宏觀回顧：經(jīng)濟(jì)龍頭股指標(biāo)緩慢復(fù)蘇。2022 年7 月以來(lái)，宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)整體呈現(xiàn)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，但7 月PMI 數(shù)據(jù)顯示我國(guó)經(jīng)濟(jì)景氣水平有所回落，恢復(fù)基礎(chǔ)尚需穩(wěn)固。7 月份制造業(yè)PMI 為49.0%，較6 月-1.2pct，位于臨界點(diǎn)以下；非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)和綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)分別為53.8%和52.5%，分別較6 月-0.9pct、-1.6pct。

 

    　　監(jiān)管政策：7 月證監(jiān)會(huì)啟動(dòng)私募股權(quán)創(chuàng)投基金龍頭股向投資者實(shí)物分配股票試點(diǎn)。影響如下：1）利于GP 更好地兼顧不同LP 的投資需求；2）增強(qiáng)了LP 退出的靈活性和自主性；3）有助于提升二級(jí)市場(chǎng)定價(jià)的穩(wěn)定性。北京、廣東等地也出臺(tái)更多政策強(qiáng)調(diào)強(qiáng)調(diào)發(fā)揮政府投資基金的引導(dǎo)作用。

 

    　　募資端：受疫情反復(fù)和經(jīng)濟(jì)影響，國(guó)有出資大幅減少，7 月募資情況延續(xù)上半年頹勢(shì)。截至7 月25 日，7 月共有156 家私募股權(quán)基金募資1762.0 億元，同比/環(huán)比下滑43%/37%，其中，國(guó)資背景的管理機(jī)構(gòu)設(shè)立的77 支基金當(dāng)月共募資383.9 億元，同比/環(huán)比下滑81%/74%。主要原因是1）上半年經(jīng)濟(jì)基本面疲弱，投資者觀望態(tài)度較濃厚；2）疫情防控政策下，政府出資規(guī)模大幅減少；3）二級(jí)市場(chǎng)波動(dòng)致一/二級(jí)估值倒掛，影響出資信心。

 

    　　美元募資回暖，部分國(guó)際機(jī)構(gòu)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)態(tài)度樂(lè)觀。分幣種來(lái)看，人民幣基金募資1009.4 億元，美元基金募資712 億元，分別占比57%和40%，其中人民幣基金募資金額環(huán)比下滑54%，同比下滑65%，而美元基金環(huán)比上升8%，同比大增190%。國(guó)際投資者加大對(duì)中國(guó)投資力度，表明對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的樂(lè)觀。

 

    　　投資端：機(jī)構(gòu)投資龍頭股觀望態(tài)度濃厚。2022 年H1 一級(jí)市場(chǎng)投資規(guī)模概念股持續(xù)下滑。截至2022 年7 月25 日，7 月共有非上市企業(yè)330家合計(jì)融資268.1 億，環(huán)比/同比下滑47%/66%，當(dāng)月交易平均估值僅18.4 億，環(huán)比/同比分別下滑28%/46%。7 月投資規(guī)模排名前五的賽道是連鎖及零售、食品&飲料、生物技術(shù)/醫(yī)療健康、機(jī)械制造、娛樂(lè)傳媒，合計(jì)投資金額為234.3 億元，占比87%左右。

 

    　　7 月融資金額最多的五個(gè)項(xiàng)目是：融通高科、鑫芯半導(dǎo)體、方拓生物、微醫(yī)集團(tuán)概念股、天數(shù)智芯。分別從事鋰電正極材料、12 寸硅片、基因治療創(chuàng)新藥、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療、芯片設(shè)計(jì)行業(yè)，代表當(dāng)下最為前沿的市場(chǎng)熱點(diǎn)。融資金額最高的是位于湖北省的融通高科，D 輪融資概念股估值高達(dá)199.3 億元。

 

    　　退出端：7 月共有390 項(xiàng)投資實(shí)現(xiàn)退出，79%通過(guò)IPO 上市，19%通過(guò)并購(gòu)，3%是股權(quán)轉(zhuǎn)讓，平均IRR 分別為50%/8%/-5%。

 

    　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)劇烈波動(dòng)；私募股權(quán)監(jiān)管概念股政策發(fā)生重大變化；一/二級(jí)市場(chǎng)估值倒掛等。

 

數(shù)據(jù)推薦

最新投資評(píng)級(jí)目標(biāo)漲幅排名上調(diào)投資評(píng)級(jí) 下調(diào)投資評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)關(guān)注度行業(yè)關(guān)注度股票綜合評(píng)級(jí)首次評(píng)級(jí)股票