制造產(chǎn)業(yè)概念股2022 年中期業(yè)績(jī)預(yù)告已基本披露完畢，預(yù)告業(yè)績(jī)概念股整體符合預(yù)期。新能源，電力電子和電氣設(shè)備等板塊業(yè)績(jī)整體受需求景氣有望實(shí)現(xiàn)高增，工程機(jī)械等周期板塊受制于局部疫情影響和地產(chǎn)周期等不利因素而相對(duì)較弱。航空航天業(yè)績(jī)?cè)鏊倏赡懿患邦A(yù)期，而電氣設(shè)備龍頭股業(yè)績(jī)?cè)鏊儆型�超出預(yù)期。光伏和運(yùn)輸設(shè)備的后續(xù)市場(chǎng)表現(xiàn)有望分別兌現(xiàn)高漲和低迷的中期業(yè)績(jī)。市場(chǎng)主要資金流向也與業(yè)績(jī)預(yù)期有關(guān)，公募基金加倉(cāng)新能源并相對(duì)多配周期，北向資金加倉(cāng)新能源龍頭股和電力自動(dòng)化。綜合來(lái)看，推薦三條主線：一是關(guān)注業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)和超預(yù)期的龍頭個(gè)股；二是關(guān)注業(yè)績(jī)?cè)鏊倥c市場(chǎng)表現(xiàn)相關(guān)度高或存在預(yù)期差的板塊賽道，重點(diǎn)推薦光伏和電氣設(shè)備；三是關(guān)注主要資金流動(dòng)活躍的賽道和個(gè)股，關(guān)注流入賽道和個(gè)股的持續(xù)高成長(zhǎng)性，以及流出賽道和個(gè)股的周期修復(fù)價(jià)值。

 

    制造產(chǎn)業(yè)中報(bào)整體披露較晚，三成公司披露業(yè)績(jī)預(yù)告或快報(bào)，目前已基本披露完畢。將制造產(chǎn)業(yè)劃分調(diào)整為電池類、光伏、風(fēng)電、電氣設(shè)備、電力自動(dòng)化、電子制造及檢測(cè)、通用自動(dòng)化、其他自動(dòng)化應(yīng)用、工程機(jī)械、運(yùn)輸設(shè)備、其他機(jī)械設(shè)備、家電、小家電及照明、軍工信息化、航空航天等15 個(gè)賽道。光伏中披露中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告的公司占比最高，電力自動(dòng)化中披露中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告的公司占比最低；中期報(bào)告預(yù)計(jì)披露時(shí)間來(lái)看，周期板塊整體較晚，自動(dòng)化板塊整體較早。新能源板塊重點(diǎn)公司整體業(yè)績(jī)預(yù)增，其中光伏賽道披露較多；自動(dòng)化及電子電力板塊一半重點(diǎn)公司披露業(yè)績(jī)預(yù)告，以略增為主；周期和其他板塊披露較少，工程機(jī)械中的三一重工披露業(yè)績(jī)預(yù)減，軍工中的振華科技披露業(yè)績(jī)預(yù)增。

 

    業(yè)績(jī)預(yù)告整體符合預(yù)期，但仍有多個(gè)關(guān)注點(diǎn)。新能源板塊，電力、電子和電氣設(shè)備板塊公司整體業(yè)績(jī)?cè)鏊俑�，工程機(jī)械和運(yùn)輸設(shè)備等周期板塊業(yè)績(jī)?cè)鏊俚�，整體符合預(yù)期；部分賽道周期性顯著，工程機(jī)械增速明顯弱于往年，電氣設(shè)備高于往年，此外，電氣設(shè)備與一季度業(yè)績(jī)和全年預(yù)期業(yè)績(jī)相比，同時(shí)存在明顯的預(yù)期差，中期業(yè)績(jī)高于預(yù)期；對(duì)比2021 年下半年及2022 年上半年，以及2022 年一、二季度兩個(gè)時(shí)段，光伏、運(yùn)輸設(shè)備等賽道業(yè)績(jī)與市場(chǎng)表現(xiàn)高度相關(guān)，今年中期光伏業(yè)績(jī)有望高增長(zhǎng)，運(yùn)輸設(shè)備業(yè)績(jī)可能持續(xù)低增長(zhǎng)，未來(lái)市場(chǎng)走勢(shì)有望兌現(xiàn)。

 

