本周觀點(diǎn)

 

    　　鋼鐵行業(yè)龍頭股：鋼材概念股五大品種重回盈利

 

    　　鋼材價(jià)格上漲，截至8 月5 日，螺紋、熱卷、中厚板、冷軋、線(xiàn)材龍頭股本周分別報(bào)收4238 元/噸、4033 元/噸、4251 元/噸、4447 元/噸、4632 元/噸，周環(huán)比分別上漲1.89%、1.61%、1.21%、1.30%、1.60%。

 

    　　本周社會(huì)庫(kù)存繼續(xù)大幅下降48.30 萬(wàn)噸，至1273.27 萬(wàn)噸。主要鋼廠(chǎng)庫(kù)存同步大幅下降38.66 萬(wàn)噸，至475.76 萬(wàn)噸。

 

    　　原材料價(jià)格偏弱運(yùn)行。鐵礦、焦煤、焦炭、廢鋼、鋼坯價(jià)格分別報(bào)收761元/濕噸、2615 元/噸、2382 元/噸、2964 元/噸、3730 元/噸，分別變化-3.8%、0%、-1.3%、+4.5%、+1.7%。

 

    　　噸鋼毛利繼續(xù)回升。螺紋、熱卷、中厚板、冷軋、線(xiàn)材噸鋼毛利分別為523 元、173 元、152 元、120 元、610 元，較上周分別增加120 元、125元、80 元、134 元、110 元。

 

    　　前期鋼企減產(chǎn)帶來(lái)的基本面改善已經(jīng)有所體現(xiàn)。目前鋼材價(jià)格持續(xù)上升，同時(shí)原材料價(jià)格整體維持震蕩走勢(shì)，帶來(lái)鋼材利潤(rùn)重復(fù)盈虧平衡上方。短期來(lái)看，鋼材重回盈利將帶動(dòng)企業(yè)開(kāi)始復(fù)產(chǎn)。預(yù)計(jì)下周供給端會(huì)有小幅釋放。但與此同時(shí)，復(fù)產(chǎn)增加原材料需求，將抬高鋼材成本，成本能否形成對(duì)鋼價(jià)的有效支撐，核心仍在需求端表現(xiàn)。目前來(lái)看，鐵礦石港口庫(kù)存出現(xiàn)累庫(kù)跡象，預(yù)計(jì)鐵礦石價(jià)格仍將以偏弱震蕩為主，但焦企挺價(jià)意愿強(qiáng)烈，將在一定程度上拉高鐵水成本。我們認(rèn)為，未來(lái)在沒(méi)有需求端明顯放大情況下，鋼材利潤(rùn)將主要由鋼企復(fù)產(chǎn)節(jié)奏與原料端挺價(jià)主導(dǎo)。

 

    　　作為穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的主要抓手，基建領(lǐng)域中，燃?xì)狻⑺�利、市政管網(wǎng)方面已經(jīng)在政策層面清晰體現(xiàn)。5 月10 日，國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)《城市燃?xì)夤艿赖壤匣�更新改造�?shí)施方案（2022-2025 年）的通知》。明確城市燃?xì)饫吓f管道更新改造啟動(dòng)，未來(lái)三年，燃?xì)夤艿朗袌?chǎng)進(jìn)入爆發(fā)期。

 

    　　高牌號(hào)無(wú)取向硅鋼，政府工作報(bào)告表示要繼續(xù)支持新能源汽車(chē)消費(fèi)，新能源汽車(chē)用無(wú)取向硅鋼需求有望繼續(xù)保持高增長(zhǎng)。而供給端釋放有限，高端硅鋼盈利有望在今年繼續(xù)爆發(fā)。重視具備高牌號(hào)無(wú)取向硅鋼生產(chǎn)能力企業(yè)。另外，《電機(jī)能效升級(jí)計(jì)劃（2021-2023）》發(fā)布，對(duì)于電機(jī)能龍頭股效標(biāo)準(zhǔn)提升將為高牌號(hào)無(wú)取向硅鋼帶來(lái)大量需求。建議關(guān)注電工鋼主要標(biāo)的：首鋼股份、寶鋼股份、太鋼不銹、新鋼股份、馬鋼股份。

 

    　　重點(diǎn)關(guān)注標(biāo)的

 

    　　工業(yè)用板材公司：首鋼股份、華菱鋼鐵、南鋼股份、太鋼不銹、馬鋼股份，寶鋼股份、新鋼股份、鞍鋼股份。

 

    　　特鋼重點(diǎn)公司：甬金股份、中信特鋼、撫順特鋼、圖南股份、久立特材。

 

    　　建材公司：方大特鋼、三鋼閩光、韶鋼松山。

 

    　　市政管道材料公司：新興鑄管、金洲管道、友發(fā)集團(tuán)、青龍管業(yè)。

 

    　　智慧管網(wǎng)：正元地信。

 

