于漲幅。(2)標(biāo)的已經(jīng)蔓延至工業(yè)軟件龍頭股大類和泛軟件產(chǎn)品類公司，整體表現(xiàn)跟基本面逐步脫鉤，事件主題屬性是主要驅(qū)動力。除了個別頭部公司外，大部分個股是短期交易性投資機(jī)會。2.主題投資之外：(1)我們兩周前的周報(bào)認(rèn)為智能汽車的三四線標(biāo)的“含車量”逐步減少，該領(lǐng)域進(jìn)入短期消化階段；(2)而智能制造等工業(yè)軟件估值相對較低，成長較快，是重點(diǎn)方向。

 

    事件驅(qū)動的背后是風(fēng)險(xiǎn)偏好提升。據(jù)外媒Protocol 報(bào)道，美國準(zhǔn)備對用于設(shè)計(jì)半導(dǎo)體龍頭股的特定類型EDA 軟件實(shí)施新的出口限制。受此影響過去幾天半導(dǎo)體包括EDA 板塊大漲，標(biāo)的迅速蔓延到泛工業(yè)軟件、各種國產(chǎn)軟件和行業(yè)應(yīng)用軟件，乃至網(wǎng)絡(luò)信息安全板塊等。大多數(shù)概念波及的標(biāo)的在國產(chǎn)替代方面的關(guān)聯(lián)都很牽強(qiáng)，現(xiàn)實(shí)成長性都與此相關(guān)甚少。

 

    我們認(rèn)為近期表現(xiàn)主要還是風(fēng)險(xiǎn)偏好提升后結(jié)合了時事熱點(diǎn)的反應(yīng)。

 

    同理，接下來海光信息的上市可能會令市場熱度繼續(xù)得以保持一小段時間。不過主要還是一段時間內(nèi)的交易性主題機(jī)會。整個板塊中的龍頭公司有較好的長期價(jià)值，只是短期內(nèi)市場可接受的透支程度不得而知。

 

    八月可能出現(xiàn)三季度的行業(yè)高點(diǎn)。我們自4 月29 日報(bào)告《計(jì)算機(jī)行業(yè)龍頭股：外部風(fēng)險(xiǎn)偏好環(huán)境有望出現(xiàn)改善信號、推薦價(jià)值修復(fù)機(jī)會》和中期策略以來的觀點(diǎn)有兩方面：首先，因?yàn)橐患径仁袌霏h(huán)境和二季度疫情因素的影響而重挫后，計(jì)算機(jī)行業(yè)概念股常見的“前高后低”會在二季度末開始因?yàn)?ldquo;環(huán)比改善”預(yù)期而變成“前低后高”；另一方面，因?yàn)槿�年大多�?shù)to B 和to G 的公司全年看仍然是低于去年底的預(yù)期，所以極可能四季度表現(xiàn)還不宜太樂觀。過去兩個月的反彈后，最近EDA 等科創(chuàng)板新銳公司的上市刺激了市場情緒拉升了指數(shù)，因此不排除較短時間內(nèi)提前已經(jīng)實(shí)現(xiàn)原來預(yù)期三季度環(huán)比改善所推動的價(jià)值修復(fù)。

 

    風(fēng)險(xiǎn)提示：部分公司概念股相對業(yè)務(wù)成長性而言估值吸引力下降；風(fēng)險(xiǎn)偏好變化。

 

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