    制造產(chǎn)業(yè)資金布局亦值得關(guān)注，公募基金加倉(cāng)新能源的同時(shí)，布局周期板塊，北向資金加倉(cāng)“風(fēng)光”和電力。公募基金重倉(cāng)金額整體上升但占流通市值比重下降，加倉(cāng)于周期，但活躍于新能源。光伏和電池類仍然是公募基金重倉(cāng)持有的賽道，Q2 公募重倉(cāng)金額整體上升，但重倉(cāng)金額占流通市值比重整體下降，僅電氣設(shè)備、工程機(jī)械和運(yùn)輸設(shè)備的配置占比環(huán)比增加1.25、0.68 和0.77pct，電子制造及檢測(cè)、其他自動(dòng)化應(yīng)用和小家電及照明的重倉(cāng)占比則環(huán)比下降2.62、1.38、1.31pcts。從個(gè)股來(lái)看，光伏和電池類同時(shí)存在公募基金重倉(cāng)占比明顯上升和下降的個(gè)股，新能源板塊配置較為活躍。北向資金重點(diǎn)持倉(cāng)家電、電力自動(dòng)化、風(fēng)電、光伏、通用自動(dòng)化以及電池類，相較于Q1，Q2 持倉(cāng)整體穩(wěn)定，電力自動(dòng)化、風(fēng)電和光伏的持倉(cāng)占比分別上升0.85、0.85、1.08pct，家電和電子制造及檢測(cè)的持倉(cāng)占比分別下降0.25pct 和0.35pct。從個(gè)股來(lái)看，北向資金持倉(cāng)占比上升顯著的個(gè)股主要集中在光伏等新能源類以及以匯川技術(shù)、東方電纜、中微公司等為代表的細(xì)分賽道龍頭；北向資金持倉(cāng)占比明顯下降的個(gè)股較為分散。

 

    投資策略。一、從已披露業(yè)績(jī)和預(yù)期業(yè)績(jī)看，部分個(gè)股半年度業(yè)績(jī)有望實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)或增長(zhǎng)超出預(yù)期。新能源板塊中，推薦鋰電原材料龍頭璞泰來(lái)，拓展光伏業(yè)務(wù)的鋰電設(shè)備廠商海目星，光伏硅料硅片龍頭TCL 中環(huán)，電池片龍頭廠商愛(ài)旭股份，布局產(chǎn)業(yè)鏈多領(lǐng)域的通威股份，以及組件及運(yùn)營(yíng)廠商晶澳科技；自動(dòng)化板塊中，推薦PCB 及金屬材料電鍍龍頭東威科技，以及專精特新的力學(xué)測(cè)試龍頭東華測(cè)試和高精度鑄造零部件廠商聯(lián)德股份；軍工板塊關(guān)注軍用電子元器件 龍頭振華科技以及環(huán)鍛件核心供應(yīng)商派克新材。二、聚焦制造產(chǎn)業(yè)賽道，關(guān)注市場(chǎng)表現(xiàn)與業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)高度相關(guān)的賽道，以及存在預(yù)期差的賽道，新能源中的光伏賽道最具有業(yè)績(jī)兌現(xiàn)的可能性，電力電子中的電氣設(shè)備賽道最具有未兌現(xiàn)的預(yù)期差。光伏推薦受益于供需格局持續(xù)緊張的硅料龍頭大全能源，以及持續(xù)強(qiáng)化技術(shù)、具有成本及規(guī)模優(yōu)勢(shì)的一體化龍頭隆基綠能，逆變器環(huán)節(jié)的錦浪科技等，膠膜龍頭股環(huán)節(jié)龍頭福斯特，碳/碳熱場(chǎng)優(yōu)質(zhì)供應(yīng)商金博股份、電池激光設(shè)備龍頭帝爾激光、組件串焊機(jī)龍頭奧特維；電氣設(shè)備推薦明顯受益電網(wǎng)結(jié)構(gòu)化投資的國(guó)網(wǎng)系科技類龍頭國(guó)電南瑞、許繼電氣，以及電源側(cè)多環(huán)節(jié)受益的國(guó)產(chǎn)綜合設(shè)備龍頭東方電氣。三、跟蹤資金動(dòng)向，建議關(guān)注公募基金重倉(cāng)持股和北向資金持倉(cāng)變化較為劇烈的賽道和個(gè)股。加倉(cāng)個(gè)股中，推薦新能源板塊派能科技、杭可科技龍頭股、捷佳偉創(chuàng)、邁為股份、東方電纜，自動(dòng)化板塊匯川技術(shù)，軍工板塊中航高科；減倉(cāng)個(gè)股中，推薦新能源板塊的中科電氣、先導(dǎo)智能、先惠技術(shù)，自動(dòng)化板塊的埃斯頓、青鳥消防，以及油氣設(shè)備中的杰瑞股份和家電中的三花智控。

 

    風(fēng)險(xiǎn)因素：全球通脹風(fēng)險(xiǎn)超預(yù)期；美聯(lián)儲(chǔ)量化寬松收縮引發(fā)全球系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)；沖突局勢(shì)加劇影響全球供應(yīng)鏈；局部疫情反復(fù)超預(yù)期及抗疫紓困政策不及預(yù)期。

 

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