22 年7 月紡織服裝出口數(shù)據(jù)：2022 年7 月我國紡織品出口額為135.84 億美元，7月單月同比增長16.12%、環(huán)比6 月同比增速提升8.22PCT，1~7 月累計同比增長11.90%；服裝出口額為196.38 億美元，7 月單月同比增長18.48%、環(huán)比6 月同比增速放緩0.62PCT，1~7 月累計同比增長12.90%�？傮w來看，7 月我國紡織品、服裝出口同比表現(xiàn)好于預期，但國內企業(yè)訂單留存能力以及外需潛在壓力仍需關注。

 

    　　國際運動品牌相繼發(fā)布最新財報：受疫情影響國際運動品牌二季度大中華區(qū)表現(xiàn)普遍較為低迷，例如，Adidas 公司于FY2022Q2（4~6 月）銷售額同比-35%、Nike品牌于FY2022Q4（3~5 月）銷售額同比-20%、VF 集團于FY2023Q1（4~6 月）銷售額同比-30%。盡管二季度各品牌銷售受到疫情影響，但國內運動龍頭表現(xiàn)好于國際龍頭，例如，安踏品牌、特步品牌二季度流水分別同比錄得中單位數(shù)下滑、中雙位數(shù)增長，增速表現(xiàn)均好于同期的Adidas、VF 集團，未來我們繼續(xù)看好國潮崛起趨勢延續(xù)。此外，受供應鏈中斷導致的交貨時間延長、大中華區(qū)疫情等因素影響，多個國際運動品牌庫存水平有所增加，短期或將加大庫存消化力度。

 

    　　行情回顧：紡織服裝板塊：上周（2022 年08 月01 日~08 月05 日）上證指數(shù)、深證成指、滬深300 指數(shù)漲幅分別為-0.81%、+0.02%、-0.32%，紡織服裝板塊下跌2.40%，位列31 個申萬一級行業(yè)的第17 位；其中紡織制造板塊下跌2.78%、服裝家紡板塊下跌2.27%。過去一個月（2022 年07 月06 日~08 月05 日）上證指數(shù)、深證成指、滬深300 指數(shù)漲幅分別為-5.20%、-5.43%、-7.41%，紡織服裝板塊下跌5.37%，位列31 個申萬一級行業(yè)的第14 位。

 

    　　化妝品板塊：上周化妝品概念股板塊下跌1.01%、跑輸滬深300 指數(shù)0.69PCT。過去一個月化妝品板塊下跌0.21%，跑贏滬深300 指數(shù)7.20PCT。與申萬一級31 個行業(yè)對比來看，過去一周化妝品板塊漲幅位列第9 位、過去一個月漲幅位列第7 位。

 

    　　行業(yè)新聞：李寧品牌概念股與中國中學生體育協(xié)會達成十年戰(zhàn)略合作；2022 財年上半年法國時尚集團SMCP 銷售額同比增長24.5%；《祛斑美白類特殊化妝品技術指導原則（征求意見稿）》出臺；雅詩蘭黛擬以至少30 億美元收購Tom Ford；2022 財年上半年花王集團的化妝品業(yè)務同比增長1%；2022 財年寶潔銷售額同比增長5%。

 

    　　投資建議：1）紡織服裝行業(yè)：下游品牌服飾方面，消費復蘇趨勢與國內零星疫情并存的狀態(tài)預計繼續(xù)，短期中報披露預計筑底，后續(xù)仍需關注經濟和需求走勢。從結構來看，預計運動服飾方向景氣度仍然較高、表現(xiàn)預計繼續(xù)領先總體行業(yè)，同時國產替代趨勢仍在進行，期待本土龍頭企業(yè)繼續(xù)與國際品牌龍頭股形成良性競爭。標的方面，我們繼續(xù)建議關注估值回調到位、度過二季度高基數(shù)、細分品類景氣度持續(xù)相對較高同時長期邏輯仍然明確的運動服飾龍頭，包括安踏體育、李寧、特步國際，同時也建議關注高端運動時尚代表標的比音勒芬、龍頭格局長期穩(wěn)定且自身增長穩(wěn)健的羅萊生活等。上游紡織制造方面，從國際品牌財報和出口表現(xiàn)來看，全球各地需求仍然存在多元化、此冷彼熱的特征，需求不確定性仍存，但我們認為全球化布局的紡織制造細分行業(yè)龍頭長期邏輯仍未改變，其抗風險能力和業(yè)績的穩(wěn)健性仍將較為突出，且頭部制造商龍頭股集中態(tài)勢預計繼續(xù)，長期繼續(xù)推薦品牌客戶合作深入、海外產能布局的華利集團、申洲國際、偉星股份。再者，從股息回報的角度，我們建議關注紡織服裝行業(yè)概念股高股息率、低估值的穩(wěn)健型標的。

 

    　　2）化妝品行業(yè)：“618”大促落幕后短期數(shù)據(jù)端暫缺乏催化，進入三季度，一方面繼續(xù)關注全國各地疫情防控進展、線下客流和線上物流履約及消費信心恢復進度，另一方面關注非大促季日常消費中的單品表現(xiàn)。同時，近期三亞疫情預計將對免稅渠道的化妝品銷售造成一定壓制。我們維持前期觀點，繼續(xù)推薦產品力強的珀萊雅、貝泰妮，另外建議關注老牌國貨集團上海家化。

 

    　　風險提示：宏觀經濟增速下行，疫情反復或者極端天氣致終端消費疲軟，影響服裝、化妝品等產品的消費需求；行業(yè)競爭加劇，國外龍頭品牌進行價格戰(zhàn)，會對國內對標品牌造成不利影響；電商平臺流量增速放緩以及流量成本上升等。

 

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