板塊行情回顧

 

    　　醫(yī)美（選取9 家上市公司）：7 月個股漲幅靠前為朗姿股份（+15.7%）、醫(yī)美國際概念股（+12.2%）、奧園美谷（+2.8%）；化妝品（選取14 家上市公司）：7 月個股漲幅靠前為水羊股份（+31.7%）、華熙生物（+12.0%）、科思股份（+7.0%）。

 

    　　醫(yī)美：深圳出臺重磅政策，助力醫(yī)美行業(yè)發(fā)展（1）行業(yè)概念股動態(tài)：7 月26 日，深圳發(fā)改委印發(fā)《深圳市促進大健康產業(yè)集群高質量發(fā)展的若干措施》，其中針對醫(yī)美行業(yè)，一方面“產品+服務”雙管齊下，不僅提出支持電子類醫(yī)美產品（醫(yī)用激光、光子概念股等）、生物類醫(yī)美產品（抗衰老藥物、肉毒素等），還提出支持醫(yī)美服務發(fā)展（建設國際性、專業(yè)化、規(guī)范化醫(yī)美機構，打造醫(yī)美之都），另一方面則計劃通過完善執(zhí)業(yè)標準、成立深圳醫(yī)美質量控制中心等措施促進行業(yè)健康有序發(fā)展。（2）行業(yè)觀點：有別于過往針對“黑醫(yī)美”的高壓整治，本次《措施》以鼓勵優(yōu)質合規(guī)供給為主要導向。我們認為，一方面疏堵結合的監(jiān)管有利于支持鼓勵合規(guī)醫(yī)美企業(yè)創(chuàng)新，引導行業(yè)長期健康規(guī)范發(fā)展，另一方面自2021 年八部委聯(lián)合進行醫(yī)美專項整治以來，板塊情緒持續(xù)受到壓制，《措施》釋放出的積極信號也將為板塊注入信心，緩解市場對高強度醫(yī)美監(jiān)管的顧慮。此外，從行業(yè)恢復情況看，受益于需求高粘性及較寬松的出行政策，7 月醫(yī)美終端消費恢復較好，先前受疫情影響的遞延需求有望在三季度得到釋放。醫(yī)美產業(yè)鏈中，我們相對看好具備較高技術、資質壁壘的醫(yī)美產品龍頭廠商。

 

    　　化妝品：頭部企業(yè)經營數(shù)據(jù)亮眼，行業(yè)馬太效應凸顯（1）數(shù)據(jù)：7 月抖音品牌排行榜TOP10 中，珀萊雅（11180 萬元）、薇諾娜（5525萬元）分別位列護膚品類第一、八名，花西子（9501 萬元）、完美日記（4376萬元）分列彩妝品類第一、四名。（2）行業(yè)動態(tài)：7 月華熙生物、珀萊雅、魯商發(fā)展先后發(fā)布2022 年上半年業(yè)績/經營數(shù)據(jù)，在上半年疫情等不利因素背景下，三家公司化妝品業(yè)務均保持良好增長（作為參照，2022 年上半年限額以上單位化妝品零售額同比下滑2.5%，整體承壓），可以看出，龍頭公司經營表現(xiàn)顯著優(yōu)于行業(yè)整體，映襯出龍頭持續(xù)提升的綜合競爭力。（3）行業(yè)觀點：展望未來，在化妝品行業(yè)監(jiān)管趨嚴和超頭格局變化等渠道流量變革背景下，國貨龍頭公司憑借優(yōu)秀的產品力、品牌力和渠道運營能力，有望進一步提升市占率，實現(xiàn)“強者恒強”。此外，化妝品產業(yè)鏈上游的原料廠商和龍頭代工廠也有望受益。

 

    　　投資建議：醫(yī)美化妝品概念股品牌龍頭強者恒強

 

    　　（1）化妝品板塊關注皮膚學級概念股和功效性護膚品細分賽道，重點推薦國貨美妝龍頭品牌貝泰妮、珀萊雅龍頭股，受益標的化妝品上游原料龍頭科思股份等；（2）醫(yī)美產業(yè)鏈關注競爭壁壘深厚的醫(yī)美產品龍頭，重點推薦愛美客。

 

    　　風險提示：疫情反復影響；企業(yè)經營成本費用提升；行業(yè)競爭加劇。

 

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