行情復(fù)盤：由預(yù)期修復(fù)及政策拐點(diǎn)轉(zhuǎn)向景氣向上驅(qū)動(dòng)

 

    4月下旬-5月中旬預(yù)期修復(fù)：疫情好轉(zhuǎn)推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈復(fù)工復(fù)產(chǎn)，一季報(bào)業(yè)績(jī)好于預(yù)期；

 

    5月下旬政策拐點(diǎn)：國(guó)家燃油車購(gòu)置稅減半征收政策出臺(tái)，地方政府（新能源）乘用車消費(fèi)補(bǔ)貼等；

 

    6月至今景氣向上：車企補(bǔ)庫(kù)存，終端消費(fèi)需求復(fù)蘇，6-7月乘用車零售銷量同比+20%，批發(fā)銷量同比+40%，年內(nèi)高景氣有望延續(xù)。

 

    核心觀點(diǎn)

 

    年度數(shù)據(jù)及預(yù)期：乘用車市場(chǎng)維持復(fù)蘇預(yù)期，新能源車龍頭股延續(xù)高增長(zhǎng)乘用車：中汽協(xié)預(yù)計(jì)22年批發(fā)2297萬(wàn)輛（同比+7%），乘聯(lián)會(huì)預(yù)計(jì)22年批發(fā)2318萬(wàn)輛（同比+10%）；乘聯(lián)會(huì)預(yù)計(jì)22年零售2108萬(wàn)輛（同比+4.1%）。

 

    新能源：預(yù)計(jì)22年新能源整體銷量550萬(wàn)輛（同比+67.2%），新能源概念股滲透率達(dá)到25%。

 

    月度數(shù)據(jù)及預(yù)期對(duì)比：7月終端需求強(qiáng)勢(shì)復(fù)蘇，車企補(bǔ)庫(kù)延續(xù)，新能源車概念股景氣超預(yù)期乘用車：7月批發(fā)213萬(wàn)輛【同比+41.6%，超預(yù)期】，零售181萬(wàn)輛【同比+21.2%，超預(yù)期】，上牌177.3萬(wàn)輛【同比+9.2%，超預(yù)期】；1-7月累計(jì)來(lái)看，批發(fā)1229萬(wàn)輛概念股【同比+8.5%，超預(yù)期】，零售1107萬(wàn)輛【同比-3.0%，符合預(yù)期】，上牌1081.6萬(wàn)輛【同比-9.01%，符合預(yù)期】。

 

    新能源：7月批發(fā)56萬(wàn)輛【同比+130%，超預(yù)期】，上牌44萬(wàn)【同比+104.5%，超預(yù)期】，新車滲透率24.9%【同比+11.6pct，超預(yù)期】；1-7月累計(jì)來(lái)看，批發(fā)302萬(wàn)輛【同比+127%，超預(yù)期】，上牌253.8萬(wàn)【同比+101%，超預(yù)期】。

 

    出口：7月出口21.9萬(wàn)輛【同比+85.7%，環(huán)比+22.4%，超預(yù)期】；1-7月累計(jì)出口106.1萬(wàn)輛【同比+62.1%，超預(yù)期】。

 

    強(qiáng)勢(shì)自主及新勢(shì)力：7月比亞迪批發(fā)銷量16.22萬(wàn)，同比+183.1%，年內(nèi)累計(jì)80.6萬(wàn)，同比+166.7%；長(zhǎng)安12.96萬(wàn)，同比+34.8%，累計(jì)77萬(wàn)，同比+0.5%；長(zhǎng)城（不含皮卡）8.56萬(wàn)，同比+15.8%，累計(jì)51萬(wàn)，同比-11.2%；廣汽自主8.14萬(wàn)，同比+62%，累計(jì)45.8萬(wàn)，同比+59.5%；上汽自主8.5萬(wàn)，同比+67%，累計(jì)44.5萬(wàn)，同比+21.3%；吉利12.26萬(wàn)，同比+23.5%，累計(jì)73.6萬(wàn)，同比+1%；特斯拉2.82萬(wàn)，同比-14.4%，累計(jì)32.3萬(wàn)，同比+57%；蔚來(lái)1萬(wàn)，同比+26.7%，累計(jì)6.09萬(wàn)，同比+22%；小鵬1.15萬(wàn)，同比+43.3%，累計(jì)8.05萬(wàn)，同比+107.6%；理想1.04萬(wàn)，同比+21.3%，累計(jì)7.08萬(wàn)，同比+82.8%。

 

    8月周度數(shù)據(jù)及預(yù)期對(duì)比：8月乘用車銷量同比增速有望提升，新能源概念股延續(xù)高增長(zhǎng)乘用車：8.1-8.7上牌36.6萬(wàn)，日均5.2萬(wàn)，日均同比+13.11%，預(yù)計(jì)8月上牌177萬(wàn)【同比+13%，超預(yù)期】。

 

    新能源概念股： 8.1-8.7上牌9.6萬(wàn)，日均1.4萬(wàn)，日均同比+109.91%，預(yù)計(jì)8月上牌67萬(wàn)【同比+120%，超預(yù)期】。

 

    海外：高通脹概念股及缺芯影響延續(xù)，7月美國(guó)及日本環(huán)比改善，歐洲仍承壓全球：6月銷量550.24萬(wàn)，同/環(huán)比-6.84%/+28.91%；1-6月累計(jì)2928.53萬(wàn)，同比-16.68%。

 

    地區(qū)：7月北美銷量137.21萬(wàn)，同比-7.79%，1-7月累計(jì)920.19萬(wàn)，同比-15.68%；美國(guó)7月銷量114.77萬(wàn)，同比-13.58%，1-7月累計(jì)812.83萬(wàn)，同比-17.61%；德國(guó)7月銷量20.59萬(wàn)，同比-21.03%，1-7月累計(jì)銷量152.24萬(wàn)，同比-15.92%；日本7月銷量34.91萬(wàn)，同比-7.45%，1-7月累計(jì)243.41萬(wàn)，同比-14.3%。

 

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