投資建議

 

    　　7 月消費回調，農林牧漁概念股表現突出。受疫情復發(fā)及消費意愿偏弱影響，7 月大消費整體出現下跌，僅農林牧漁行業(yè)實現3.6%上漲，實現超額收益的行業(yè)依次為農林牧漁（6.2%）、紡織服飾（1.1%）、美容護理（0.5%）、家用電器（0.2%），其余行業(yè)依然承壓。

 

    　　業(yè)績韌性仍強，估值進入性價比區(qū)間。盡管上半年在疫情、原材料成本上漲等因素影響下大消費整體承壓，但整體已進入復蘇區(qū)間。7 月大消費（除農林牧漁）22 年凈利潤增速一致預期較上月上調1.1pct 至21.1%，21-23 年化凈利潤增速一致預期較上月上調0.4pct 至22.1%，業(yè)績依然具有較強韌性。經過前期估值消化，目前優(yōu)質消費企業(yè)已進入性價比區(qū)間，其中家用電器、輕工制造、紡織服飾行業(yè)PEG 接近或小于1。

 

    　　復蘇方向明確，布局景氣+政策扶持方向。展望下半年，大消費環(huán)比修復的趨勢基本明確，同比恢復仍需觀察但值得期待。具有高景氣、受政策支持的方向依然是行業(yè)布局重點，建議關注：1）持續(xù)景氣的高端白酒/啤酒/化妝品。2）政策支持的綠色家電。 3）周期反轉的生豬養(yǎng)殖。

 

    　　行情回顧

 

    　　漲跌幅：大消費一級行業(yè)均震蕩下跌，其中傳媒（-26.7%）、輕工制造（-21.7%）板塊跌幅最大。

 

    　　成交額：其中大消費行業(yè)整體日均成交額1116.0 億元，周環(huán)比下降2.6%，占A 股整體日均成交額的10.8%。

 

    　　資金流動

 

    　　A 股流動性跟蹤：資金龍頭股持續(xù)流出。股權融資-184.4 億元； 股東概念股減持-50.5 億元； 新發(fā)基金+100.2 億元； 融資資金-99.8 億元； 陸港通資金-89.6 億元。

 

    　　主力資金流動：各行業(yè)龍頭股均呈現主力資金凈流出狀態(tài)，傳媒、家用電器、農林牧漁板塊主力資金凈流出金額較多。貴州茅臺（食品飲料）、德業(yè)股份（家用電器）、美的集團（家用電器）主力資金凈流入金額居前。

 

    　　北向資金流動：各行業(yè)北向資金大多呈凈流入，食品飲料、商貿零售、傳媒行業(yè)概念股凈流入金額居前。貴州茅臺（食品飲料）、伊利股份（食品飲料）、海天味業(yè)（食品飲料）北向資金凈流入金額居前。

 

    　　南向資金流動：上周傳媒、食品飲料、家用電器行業(yè)南向資金凈流入居前。

 

    　　騰訊控股（傳媒）、美團-W（傳媒）、新東方在線（社會服務）南向資金凈流入金額居前。

 

    　　交易動態(tài)

 

    　　市場情緒：融資交易占比6.39%（上周為6.63%）；滬市龍頭股換手率0.8%（上周為0.8%），深市換手率2.2%（上周為2.3%）。

 

    　　熱點題材：Mini LED、OLED、白酒、飲料制造龍頭股精選、TWS 耳機概念股。

 

    　　風險提示

 

    　　樣本選擇偏差、疫情反復風險、居民消費意愿不足風險、市場波動風險

 

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