本周研究跟蹤與投資思考：本周我們繼續(xù)跟蹤6 月家電主要品類的零售表現(xiàn)，并對上半年的情況進(jìn)行回顧。數(shù)據(jù)表明，上半年受疫情影響，安裝屬性概念股較重的產(chǎn)品受影響較大，空冰洗銷額分別下滑15%/3%/10%，集成灶逆勢增長10%。

 

    　　空調(diào)概念股：線下明顯回暖，均價(jià)持續(xù)提升。6 月空調(diào)線上零售量/額同比-25.3%/-22.8%，線下零售量/額同比-14.4%/-8.2%。空調(diào)線下銷售下滑幅度環(huán)比有明顯改善（5 月銷額同比下滑40.2%），或主要由于疫情有所好轉(zhuǎn)及全國出現(xiàn)大范圍高溫天氣相關(guān)。線上則由于大促提前，下滑幅度擴(kuò)大。累計(jì)來看，上半年空調(diào)累計(jì)銷額727 億，同比下滑15.3%，銷量2154 萬臺，同比下滑20.9%。其中線上銷額下滑10.1%至380 億元，線下銷額下滑20.4%至347 億。

 

    　　價(jià)格方面，6 月空調(diào)龍頭股線上線下銷售均價(jià)分別增長3.3%/7.4%，均價(jià)已連續(xù)同比上漲超過1 年半。公司表現(xiàn)與行業(yè)基本一致，海爾和海信表現(xiàn)相對較好。

 

    　　冰箱龍頭股：6 月線下實(shí)現(xiàn)正增長，疫后實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長。6 月冰箱線上零售量/額同比-9.8%/-10.6%，線下零售量/額同比-13.5%/+1.2%。冰箱線下大幅回暖，銷額實(shí)現(xiàn)正增長；線上銷售受618 大促提前影響有所下滑。上半年我國冰箱銷額456 億，同比下滑3.4%，其中線上線下累計(jì)銷額分別+0.9%/-7.7%。冰箱龍頭海爾表現(xiàn)持續(xù)優(yōu)于行業(yè)，線上/線下市占率同比分別提升0.8/1.4pct。

 

    　　洗衣機(jī)龍頭股：線下有所好轉(zhuǎn)，小天鵝、海爾表現(xiàn)占優(yōu)。6 月洗衣機(jī)零售額同比下滑10.1%，其中線上線下銷售額分別-11.8%/-3.9%。以5 月+6 月銷售額加總來看，合計(jì)銷售額同比小幅下滑2.0%，在疫情好轉(zhuǎn)后零售得到較好的恢復(fù)。

 

    　　1-6 月洗衣機(jī)銷售額同比下滑10.1%至308.9 億，其中線上線下銷額同比分別-1.1%/-19.4%。小天鵝、海爾表現(xiàn)持續(xù)領(lǐng)先，6 月市占率均提升約3pct。

 

    　　集成灶：線下快速復(fù)蘇，需求持續(xù)向好。6 月集成灶線上銷售額7.5 億，同比下滑8.5%；線下銷售額32.2 億，同比增長12.8%。如排除大促提前的影響，5 月+6 月線上銷售額同比增長9.4%，在疫情影響下依然有積極的增長。。

 

    　　1-6 月集成灶線上線下銷額分別增長14.6%/9.4%，合計(jì)規(guī)模增長9.6%至124億。集成灶頭部企業(yè)市占率有所提升，其中億田表現(xiàn)最為突出。

 

    　　重點(diǎn)數(shù)據(jù)跟蹤：市場表現(xiàn)：本周家電周相對收益+0.68%。原材料：LME3 個(gè)月銅、鋁龍頭股價(jià)格分別周度環(huán)比+5.6%、+5.2%至7391/2457 美元/噸，快速下跌后出現(xiàn)反彈；冷軋價(jià)格周環(huán)比-6.9%至4787 元/噸。集運(yùn)龍頭股指數(shù)：美西/美東/歐洲線本周環(huán)比分別-4.01%、+0.64%、+0.01%；資金流向:美的/格力/海爾陸股通持股比例周環(huán)比變化-0.08%、-0.13%、-0.09%。

 

    　　核心投資龍頭股組合建議：當(dāng)前時(shí)點(diǎn)我們重點(diǎn)推薦照明+汽車車燈龍頭佛山照明；白電推薦效率提升的海爾智家、B 端再造增長的美的集團(tuán)；廚電推薦全維度改善的億田智能、高增長強(qiáng)激勵(lì)的火星人；小家電推薦智能投影龍頭極米科技，2B、2C 齊頭并進(jìn)的光峰科技，需求復(fù)蘇的小家電龍頭新寶股份、小熊電器、蘇泊爾、九陽股份。

 

    　　風(fēng)險(xiǎn)提示：市場競爭加劇；需求不及預(yù)期；原材料龍頭股價(jià)格大幅上漲。

 

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