核電行業(yè)龍頭股歷經(jīng)幾十 載，中國(guó)正邁入發(fā)展快車道。自上世紀(jì)50 年代以來(lái)，世界核電龍頭股發(fā)展史經(jīng)歷了實(shí)驗(yàn)示范、高速推廣、滯緩發(fā)展、逐漸復(fù)蘇、謹(jǐn)慎發(fā)展五個(gè)階段，完成了從一代核技術(shù)向四代核技術(shù)的演化。我國(guó)核電起步于20世紀(jì)80 年代，經(jīng)歷了起步階段、適度發(fā)展核電階段、積極發(fā)展階段、安全高效發(fā)展階段四個(gè)階段，截至2022 年7 月，我國(guó)所有在運(yùn)的核電機(jī)組共54臺(tái)，在建核電機(jī)組共21 臺(tái)。

 

    　　“雙碳”目標(biāo)助推核電發(fā)展，行業(yè)市場(chǎng)空間廣闊。核電是一種低碳、高效的清潔能源概念股，在“碳中和”、“碳達(dá)峰”的目標(biāo)下，核電發(fā)展迎來(lái)新的政策機(jī)遇期。2021 年《政府工作報(bào)告》中明確提出“在確保安全的前提下積極有序發(fā)展核電”，這是近十年來(lái)首次用“積極”一詞來(lái)表述核電。

 

    　　《中國(guó)核能年度發(fā)展與展望（2020）》中提到，預(yù)計(jì)到2025 年，我國(guó)在運(yùn)核電裝機(jī)達(dá)到7000 萬(wàn)千瓦，在建核電裝機(jī)達(dá)到3000 萬(wàn)千瓦左右，以此為主要依據(jù)，我們預(yù)測(cè)2025 年核電行業(yè)市場(chǎng)空間有望超3000 億元。

 

    　　三代技術(shù)日益成熟，四代技術(shù)快速發(fā)展。我國(guó)目前兩大三代技術(shù)分別是CAP1000 和華龍一號(hào)，均是對(duì)已有核技術(shù)的融合創(chuàng)新，性能大幅提升。2019年核電審批重啟以來(lái)，新批準(zhǔn)的核電機(jī)組均采用三代以上技術(shù)。目前在建的21 臺(tái)核電機(jī)組中，有19 臺(tái)采用的是三代核電技術(shù)，三代技術(shù)已成為我國(guó)核電主力。我國(guó)四代核技術(shù)龍頭股世界領(lǐng)先，2021 年5 月，世界首座釷基熔鹽堆——甘肅武威釷鹽核反應(yīng)堆主體工程基本完工；同年12 月，世界首座高溫氣冷堆——石島灣核電站1 號(hào)概念股反應(yīng)堆首次并網(wǎng)成功。

 

    　　核電產(chǎn)業(yè)鏈以國(guó)企壟斷為主，部分細(xì)分領(lǐng)域民營(yíng)表現(xiàn)亮眼。核電產(chǎn)業(yè)鏈上游為核燃料循環(huán)，中游為設(shè)備制造，下游為核電站運(yùn)營(yíng)管理龍頭股。在核燃料循環(huán)領(lǐng)域，中核集團(tuán)作為國(guó)家授權(quán)的進(jìn)行核燃料專營(yíng)的唯一機(jī)構(gòu)，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)突出，江蘇神通、蘭石重裝也在積極布局乏燃料后處理業(yè)務(wù)。在設(shè)備制造領(lǐng)域，上海電氣、東方電氣、中國(guó)一重和哈電集團(tuán)壟斷反應(yīng)堆壓力容器、堆內(nèi)構(gòu)件、蒸汽發(fā)生器等關(guān)鍵設(shè)備的制造，民企則布局控制棒、核級(jí)閥門、開關(guān)、配套電機(jī)等細(xì)分領(lǐng)域。在核電站運(yùn)營(yíng)管理領(lǐng)域，中國(guó)廣核、中國(guó)核電概念股平分天下，國(guó)家電力、華能集團(tuán)開始興起。

 

    　　投資建議：核電設(shè)備江蘇神通；核電運(yùn)營(yíng)中國(guó)核電、中國(guó)廣核風(fēng)險(xiǎn)提示：核電站概念股安全穩(wěn)定運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)；新增核電機(jī)組不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)；原材料供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)

 

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