航運龍頭股：本周CCFI 綜合指數(shù)報3163.45 點，環(huán)比跌0.8%，其中美西航線龍頭股報2457.63 點，環(huán)比跌2.8%，歐線報5075.59 點，環(huán)比漲1.6%。雖然當(dāng)前運價下行趨勢明顯，但是我們認(rèn)為強勁的需求或為行業(yè)形成托底，消費端來看，歷史上美聯(lián)儲加息對耐用品消費龍頭股的影響均較為有限；庫存端來看，全球企業(yè)概念股對庫存管理的重心已從效率切換為安全。當(dāng)前時點，歐美的港口環(huán)節(jié)及美國內(nèi)陸物流仍在擁堵當(dāng)中，且勞動關(guān)系或仍存變數(shù)，如出現(xiàn)罷工等情況，集運的供需格局或再次出現(xiàn)較為明顯的轉(zhuǎn)向。

 

    航空機場龍頭股：國際線航班熔斷政策再度優(yōu)化，熔斷判定標(biāo)準(zhǔn)及熔斷時間顯著放松，國際航班量有望顯著恢復(fù)，利好航空公司寬體機運力消化，利好航空市場整體供需趨于均衡。近期疫情散發(fā)，民航運營依然整體平穩(wěn)，凸顯需求韌性，美國三大航恢復(fù)盈利可作為我國民航業(yè)未來復(fù)蘇的參考。展望未來，我們繼續(xù)看好疫情全面消退后的投資機會。航空板塊，我們終將見到民航業(yè)再度綻放，如有朝一日開放，民航運價向上彈性大，業(yè)績有望創(chuàng)歷史新高，推薦板塊性的投資機會，推薦三大航、春秋、吉祥。國際線熔斷政策松動利好機場國際客流有序恢復(fù)，利好航空及非航收入修復(fù)。深圳機場披露T3 航站樓免稅招標(biāo)結(jié)果，深免獲得經(jīng)營權(quán)。

 

    當(dāng)前樞紐機場因國際客減量業(yè)績承壓，一旦國門開放，機場業(yè)績將大幅改善。機場估值體系已經(jīng)逐步過渡至消費股，在免稅消費驅(qū)動邏輯下很難再回到公用事業(yè)股估值體系，看好樞紐機場投資價值，推薦上海機場、白云機場。

 

    快遞：義烏疫情影響整體可控，目前除封控區(qū)以外的快遞網(wǎng)點均能正常收發(fā)快遞。7 月快遞已經(jīng)進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，而同時成都、深圳、上海等地疫情又有反復(fù)，根據(jù)交通運輸部公布的日度快遞件量數(shù)據(jù)，我們估計7 月行業(yè)件量增長會面臨一定程度的壓力�？爝f龍頭企業(yè)今年利潤大幅修復(fù)確定性仍然很高，我們繼續(xù)推薦圓通速遞、順豐控股和韻達(dá)股份。

 

    物流&中小盤：精選物流行業(yè)優(yōu)質(zhì)個股，推薦密爾克衛(wèi)。雙星新材PET 銅箔在成本與安全性上均優(yōu)于傳統(tǒng)銅箔，業(yè)績有望大增，繼續(xù)推薦；推薦國聯(lián)股份、浙江自然、宏華數(shù)科、久祺股份、安利股份、華依科技，關(guān)注凱立新材、牧高笛。

 

    投資建議：全國貨運物流有序運行，鐵路貨運龍頭股保持高位運行，郵政快遞攬收量略有下降。本周三亞、義烏疫情出現(xiàn)反復(fù)，但各地核酸檢測結(jié)果互認(rèn)的趨勢不改，同時國際線航班熔斷政策再度優(yōu)化，中報表現(xiàn)及內(nèi)循環(huán)復(fù)蘇或是主導(dǎo)投資的主線。交運推薦出行板塊受益標(biāo)的國航、春秋、吉祥、白云機場，上海疫情緩和后下半年有望再創(chuàng)佳績的密爾克衛(wèi)及受益于復(fù)工復(fù)產(chǎn)的快遞板塊標(biāo)的-圓通、順豐；中小盤重點推薦擁有PET 基膜成熟工藝，并拓展PET銅箔龍頭股的雙星新材、長期受益數(shù)碼印花且近期新產(chǎn)線投產(chǎn)的宏華數(shù)科以及戶外受益股浙江自然。

 

    風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期，疫情反復(fù)，油價匯率劇烈波動

 

數(shù)據(jù)推薦

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