事件：

 

    亞馬遜（AMZN.US）8 月5 日周五公告宣布與iRobot 簽訂收購協(xié)議，將以每股61 美元（溢價(jià)20%）的價(jià)格收購消費(fèi)機(jī)器人公司iRobot 及其凈債務(wù)，收購將以全現(xiàn)金方式完成，iRobot 被收購價(jià)17 億美元，對(duì)應(yīng)2021 年P(guān)S 為1.1 倍。

 

    評(píng)論：

 

    1、iRobot 營(yíng)收持續(xù)三個(gè)季度同比下滑，業(yè)績(jī)概念股陷入虧損漩渦IRobot 發(fā)布2022 年二季度業(yè)績(jī)，公司二季度實(shí)現(xiàn)收入2.55 億美元，同比-30%，收入表現(xiàn)不及預(yù)期，主要受北美和歐洲、中東和非洲地區(qū)零售商意外訂單減少、延遲和取消的影響，在較小程度上受到直接面向消費(fèi)者（DTC）銷售額低于預(yù)期以及外匯匯率變化的影響；盈利方面，公司二季度凈利潤(rùn)虧損4300 萬美元，對(duì)應(yīng)EPS -1.6 美元/股。公司FY22Q2 毛利率32%，同比-6pcts，期間費(fèi)用率57%，同比+18 pcts，其中銷售費(fèi)用率/管理費(fèi)用率/研發(fā)費(fèi)用率分別+9/3/6pcts。

 

    2、亞馬遜收購iRobot 一石三鳥，智能家居生態(tài)+機(jī)器人布局+自有品牌龍頭股矩陣我們認(rèn)為亞馬遜收購iRobot 意在三點(diǎn)：1）繼續(xù)深入布局智能家居生態(tài)，亞馬遜早在2014 年就推出智能音箱產(chǎn)品Echo 涉足智能家居領(lǐng)域，之后陸續(xù)通過推新品、外部收購及與其它品牌合作等方式不斷完善Alexa 生態(tài)，此次收購iRobot彰顯了其在智能家居領(lǐng)域的野心，未來掃地機(jī)器人可憑借其小巧便捷、全屋移動(dòng)等優(yōu)勢(shì)成為智能家居的互聯(lián)控制中心和數(shù)據(jù)入口；2）完善機(jī)器人布局，亞馬遜本身在倉儲(chǔ)機(jī)器人、物流機(jī)器人及分揀機(jī)器人等領(lǐng)域有一定布局，此次收購iRobot 一方面能夠補(bǔ)足其家用服務(wù)機(jī)器人的業(yè)務(wù)空白，另一方面也有望在AI 算法、數(shù)據(jù)采集等方面加快機(jī)器人智能化突破；3）iRobot 成為亞馬遜自有品牌后實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，iRobot 在機(jī)器人產(chǎn)品研發(fā)及品牌積累雄厚，但在技術(shù)商業(yè)化層面有所欠缺，亞馬遜收購之后預(yù)計(jì)將進(jìn)一步盤活iRobot 長(zhǎng)期積累的技術(shù)概念股和無形資產(chǎn)，并通過其強(qiáng)大的線上線下渠道體系為iRobot 產(chǎn)品銷售提供流量支持，幫助其盡快走出份額下降、業(yè)績(jī)下滑的負(fù)循環(huán)。

 

    3、行業(yè)影響：不必放大競(jìng)爭(zhēng)格局沖擊，專利訴訟風(fēng)險(xiǎn)降低構(gòu)成利好盡管亞馬遜能夠?yàn)閕Robot 恢復(fù)競(jìng)爭(zhēng)力提供一定支持，但我們判斷本次收購對(duì)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局或不構(gòu)成嚴(yán)重沖擊，在專利風(fēng)險(xiǎn)偏利好。一方面， iRobot 目前在產(chǎn)品導(dǎo)航算法、功能設(shè)計(jì)、供應(yīng)鏈效率等多維度落后國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，且終端零售價(jià)偏高限制流量轉(zhuǎn)化，即便亞馬遜提供流量扶持也難以彌補(bǔ)產(chǎn)品力不足的缺陷；此外，從亞馬遜自有品牌布局來看，其Echo 音箱、Fire TV 機(jī)頂盒概念股等產(chǎn)品雖然表現(xiàn)不俗，但并未顯著改變對(duì)應(yīng)領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)格局。另一方面，掃地機(jī)產(chǎn)業(yè)界長(zhǎng)期以來對(duì)早期專利布局完善的iRobot 存在專利訴訟擔(dān)憂，而在被亞馬遜收購之后，無論是出于全球商業(yè)生態(tài)龍頭股考慮，還是反壟斷的切實(shí)利益出發(fā)，亞馬遜通過專利大棒嚇阻競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的風(fēng)險(xiǎn)都將顯著降低，對(duì)于國(guó)產(chǎn)品牌出海而言構(gòu)成利好。

 

    風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、原材料價(jià)格上漲、供應(yīng)鏈零件短缺。

 

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