周專題：雅詩(shī)蘭黛，全球高端化妝品龍頭。雅詩(shī)蘭黛集團(tuán)創(chuàng)立于1946年，目前已發(fā)展為僅次于歐萊雅的全球第二大化妝品集團(tuán)。公司主要布局中高端化妝品，通過(guò)自主建立、并購(gòu)、代理等多種方式擴(kuò)張自己產(chǎn)品版圖，目前已涵蓋護(hù)膚、彩妝概念股、香水等多品類，其中護(hù)膚、彩妝龍頭股為主要品類，旗下?lián)碛蠰amer、倩碧、MAC、悅木之源等眾多知名品牌。2021 年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收162.15 億美元，凈利潤(rùn)28.7 億美元。公司的成功主要得益于：（1）內(nèi)生+外延形成的多品牌矩陣。公司自創(chuàng)6 大品牌起家，并購(gòu)著重細(xì)分領(lǐng)域與自有品牌形成互補(bǔ)，并通過(guò)代理知名品牌擴(kuò)充自身品牌矩陣。（2）新渠道快速發(fā)展，亞太區(qū)表現(xiàn)優(yōu)異。

 

    公司著重旅游零售概念股渠道，同時(shí)積極布局線上渠道，在全球50 多個(gè)國(guó)家建立了龐大的零售網(wǎng)絡(luò)。亞太區(qū)份額不斷提升，集團(tuán)將中國(guó)視為獨(dú)立地區(qū)重點(diǎn)運(yùn)營(yíng)。

 

    （3）精準(zhǔn)市場(chǎng)洞察力。公司選取時(shí)尚相關(guān)頂尖人物以及高流量明星作為代言人來(lái)提升品牌宣傳力，并且開(kāi)展跨界以及數(shù)字營(yíng)銷開(kāi)辟新市場(chǎng)。（4）大單品策略。一方面，旗下小棕瓶大單品不斷升級(jí)，目前已更新至第七代。另一方面，小棕瓶系列產(chǎn)品不斷拓展，涵蓋了眼霜、面膜多領(lǐng)域產(chǎn)品。

 

    市場(chǎng)表現(xiàn)：（ 1 ） 本周可選消費(fèi)概念股板塊較上周收盤(pán)下跌3.96% ，PE(TTM)31.03 倍。（2）細(xì)分板塊表現(xiàn)，僅數(shù)字媒體上漲，漲幅為0.52%，影視院線、旅游及景區(qū)、紡織制造跌幅居前，分別為3.82%，3.57%，2.78%。

 

    （3）個(gè)股方面，醫(yī)療美容板塊穩(wěn)健醫(yī)療漲2.16%，豪悅護(hù)理跌幅居前。紡織服裝龍頭股板塊*ST 中潛漲幅最高，欣賀股份跌11.99%。其他板塊中，*ST 易尚漲幅最高，美吉姆跌幅最大。

 

    本周觀點(diǎn)：三亞疫情重新擾動(dòng)預(yù)期，關(guān)注長(zhǎng)期趨勢(shì)性優(yōu)質(zhì)賽道。短期來(lái)看，本周三亞疫情重新擾動(dòng)消費(fèi)預(yù)期，警惕其對(duì)免稅、門(mén)店型可選消費(fèi)的影響，關(guān)注部分運(yùn)動(dòng)服飾公司的中報(bào)行情催化。從中長(zhǎng)期趨勢(shì)來(lái)看，在“量”驅(qū)動(dòng)為主的2000-2010 年之后，本土品牌供給過(guò)剩、海外品牌概念股競(jìng)爭(zhēng)影響加劇，2010-2020 年出現(xiàn)了全品類結(jié)合渠道以“質(zhì)”驅(qū)動(dòng)為主。在大類消費(fèi)品及渠道“質(zhì)”

 

    驅(qū)逐步飽和之后，結(jié)合海外發(fā)展規(guī)律，改善生活及個(gè)性化為主要目的的可選發(fā)展可能成為下個(gè)階段主旋律。而疫情對(duì)可選消費(fèi)影響高于必選，估值仍處低位，趨勢(shì)性賽道迎長(zhǎng)期買點(diǎn)，重點(diǎn)關(guān)注運(yùn)動(dòng)服飾、功能性護(hù)膚、醫(yī)美、餐飲等長(zhǎng)期優(yōu)質(zhì)賽道。

 

    投資建議：運(yùn)動(dòng)服飾國(guó)潮替代仍處初期，高端運(yùn)動(dòng)休閑概念股仍有空缺，長(zhǎng)期布局價(jià)值凸顯，關(guān)注李寧、特步、安踏；關(guān)注疫后復(fù)蘇彈性較大的海底撈、九毛九，以及功能性型護(hù)膚品貝泰妮、醫(yī)美龍頭愛(ài)美客。

 

    風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情波動(dòng)以及疫情相關(guān)防疫政策可能對(duì)消費(fèi)場(chǎng)景產(chǎn)生影響；疫情情況可能對(duì)用工、開(kāi)工情況及物流情況可能跟產(chǎn)生影響；消費(fèi)需求在疫情可能受到影響。

 

數(shù)據(jù)推薦

最新投資評(píng)級(jí)目標(biāo)漲幅排名上調(diào)投資評(píng)級(jí) 下調(diào)投資評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)關(guān)注度行業(yè)龍頭股關(guān)注度股票綜合評(píng)級(jí)首次評(píng)級(jí)股票