行情回顧：截至 2022年8月5日，本周滬深300指數(shù)報收4156.91點，下跌0.32%；申萬計算機(jī)龍頭股指數(shù)報收4025.45 點，上漲2.47%。全行業(yè)橫向看，計算機(jī)行業(yè)漲跌幅居3/31 位。

 

    當(dāng)前計算機(jī)行業(yè)概念股PE（TTM）為39倍，低于近5年來中位數(shù)45 倍，仍處于底部區(qū)間。

 

    本周核心觀點：把握信創(chuàng)“短”與“長”的節(jié)奏變化。自主可控是具備長期確定性的賽道，短期節(jié)奏變化亦極為關(guān)鍵。此前在沒有事件催化的時候，市場更關(guān)注下游客戶預(yù)算和廠商訂單，而在疫情等多方因素影響下，板塊已回調(diào)進(jìn)入高性價比的配置區(qū)間。本次外部事件刺激下，市場有望重新對自主可控的長期確定性進(jìn)行加碼定價，相關(guān)廠商后續(xù)的訂單釋放節(jié)奏也有望加速。

 

    自主可控進(jìn)一步催化，國產(chǎn)EDA 廠商加速突圍。近期美國眾議院通過《芯片法案》，同時有媒體傳聞將對EDA 軟件概念股實施新的出口限制。由于EDA 行業(yè)技術(shù)、人才、資金等方面壁壘較高，多年來國內(nèi)市場被海外三巨頭壟斷，國產(chǎn)替代迫在眉睫。從國內(nèi)宏觀環(huán)境來看，近年來國家高度重視EDA 工具自主可控，陸續(xù)出臺大批政策法規(guī)，為廠商提供財政、稅收、技術(shù)和人才多方位支持。從國內(nèi)廠商來看，各個廠商加速發(fā)展，在不同領(lǐng)域展開布局。其中，華大九天已實現(xiàn)在模擬電路設(shè)計、平板顯示電路設(shè)計概念股領(lǐng)域的全流程覆蓋；廣立微卡位晶圓廠，專注成品率提升；概論電子器件建模及驗證EDA 工具已被全球大部分領(lǐng)先的晶圓廠所采用和驗證。我們認(rèn)為，在此輪國產(chǎn)替代催化下，具備一定技術(shù)、資金儲備的國產(chǎn)廠商有望實現(xiàn)業(yè)績加速，迎來高質(zhì)量成長機(jī)遇。

 

    行情外延：信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)龍頭股穩(wěn)步推進(jìn)，基礎(chǔ)軟硬件市場空間打開。我國信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)在經(jīng)歷數(shù)年“黨政”領(lǐng)域試點后，目前已取得積極成果，國產(chǎn)CPU、操作系統(tǒng)、中間件、數(shù)據(jù)庫、應(yīng)用軟件等自主產(chǎn)品的技術(shù)與生態(tài)逐步成熟，在國家與地方的政策引領(lǐng)下開始進(jìn)入“8+N”的全面推廣階段，空間正式打開。當(dāng)前國際局勢下，自主可控的必要性和緊迫性愈發(fā)凸顯，后續(xù)的進(jìn)度和節(jié)奏有望加速。

 

    海光信息上市在即，國產(chǎn)CPU 加速滲透。海光信息龍頭股近日公布發(fā)行結(jié)果，即將迎來上市。受益于金融、電信等關(guān)鍵領(lǐng)域的行業(yè)信創(chuàng)高速推進(jìn)，公司預(yù)計2022年Q1-3營收同比增長170%-200%，歸母凈利潤同比增長392%-465%，超市場預(yù)期。此外，從近期公布的移動和電信2021-2022 年服務(wù)器集采結(jié)果來看，海光占比分別達(dá)到10.5%和19.2%，其x86 架構(gòu)下優(yōu)異的性能和生態(tài)仍是運(yùn)營商、金融企業(yè)的首選之一。我們認(rèn)為，伴隨重點行業(yè)的國產(chǎn)化率提升，預(yù)計1-3年內(nèi)海光信息仍有望維持高增速成長。

 

    本周投資組合：1）穩(wěn)健組：中科創(chuàng)達(dá)、金山辦公、廣聯(lián)達(dá)、中科曙光龍頭股、恒生電子。2）彈性組：智明達(dá)、龍軟科技、四維圖新、臻鐳科技、中望軟件。

 

    風(fēng)險提示：疫情反復(fù)影響項目進(jìn)展；宏觀經(jīng)濟(jì)承壓；原材料龍頭股價格上漲；貿(mào)易摩擦加��；匯率波動風(fēng)險；板塊政策發(fā)生重大變化；研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期等。

 

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