事件

 

    近期基金概念股公布中報，根據(jù)iFinD 數(shù)據(jù)，2022 年第二季度基金總持倉市值約為32919.32 億元，比2022Q1 增加2589.55 億元，環(huán)比上升8.54%。同期交通運輸行業(yè)的基金持倉總市值為590.33 億元，比上一季度增加157.6 億元，環(huán)比上升36.42%。

 

    核心觀點：

 

    行業(yè)整體層面，2022Q2 基金進一步增持交運行業(yè)，持倉市值顯著提高36.42%，行業(yè)橫向排名上升3 位，基金持股市值占比已重回近10年高位。2022Q2 交通運輸行業(yè)的基金持倉市值環(huán)比提高36.42%，明顯強于整體增速。在31 個申萬一級行業(yè)中排名第13 位，比Q1 上升3位。同時，二季度交運行業(yè)基金配置比例約為1.79%，比一季度提高了0.36%。此外，從趨勢來看，基金已連續(xù)4 個季度增持交運行業(yè)，目前基金持股市值占行業(yè)流通市值的比例約為2.40%，已重回近10 年高位。

 

    細分行業(yè)方面，2022Q2 基金繼續(xù)布局航空和物流板塊，航運板塊獲得基金大幅增持。從配置比例的趨勢來看，基金已連續(xù)6 個季度增持航空運輸板塊。主要原因是疫情逐漸趨緩，需求觸底反彈的確定性增強，同時國內(nèi)出行政策的優(yōu)化疊加暑運旺季有助于進一步提振民航需求，航空運輸板塊的復蘇預期強烈。同時，受益于俄烏沖突背景下成品油輪運距拉長，加之原油商業(yè)庫存偏低存在補庫存需求，航運板塊景氣度上升預期增強并獲得基金進一步增持，2022Q2 航運板塊基金持倉市值大幅上升75.52%。

 

    個股層面，2022Q2 中國國航超越順豐位居基金持倉市值第1 名，春秋、南方、吉祥等航空公司龍頭股均上榜基金持倉市值TOP10；順豐、圓通等快遞企業(yè)亦獲得基金青睞，招商輪船、招商南油等航運個股進入機構增持TOP10。由于國際航線恢復預期加強，寬體機占比較高、業(yè)績彈性確定性較強的中國國航躍居基金持倉榜第一位；其次，得益于監(jiān)管整治價格戰(zhàn)亂象，快遞行業(yè)目前處于“價升量增”階段，龍頭順豐控股和管理得到改善的圓通速遞獲得基金青睞；最后受益于油運龍頭股板塊景氣上升預期，作為原油運輸龍頭企業(yè)的招商輪船和招商南油也受到基金大幅增持�；�金持倉市值增加前5 名的個股為中國國航（+31.45 億元）、順豐控股（+26.35 億元）、春秋航空（+25.09 億元）、南方航空（+14.79 億元）、吉祥航空（+12.51 億元）；持倉市值下降排在前5的個股為韻達股份（-13.37 億元）、山東高速（-4.43 億元）、浙商中拓（-3.31 億元）、深高速（-3.22 億元）、華貿(mào)物流（-3.06 億元）。

 

    投資建議

 

    看好航空運輸板塊的“困境反轉”和航運板塊（特別是油運板塊）的景氣度上升預期。首先，隨著國內(nèi)疫情形勢逐步趨緩，加之防疫政策的進一步優(yōu)化，出行需求的恢復確定性增強，同時暑運旺季的到來有助于進一步提振民航出行的需求，而供給端行業(yè)增速收緊的趨勢不變，行業(yè)復蘇預期強烈。其次，航運板塊方面，油運船舶概念股嚴重老化，行業(yè)新增訂單的運力較少；同時由于環(huán)保政策趨嚴，高低硫油價差進一步走闊，非環(huán)保老舊船舶龍頭股的收益性降低。預計未來行業(yè)供給端增速將明顯放緩。需求方面由于俄烏沖突持續(xù)，歐盟進口原油的運距拉長，同時原油商業(yè)庫存較為低迷，存在較強的補庫存需求。油運行業(yè)龍頭股景氣向好的邏輯仍處于持續(xù)的驗證中。

 

    風險提示

 

    疫情出現(xiàn)反復；宏觀經(jīng)濟龍頭股下行超預期；匯率油龍頭股價風險

 

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