近期掃地機(jī)器人行業(yè)龍頭股重要事件1：亞馬遜收購(gòu)全球掃地機(jī)器人龍頭Irobot。

 

    8 月5 日，亞馬遜在其官網(wǎng)發(fā)布消息，宣布將以每股61 美元的價(jià)格收購(gòu)全球掃地機(jī)器人龍頭iRobot，交易總價(jià)為17 億美元，iRobot 的創(chuàng)始人科林〃安格爾將繼續(xù)擔(dān)任首席執(zhí)行官。據(jù)irobot 財(cái)報(bào)公布，2021 年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入15.6億美元，同比增長(zhǎng)9.4%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3039 萬(wàn)美元，同比-79%。2022Q2 單季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.55 億美元，同比-30%；凈利潤(rùn)-4342 萬(wàn)美元。分地區(qū)看，EMEA地區(qū)同比-39%，北美地區(qū)同比-29%，日本地區(qū)同比-18%。

 

    （1）這項(xiàng)收購(gòu)對(duì)交易雙方而言共贏。我們認(rèn)為此項(xiàng)收購(gòu)對(duì)亞馬遜而言，iRobot作為美國(guó)掃地機(jī)器人龍頭，在家用機(jī)器人龍頭股方面積累了豐富的軟硬件資源。對(duì)iRobot 而言，過(guò)去幾年伴隨著中資品牌的突飛猛進(jìn)，iRobot 全球份額不斷流失。我們認(rèn)為，亞馬遜的平臺(tái)資源、其它智能家居功能（語(yǔ)音助手Alexa、Astro機(jī)器人等）或?qū)⑴ciRobot 產(chǎn)生正向聯(lián)動(dòng)。

 

    （2）對(duì)國(guó)內(nèi)龍頭企業(yè)科沃斯及石頭科技的影響如何？2021 年iRobot 在美國(guó)市場(chǎng)仍占據(jù)接近70%的市場(chǎng)份額，是國(guó)內(nèi)企業(yè)出海美國(guó)市場(chǎng)的最大競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

 

    亞馬遜線上也是國(guó)內(nèi)自主品牌出口美國(guó)的主要路徑。我們認(rèn)為，一方面亞馬遜本身為平臺(tái)型企業(yè)，資源傾斜必然有限；另一方面石頭科技與科沃斯主陣地均不在美國(guó)，且美國(guó)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)為線下為主。因此預(yù)計(jì)此次收購(gòu)對(duì)兩家公司產(chǎn)生的實(shí)際影響不大。

 

    近期掃地機(jī)器人行業(yè)重要事件2：科沃斯T10 Omni 國(guó)內(nèi)降價(jià)。

 

    科沃斯于今年發(fā)售的自清潔產(chǎn)品T10Omni 近期進(jìn)行全平臺(tái)降價(jià)，從4799 直降至3999 元，降價(jià)幅度約16%。短期競(jìng)爭(zhēng)加劇，是否價(jià)格戰(zhàn)仍需觀察份額走勢(shì)。

 

    我們認(rèn)為，從科沃斯角度來(lái)看，今年國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的市占率壓力增加。據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)，科沃斯22Q2 銷額市占率從去年同期的44%下滑至今年的36%；石頭科技市占率從去年同期13%提升至26%。表觀來(lái)看，科沃斯用T10 Omni 的降價(jià)在高端自清潔領(lǐng)域發(fā)起價(jià)格攻勢(shì)，此前石頭也將去年發(fā)布的產(chǎn)品G10 價(jià)格從3999 降至3499 元，降價(jià)幅度12%。我們認(rèn)為，從產(chǎn)品策略來(lái)講，兩家公司都用非主銷產(chǎn)品進(jìn)行試探性以價(jià)換量，疊加今年產(chǎn)品生命周期拉長(zhǎng)，規(guī)模效應(yīng)下我們預(yù)計(jì)成本有下降空間，對(duì)盈利影響可控。行業(yè)高端后續(xù)的價(jià)格走勢(shì)仍需觀察T10Omni 價(jià)格攻勢(shì)的有效性，即降價(jià)后是否會(huì)對(duì)石頭及云鯨的產(chǎn)品份額產(chǎn)生較大擠壓。

 

    投資建議。我們認(rèn)為，短期來(lái)看行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)確實(shí)有所加劇，今年行業(yè)存在對(duì)外銷景氣度下行和內(nèi)銷競(jìng)爭(zhēng)格局加劇的雙重?fù)?dān)憂。但若我們參考iRobot 收購(gòu)價(jià)及一級(jí)市場(chǎng)云鯨追覓等公司估值，或橫向?qū)Ρ葌鹘y(tǒng)家電估值，目前兩家掃地機(jī)龍頭公司的估值性價(jià)比都較高。我們認(rèn)為，掃地機(jī)行業(yè)經(jīng)過(guò)近年產(chǎn)品的快速迭代，目前頭部產(chǎn)品性能概念股已達(dá)令人滿意的工況，市場(chǎng)份額亦明顯向頭部集中，產(chǎn)品口碑相較過(guò)去幾年有了顯著提升，口碑的發(fā)酵和對(duì)產(chǎn)品認(rèn)知的普及需要時(shí)間及頭部廠商的努力，我們相信掃地機(jī)龍頭股將有望成為必選消費(fèi)的大單品，未來(lái)星辰大�？善�。風(fēng)險(xiǎn)提示：海外需求不及預(yù)期，國(guó)內(nèi)價(jià)格戰(zhàn)風(fēng)險(xiǎn)。

 

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