8 月5 日，銀保監(jiān)會龍頭股發(fā)布了《保險資產(chǎn)管理公司管理規(guī)定》，該規(guī)定將于2022年9 月1 日起正式施行，對激發(fā)保險資管市場活力、提升保險資管公司的市場化及專業(yè)化運作水平有促進作用，長期有利于提高保險資管公司的投資能力。

 

    事件：8 月5 日，銀保監(jiān)會發(fā)布了《保險資產(chǎn)管理公司管理規(guī)定》（以下簡稱《規(guī)定》），《規(guī)定》在2004 年《保險資產(chǎn)管理公司管理暫行規(guī)定》的基礎(chǔ)上，結(jié)合行業(yè)發(fā)展經(jīng)驗對保險資管公司的監(jiān)管規(guī)則進行了完善和升級，《規(guī)定》的主要修訂內(nèi)容為：1）細化保險資管概念股公司設(shè)立條件，強化股權(quán)管理：首次明確保險資管公司的股東類型（境內(nèi)險企、其他金融機構(gòu)及非金融企業(yè)，境外險企及資管機構(gòu)等）和資質(zhì)要求，降低了險企總體持股比例上限，要求境內(nèi)外險企合計持股比例超50%，同時通過禁止代持、設(shè)定股權(quán)轉(zhuǎn)讓限制和新增禁入條件等強化保險資管公司的股權(quán)管理。2）優(yōu)化股東結(jié)構(gòu)設(shè)計，擴大對外開放程度：取消境內(nèi)險企合計持股比例不得低于75%的規(guī)定，允許境外投資者持股超25%，不再限制外資險企持股比例上限。3）擴大經(jīng)營范圍和受托資金范圍，明確自有資金運用范圍：保險資管公司在開展保險資管產(chǎn)品、資產(chǎn)證券化、保險私募基金等業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上，還可以開展投資咨詢、投資顧問以及提供與資管業(yè)務(wù)相關(guān)的運營、會計等專業(yè)服務(wù)；除保險資金外，保險資管公司還可受托管理基本養(yǎng)老保險基金、社會保障基金、企業(yè)及職業(yè)年金基金、境內(nèi)外合格投資龍頭股者資金等資金。對于保險資管公司的自有資金，可以開展金融資產(chǎn)投資以及與資管業(yè)務(wù)相關(guān)的股權(quán)投資、購置自用性不動產(chǎn)，但不得直接投資上市交易的股票、期貨及其他衍生品。4）允許設(shè)立分支機構(gòu)，明確設(shè)立子公司條件：《規(guī)定》恢復(fù)允許保險資管公司設(shè)立分支機構(gòu)，同時明確具備相關(guān)條件的保險資管公司可以投資設(shè)立理財、公募基金、私募基金、不動產(chǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施等從事資管業(yè)務(wù)或與資管業(yè)務(wù)相關(guān)的子公司。5）注重公司治理、強化風(fēng)險管理以保障資金長期安全：《規(guī)定》新增了公司治理專門章節(jié)，結(jié)合近年來監(jiān)管實踐對總體要求、股東義務(wù)、激勵約束機制等方面提出明確要求以強化公司治理監(jiān)管的制度約束；同時《規(guī)定》還將風(fēng)險管理作為專門章節(jié)，從風(fēng)險管理體系及要求、內(nèi)控審計、子公司風(fēng)險管理及關(guān)聯(lián)交易管理等方面進行全面增補以增強風(fēng)險管理能力，切實保障資金安全。

 

    《規(guī)定》完善了保險資管公司監(jiān)管制度，對激發(fā)保險資管市場活力、提升保險資管公司的市場化及專業(yè)化運作水平有促進作用，長期將有利于提高保險資管公司的投資能力。中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會披露的數(shù)據(jù)顯示，2021 年我國32 家保險資管公司的資產(chǎn)管理規(guī)模達20 萬億元，同比+12%，實現(xiàn)了穩(wěn)健增長，其中系統(tǒng)內(nèi)保險資金/第三方保險資金/銀行資金等業(yè)務(wù)資金的占比分別為76%/8%/16%，業(yè)外資金的占比同比提升近3pt，資金來源市場化程度進一步提升�！兑�(guī)定》堅持以市場化為導(dǎo)向，對保險資管公司股東以及管理資金一視同仁，并擴大了保險資管公司的經(jīng)營范圍及受托資金范圍，有利于激發(fā)市場活力、促進多元化發(fā)展。同時《規(guī)定》完善了風(fēng)險管理的各項要求，增補了監(jiān)管評級、違規(guī)記錄、財務(wù)狀況監(jiān)控等監(jiān)管手段龍頭股和違規(guī)約束，有助于引導(dǎo)保險資管公司規(guī)范運作、穩(wěn)健投資，進而實現(xiàn)長期高質(zhì)量發(fā)展。

 

    投資建議：維持行業(yè)概念股推薦評級�！兑�(guī)定》預(yù)計于2022 年9 月1 日起正式施行，是監(jiān)管引導(dǎo)保險資管公司規(guī)范化運營和專業(yè)化運作的重要舉措，隨著保險資管新規(guī)落地，保險資管公司應(yīng)不斷加強公司治理和風(fēng)險管理，避免觸碰監(jiān)管紅線，從而實現(xiàn)長期高質(zhì)量發(fā)展，同時要充分把握監(jiān)管對于分支機構(gòu)、子公司和自有資金投資龍頭股等方面的政策紅利開展資管業(yè)務(wù)，不斷提高自身專業(yè)化投資能力，長期有助于提升險企投資收益率。

 

    風(fēng)險提示：經(jīng)濟不及預(yù)期；行業(yè)監(jiān)管加強；利率下行；權(quán)益市場波動加劇。

 

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