運動鞋服和化妝品7 月淘系銷售跟蹤：運動鞋服概念股：隨著疫情逐步受控，淘系運動鞋服銷售額6 月呈較快增長，但7 月同比增速相較6 月走弱、出現(xiàn)下滑。從行業(yè)大盤來看，運動鞋、運動服7 月淘系銷售額分別同比-15%、-5%。國內(nèi)龍頭方面，安踏7 月淘系銷售額同比轉(zhuǎn)為下滑，F(xiàn)ILA、李寧、特步龍頭股、361 度7 月同比增速放緩；國際龍頭方面，Nike7 月同比轉(zhuǎn)為下滑、Adidas7 月同比跌幅擴大。化妝品：6 月在“618”大促催化下，淘系平臺部分美妝品牌表現(xiàn)不俗，7 月行業(yè)步入大促后淡季、總體表現(xiàn)相較6 月走弱。從行業(yè)大盤來看，護膚、彩妝7 月淘系銷售額分別同比-9%、-21%。國內(nèi)代表品牌方面，6 月各品牌表現(xiàn)分化，其中珀萊雅、彩棠、薇諾娜、夸迪、米蓓爾龍頭股、肌活同比呈較快增長，而佰草集、玉澤、丸美、御泥坊、潤百顏同比均為下滑，7 月上述品牌多數(shù)表現(xiàn)走弱，除肌活外、其余品牌同比均為下滑；國際代表品牌方面，巴黎歐萊雅、雅詩蘭黛7 月同比均為下滑，蘭蔻7 月同比+13%。

 

    　　行情回顧：紡織服裝板塊：上周（2022 年08 月08 日~08 月12 日）上證指數(shù)、深證成指、滬深300 指數(shù)漲幅分別為+1.55%、+1.22%、+0.82%，紡織服裝板塊上漲3.76%，位列31 個申萬一級行業(yè)的第5 位；其中紡織制造板塊上漲2.96%、服裝家紡板塊上漲2.53%。過去一個月（2022 年07 月13 日~08 月12 日）上證指數(shù)、深證成指、滬深300 指數(shù)漲幅分別為-0.14%、-0.16%、-2.84%，紡織服裝板塊上漲2.40%，位列31 個申萬一級行業(yè)的第15 位。

 

    　　化妝品板塊：上周化妝品板塊下跌1.70%、跑輸滬深300 指數(shù)2.52PCT。過去一個月化妝品板塊上漲5.35%，跑贏滬深300 指數(shù)8.19PCT。與申萬一級31 個行業(yè)對比來看，過去一周化妝品板塊漲幅位列第31 位、過去一個月漲幅位列第7 位。

 

    　　行業(yè)新聞及重點公司動態(tài)：安踏體育發(fā)布氮科技平臺與碳管懸架系統(tǒng)、并宣布與華為運動健康合作；李寧發(fā)布中期業(yè)績，收入同比增21.7%、凈利潤增11.6%；加拿大鵝2023 財年第一季度收入同比增長24.0%；Capri 集團2023 財年第一季度收入同比增長15.2%；Ralph Lauren2023 財年第一季度銷售額同比增長13%；《化妝品檢驗機構(gòu)資質(zhì)認定條件（征求意見稿）》出臺；資生堂2022 上半財年收入同比減少0.4%；瑩特麗2022 上半財年收入同比增長17%；水羊股份發(fā)布中報，22H1收入、歸母凈利潤分別同比+3.89%、-6.88%。

 

    　　投資建議：1）紡織服裝行業(yè)：下游品牌服飾方面，消費復蘇趨勢龍頭股與國內(nèi)零星疫情并存的狀態(tài)預計繼續(xù)，短期中報披露預計筑底，后續(xù)仍需關(guān)注經(jīng)濟和需求走勢。從7月淘系數(shù)據(jù)和草根調(diào)研表現(xiàn)來看，服飾大盤較6 月有所降溫，但結(jié)構(gòu)上運動服飾方向景氣度仍相對較高，同時國產(chǎn)替代趨勢仍在進行，期待本土龍頭企業(yè)繼續(xù)與國際品牌形成良性競爭。標的方面，我們繼續(xù)建議關(guān)注估值回調(diào)到位、度過二季度高基數(shù)、細分品類景氣度持續(xù)相對較高同時長期邏輯仍然明確的運動服飾龍頭，包括安踏體育、李寧、特步國際，同時也建議關(guān)注高端運動時尚代表標的比音勒芬、龍頭格局長期穩(wěn)定且自身增長穩(wěn)健的羅萊生活等。上游紡織制造方面，海外需求不確定性仍存，但我們認為全球化布局的紡織制造細分行業(yè)龍頭長期邏輯不會受到短期波動的干擾，其抗風險能力和業(yè)績的穩(wěn)健性仍將較為突出，且頭部制造商集中態(tài)勢預計繼續(xù)，長期繼續(xù)推薦品牌客戶合作深入、海外產(chǎn)能布局的華利集團、申洲國際、偉星股份。再者，從股息回報的角度，我們建議關(guān)注紡織服裝行業(yè)高股息率、低估值的穩(wěn)健型標的。

 

    　　2）化妝品行業(yè)：“618”大促落幕后短期數(shù)據(jù)暫缺乏催化，7 月淘系化妝品數(shù)據(jù)表現(xiàn)平淡，未來一方面繼續(xù)關(guān)注全國各地疫情防控進展、線下客流和線上物流履約及消費信心恢復進度，另一方面關(guān)注非大促季日常消費中的單品表現(xiàn)。同時近期三亞龍頭股疫情將對免稅渠道的化妝品銷售造成一定壓制，主要影響國際品牌銷售。我們維持前期觀點，繼續(xù)推薦產(chǎn)品力強的珀萊雅、貝泰妮，建議關(guān)注老牌國貨集團上海家化。

 

    　　風險提示：宏觀經(jīng)濟增速下行，疫情反復或者極端天氣致終端消費疲軟，影響服裝、化妝品等產(chǎn)品的消費需求；行業(yè)競爭加劇，國外龍頭品牌進行價格戰(zhàn)，會對國內(nèi)對標品牌造成不利影響；電商平臺龍頭股流量增速放緩以及流量成本上升等。

 

數(shù)據(jù)推薦

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