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    根據(jù)中國工程機(jī)械工業(yè)龍頭股協(xié)會(huì)行業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2022 年7 月納入統(tǒng)計(jì)的26 家主機(jī)制造企業(yè)，共計(jì)銷售挖掘機(jī)17939 臺(tái)。其中國內(nèi)銷量9250 臺(tái)，出口8689 臺(tái)。

 

    投資要點(diǎn)

 

    2022 年7 月挖機(jī)概念股銷量增速轉(zhuǎn)正，增長3.4%，較6 月提升14pct；出口增長73%2022 年7 月挖掘機(jī)銷量17939 臺(tái)，同比增長3.4%，較 6 月提升14pct。 其中國內(nèi)銷售9250 臺(tái)，同比下降25%，降幅較6 月收窄10pct；出口8689 臺(tái)，同比增長73%，增幅較6 月提升15pct。

 

    2022 年1-7 月挖掘機(jī)銷量161033 臺(tái)，同比下降33%，其中國內(nèi)市場銷售100374臺(tái)，同比下降51%；出口銷量60659 臺(tái)，同比增長72%。

 

    預(yù)計(jì)2022 年挖機(jī)銷量29 萬臺(tái)，同比下降15%。其中國內(nèi)銷售18.7 萬臺(tái)，同比下降31%，出口銷售10.3 萬臺(tái)，同比增長50%。

 

    2022 年7 月小挖銷量占比上升9pct，小挖恢復(fù)較好，大挖次之，中挖恢復(fù)較慢2022 年7 月國內(nèi)市場小挖銷量為5944 臺(tái)，同比下降13%，銷量占比64%，同比上升9pct；中挖銷量為2066 臺(tái)，同比下滑42%，銷量占比22%，同比下降7pct；大挖銷量1240 臺(tái)，同比下滑36%，銷量占比13%，同比下降2pct。

 

    2022 年1-7 月國內(nèi)小挖市場復(fù)蘇相對(duì)較好，與基建、房地產(chǎn)和采礦業(yè)相關(guān)中大挖市場復(fù)蘇相對(duì)緩慢。小挖銷量為66138 臺(tái)，同比下降46%，銷量占比66%，同比上升6.5pct；中挖銷量為22655 臺(tái)，同比下滑63%，銷量占比23%，同比下降5.8pct；大挖銷量11585 臺(tái)，同比下滑51%，銷量占比12%，同比下降0.7pct。

 

    2022 年下半年穩(wěn)增長預(yù)期增強(qiáng)，基建拉動(dòng)效應(yīng)有望釋放，Q3 需求邊際有望改善2022M6 我國房屋新開工面積累計(jì)同比下滑34.4%，目前部分地方政府購房約束條件放寬，地產(chǎn)行業(yè)有望得到改善；基建發(fā)力明顯， 2022M6 全國基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資累計(jì)同比增長9.3%，基建拉動(dòng)效應(yīng)下半年有望釋放，形成一定支撐，Q3 需求邊際有望改善，隨著基數(shù)效應(yīng)弱化，重大項(xiàng)目開工，以挖掘機(jī)為代表的工程機(jī)械三季度下滑幅度將會(huì)明顯收窄。若8 月挖掘機(jī)銷量為2 萬臺(tái)水平，則同比增長約10%左右。

 

    挖掘機(jī)7 月出口持續(xù)高增長，若今年出口增長50%，可對(duì)沖國內(nèi)銷量31%下滑1-7 月出口60659 臺(tái)，同比增長72%。挖掘機(jī)出口銷量過去5 年CAGR 達(dá)到56%，2021 年全年出口實(shí)現(xiàn)6.8 萬臺(tái)，同比增長97%，呈現(xiàn)加速趨勢(shì)。

 

    如果對(duì)2022 年挖掘機(jī)銷量增速采取相對(duì)中性假設(shè)（-15%），若挖掘機(jī)出口能維持50%的增長，則可對(duì)沖國內(nèi)挖掘機(jī)銷量31%的下滑。

 

    三一重工等公司有望憑借國際化、數(shù)字化、電動(dòng)化從中國龍頭走向全球龍頭工程機(jī)械為中國當(dāng)下優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)，中國公司能依賴規(guī)模經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)、運(yùn)營效率優(yōu)勢(shì)取得全球龍頭地位。三一重工等行業(yè)龍頭將在完成國內(nèi)的進(jìn)口替代后憑借國際化、數(shù)字化、電動(dòng)化取得相當(dāng)?shù)氖袌龇蓊~，從中國龍頭走向全球龍頭。

 

    投資建議

 

    持續(xù)聚焦強(qiáng)阿爾法屬性龍頭。推薦三一重工概念股、恒立液壓、中聯(lián)重科、徐工機(jī)械、華鐵應(yīng)急、杭叉集團(tuán)；持續(xù)看好浙江鼎力、建設(shè)機(jī)械、安徽合力、中鐵工業(yè)。

 

    風(fēng)險(xiǎn)提示

 

    基建、地產(chǎn)投資不及預(yù)期；挖機(jī)概念股出口增速不及預(yù)期。

 

數(shù)據(jù)推薦

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