    　　有色行業(yè)：Pilbara 精礦拍賣(mài)成交價(jià)為6350 美元，價(jià)格再度走高，反應(yīng)了當(dāng)前鋰精礦供應(yīng)偏緊格局，成本端上漲有望推升國(guó)內(nèi)鋰鹽價(jià)格，下半年鋰供應(yīng)端增量有限，且下游新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量環(huán)比均有增長(zhǎng)，未來(lái)繼續(xù)看好碳酸鋰價(jià)格穩(wěn)中有升；稀土下游需求表現(xiàn)較弱導(dǎo)致價(jià)格下滑，但供應(yīng)端仍緊，產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)貨庫(kù)存較低，料稀土價(jià)格下跌空間有限

 

    　　鋰板塊，本周鋰輝石報(bào)價(jià)4720 美元/噸，與上周持平；氫氧化鋰報(bào)價(jià)46.75萬(wàn)元/噸，與上周持平；電池級(jí)碳酸鋰報(bào)價(jià)47.15 萬(wàn)元/噸，較上周上漲021%。稀土板塊，本周氧化鐠釹、氧化鏑、氧化鋱報(bào)價(jià)75.5 萬(wàn)元/噸、232萬(wàn)元/噸、1385 萬(wàn)元/噸，分別上漲-6.56 %、-1.28%、-0.36%。

 

    　　磁性材料板塊，雙碳指引下節(jié)能電機(jī)龍頭股政策的出臺(tái)，以及未來(lái)新能源、風(fēng)電、光伏儲(chǔ)能等高速發(fā)展下對(duì)磁性材料的拉動(dòng)，我們看好電機(jī)高效節(jié)能、小型化趨勢(shì)下對(duì)稀土永磁材料的拉動(dòng)，看好新的能源時(shí)代對(duì)新型高效軟磁材料硅鋼龍頭股、金屬軟磁粉芯需求的拉動(dòng)。

 

    　　工業(yè)金屬方面，本周SHFE 銅價(jià)較上周上漲0.35%，收60310 元/噸；SHFE鋁價(jià)下跌1.25%，收18515 元/噸。美國(guó)7 月Markit 服務(wù)業(yè)PMI 終值為47.3，創(chuàng)2020 年5 月以來(lái)新低； 7 月美國(guó)失業(yè)率環(huán)比下降0.1 個(gè)百分點(diǎn)至3.5%，勞動(dòng)參與率環(huán)比下降0.1 個(gè)百分點(diǎn)至62.1%，就業(yè)數(shù)據(jù)依舊強(qiáng)勁，可能導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)衰退預(yù)期的加重。

 

    　　銅方面，SHFE 銅庫(kù)存3.48 萬(wàn)噸，周環(huán)比-0.22 萬(wàn)噸；國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存6.89 萬(wàn)噸，周環(huán)比-0.05 萬(wàn)噸；上海保稅區(qū)銅庫(kù)存15.1 萬(wàn)噸，周環(huán)比-0.5 萬(wàn)噸；LME 庫(kù)存12.86 萬(wàn)噸，周環(huán)比-0.20 萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)庫(kù)存處于極端低位，現(xiàn)貨升水維持高位，且廢銅供應(yīng)緊張，精廢價(jià)差幾乎已經(jīng)消失甚至倒掛，對(duì)銅價(jià)起到一定的支撐作用；但目前現(xiàn)貨供應(yīng)不足的局面正在逐漸緩解�？春勉~價(jià)的長(zhǎng)期邏輯，但短期能否出現(xiàn)反轉(zhuǎn)仍然需要關(guān)注全球宏觀走向。

 

    　　鋁方面，SHFE 鋁庫(kù)存17.58 萬(wàn)噸，周環(huán)比-0.96 萬(wàn)噸；LME 鋁庫(kù)存28.91 萬(wàn)噸，周環(huán)比-0.19 萬(wàn)噸；國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存67.8 萬(wàn)噸，周環(huán)比+0.7 萬(wàn)噸。截至2022 年7 月31 日，中國(guó)電解鋁開(kāi)工產(chǎn)能4135 萬(wàn)噸，預(yù)期年內(nèi)還可復(fù)產(chǎn)107萬(wàn)噸，還可投產(chǎn)102 萬(wàn)噸。根據(jù)目前的鋁價(jià)和原材料價(jià)格測(cè)算，本周?chē)?guó)內(nèi)模擬電解鋁行業(yè)平均利潤(rùn)為+71元，較上周有所好轉(zhuǎn)，當(dāng)前較差的盈利狀況可能導(dǎo)致下半年產(chǎn)能投放不及預(yù)期。預(yù)計(jì)鋁價(jià)短期會(huì)出現(xiàn)超跌反彈，但基本面徹底反轉(zhuǎn)仍需時(shí)日。

 

    　　重點(diǎn)關(guān)注標(biāo)的

 

    　　鹽湖股份、贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)、北方稀土、盛和資源、廣晟有色概念股、五礦稀土、寧波韻升、大地熊、鉑科新材、橫店?yáng)|磁、神火股份、云鋁股份、明泰鋁業(yè)、南山鋁業(yè)、中國(guó)鋁業(yè)、紫金礦業(yè)、金田銅業(yè)、海亮股份、東陽(yáng)光、金博股份、西部礦業(yè)。

 

    　　風(fēng)險(xiǎn)提示：上游原材料價(jià)格大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、下游需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、國(guó)內(nèi)疫情持續(xù)蔓延風(fēng)險(xiǎn)。

 

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