折疊屏成為消費電子趨勢性創(chuàng)新方向，鉸鏈龍頭股、UTG、OLED 細分賽道有望孕育新藍海。2022 年以來榮耀、vivo 相繼發(fā)布旗下首款折疊手機，標(biāo)志著頭部安卓品牌已全部切入折疊屏市場；8 月三星發(fā)布Z Fold 4/Z Flip 4、小米發(fā)布Mix Fold 2 新品，推動折疊屏技術(shù)進入“實用”階段。根據(jù)DSCC 數(shù)據(jù)，2021 年全球折疊屏手機出貨量798 萬部(YoY: 254%)，預(yù)計2026 年出貨量將達到5468 萬部(21-26 年CAGR: 47%)，高增長驅(qū)動力來源于：1)折疊屏打破各類電子終端的物理形態(tài)局限，作為手機及平板的功能集合體拓展了大尺寸顯示的應(yīng)用場景；2)折疊屏逐步成為旗艦手機主流選擇，成為安卓陣營推動品牌高端化進程的差異化競爭抓手。屏幕及鉸鏈?zhǔn)钦郫B手機區(qū)別于非折疊手機的關(guān)鍵零部件，鉸鏈、UTG、OLED 等細分賽道前景廣闊，有望孕育新藍海。

 

    鉸鏈：折疊屏核心部件，2026 年全球市場規(guī)模有望達到188 億元。鉸鏈的結(jié)構(gòu)設(shè)計與屏幕折痕、開合手感龍頭股、結(jié)構(gòu)強度、使用壽命等息息相關(guān)，從U 型方案到水滴方案，鉸鏈技術(shù)的進步有效推動了折疊產(chǎn)品體驗升級。鉸鏈由MIM件、沖壓件、車件、壓鑄件等組裝而成，根據(jù)測算，21 年全球折疊屏手機鉸鏈?zhǔn)袌鲆?guī)模12.67 億元，26 年有望增長至187.54 億元(CAGR：71.4%)；21年全球折疊屏手機鉸鏈MIM 件市場規(guī)模3.17 億元，26 年有望增長至61.65億元(CAGR：81.0%)。鉸鏈及中框推薦精研科技、福蓉科技等。

 

    OLED：產(chǎn)能快速擴張，三星、京東方領(lǐng)跑折疊OLED 市場。根據(jù)Omdia，全球OLED 產(chǎn)能有望從2021 年的3151 萬平米增長至2027 年的7500 萬平米(CAGR：

 

    15.6%)，實現(xiàn)快速擴張。OLED 在智能手機已實現(xiàn)廣泛應(yīng)用，折疊屏也逐步成為OLED 的重要創(chuàng)新顯示產(chǎn)品龍頭股。從柔性O(shè)LED 到可折疊OLED，首先要求每一層結(jié)構(gòu)都是可彎曲、可折疊的，其次需要在屏幕堆疊結(jié)構(gòu)中引入多中性層設(shè)計。

 

    在2021 年折疊屏手機概念股OLED 市場中，三星顯示以86.1%的市占率占據(jù)絕對領(lǐng)先地位，京東方A、TCL 科技分別以10.5%、2.5%的市占率位居二、三位。OLED面板及材料推薦京東方A、TCL 科技、鼎龍股份、東山精密概念股、鵬鼎控股。

 

    UTG：2026 年全球市場概念股規(guī)模有望達到50 億元，國內(nèi)供應(yīng)鏈聚焦減薄路線。

 

    CPI 和UTG 是兩種主流的折疊屏蓋板材料，UTG 在耐刮擦、硬度、光學(xué)性能、平整度、外觀及觸感等具有優(yōu)勢。UTG 生產(chǎn)工藝路線分為一次成形路線(代表企業(yè)：肖特/Dowoo Insys)與減薄路線(代表企業(yè)：康寧/eCONY)，目前國內(nèi)UTG 一次成型的技術(shù)還處于研發(fā)階段，產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)以減薄路線為主。根據(jù)測算，21 年全球折疊屏手機UTG 蓋板市場規(guī)模12.78 億元(YoY: 242.0%)，26 年有望增長至49.98 億元(CAGR：31.3%)，UTG 細分賽道推薦長信科技。

 

    品牌：三星引領(lǐng)折疊屏市場，國內(nèi)品牌悉數(shù)進場。目前頭部安卓品牌已悉數(shù)邁入折疊屏手機市場，DSCC 預(yù)測2022 年三星/華為/小米/OPPO/榮耀/vivo折疊屏手機出貨量分別為1413/122/62/35/35/17 萬部，其中：三星是全球折疊屏手機的領(lǐng)導(dǎo)者，擁有Z Fold、Z Flip、W 三個系列產(chǎn)品，Z Fold 定位商務(wù)旗艦，Z Flip 定位時尚輕奢；華為是國內(nèi)較早布局折疊屏的廠商，擁有Mate X、P 兩個系列產(chǎn)品；小米、OPPO、榮耀、vivo 分別于21 年3 月、21年12 月、22 年1 月、22 年4 月發(fā)布旗下首款折疊屏手機產(chǎn)品。除此之外，根據(jù)DSCC 報道，蘋果有望于2025 年推出首款折疊iPhone 產(chǎn)品。

 

    投資建議

 

    鉸鏈：推薦精研科技(MIM+組裝)、福蓉科技(鋁制結(jié)構(gòu)件材料)、科森科技(組裝)、長盈精密(組裝)，產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司還包括宜安科技(液態(tài)金屬)概念股、東睦股份(MIM)、利和興(鉸鏈檢測設(shè)備)等；

 

    OLED 面板及材料：推薦京東方A、TCL 科技、鼎龍股份(YPI+PSPI+INK)、東山精密(FPC)、鵬鼎控股(FPC)，產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司還包括維信諾、深天馬A概念股 等；UTG 蓋板：推薦長信科技，UTG 產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司還包括凱盛科技、沃格光電、伯恩光學(xué)、凱茂科技(春興精工子公司)等。

 

    風(fēng)險提示：消費電子需求不及預(yù)期，折疊屏手機滲透率提升不及預(yù)期。

 

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