行情回顧

 

    　　上周（08.01-08.05）滬深300 指數(shù)下跌0.32%，按我們選取的板塊重點權(quán)重公司（詳細羅列于1.1 板塊行情）統(tǒng)計，美容護理行業(yè)組合下跌2.69%，其中醫(yī)美/化妝品/個護用品分別下跌2.42%/3.28%/2.35%。

 

    　　年初至今，滬深300 指數(shù)下跌15.86%，按我們選取的板塊重點權(quán)重公司（詳細羅列于1.1 板塊行情）統(tǒng)計，美容護理行業(yè)龍頭股組合下跌19.10%，其中醫(yī)美/化妝品/個護用品分別下跌15.89%/17.31%/24.12%。

 

    　　估值方面，截至8 月5 日美容護理（801980.SI）市盈率（TTM）約46.29X，處于2 年39.32%分位值。

 

    　　核心觀點

 

    　　618 線上大促的虹吸效應+平臺分流影響下，七月線上美妝大盤表現(xiàn)較為低迷。根據(jù)Nint 任拓統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2022 年7 月三大電商平臺美妝銷售同比下滑明顯，其中天貓/淘寶/京東三大電商平臺2022 年7 月美容護理銷售額分別超106 億元/55 億元/25 億元， 較上年同期跌幅分別約9.99%/40.15%/4.76%。以銷售額規(guī)模最大的天貓渠道來看，2022 年7 月天貓美容護膚/美體/精油品牌排行榜中，珀萊雅/薇諾娜分別居第4/9 位，銷售額同比分別下滑12.91%/11.83%。

 

    　　中長期來看，醫(yī)美、化妝品行業(yè)成長確定性強，隨著非法機構(gòu)與產(chǎn)品的擠出，合規(guī)優(yōu)質(zhì)標的長期受益。我們持續(xù)看好注射類輕醫(yī)美藥械龍頭愛美客以及國貨抗敏護膚品中領先地位突出的貝泰妮，相關標的包括珀萊雅、華熙生物、昊海生科、魯商發(fā)展、復銳醫(yī)療科龍頭股技等。

 

    　　截至最新交易日（8 月5 日），重點標的估值：

 

    　　1）愛美客：對應22-24 年PE 分別為87X/60X/43X；2）貝泰妮：對應22-24 年PE 分別為68X/50X/38X。

 

    　　重要行業(yè)動態(tài)

 

    　　美寶蓮將關閉中國大部分線下店；1.8 萬臺初普美容儀因安全問題被召回；中國食品藥品概念股檢定研究院發(fā)布《祛斑美白類特殊化妝品技術指導原則（征求意見稿）》；2 個化妝品新原料完成備案；雅詩蘭黛擬30 億美元收購Tom Ford 等。

 

    　　重點公司公告

 

    　　華熙生物概念股擬終止與毒素廠商Medytox 合作并發(fā)律師函；水羊股份4950 萬歐元收購伊菲丹交割完成；拉芳家化通過定增1 億元人民幣方式持有醫(yī)美國際約15%的股權(quán)；昊海生物科技實施子公司員工持股；昊海生物科技股東Kabouter Management LLC 減持8.46 萬股；上海家化已累計回購96.84 萬股公司股份；豪悅護理截至7 月29 日已累計回購80.51萬股；百洋醫(yī)藥與巨子生物深化合作；可靠股份與中國造紙院二次達成品牌企業(yè)年度“UP 服務”計劃合作；中順潔柔四川達州項目10 萬噸生活用紙造紙產(chǎn)線已開工；醫(yī)思健康對3 名員工合共授出350 萬份購股權(quán)等。

 

    　　風險提示

 

    　　終端需求不及預期；行業(yè)政策不利變化；行業(yè)競爭加劇風險。

 

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