近期多省份出臺(tái)重點(diǎn)基建項(xiàng)目，堅(jiān)定看好Q3 基建再度發(fā)力。8 月9 日，河南省人民政府辦公廳印發(fā)全面加快基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)大盤工作方案，方案提出，將投資超4.2 萬(wàn)億元，開(kāi)工建設(shè)602 個(gè)重點(diǎn)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目，2022年9 月底前開(kāi)工建設(shè)84 個(gè)重大基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，總投資1373 億元。8 月12日，湖北省舉行三季度重大項(xiàng)目集中開(kāi)工活動(dòng)，本次共集中開(kāi)工億元以上重大項(xiàng)目1758 個(gè)、總投資9063 億元、年度計(jì)劃投資1914 億元�？傮w來(lái)看，當(dāng)前，我國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于企穩(wěn)回升的重要窗口期，能否實(shí)現(xiàn)全年經(jīng)濟(jì)合理平穩(wěn)增長(zhǎng)，三季度至關(guān)重要，重大基建項(xiàng)目有望成為此輪建設(shè)的重要抓手，看好Q3 基建概念股再度發(fā)力。

 

    　　近期此前漲幅較多的穩(wěn)增長(zhǎng)板塊調(diào)整較多，截止本周五，按照去年末凈資產(chǎn)，山東路橋龍頭股、安徽建工、陜西建工均已破凈，浙江交科PB 為1.27，四川路橋PB 為1.83，純基建地方龍頭PB 已經(jīng)回到1 倍附近。當(dāng)前對(duì)基建的大政策確實(shí)不多，但小政策不斷，這雖然不利于基建的政策β行情，但其實(shí)有利于基建落地帶來(lái)的業(yè)績(jī)釋放。

 

    　　20 年以來(lái)，我們從四川路橋開(kāi)始，把握了地方國(guó)企的系統(tǒng)性行情，其核心在于激勵(lì)機(jī)制理順后業(yè)績(jī)釋放的能力和動(dòng)力明顯增強(qiáng)。放業(yè)績(jī)的能力角度，當(dāng)前看并沒(méi)有發(fā)生本質(zhì)變化，仍在積極兌現(xiàn)，而放業(yè)績(jī)的動(dòng)力角度，1 倍PB 對(duì)于地方國(guó)企的融資和激勵(lì)都是關(guān)鍵指標(biāo)。地方國(guó)企自20 年以來(lái)治理結(jié)構(gòu)和考核導(dǎo)向的變化，導(dǎo)致1 倍PB 的底部堅(jiān)實(shí)。當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，傳統(tǒng)建筑板塊，我們繼續(xù)堅(jiān)定推薦地方國(guó)企（山東路橋、四川路橋、粵水電，關(guān)注浙江交科，安徽建工，北新路橋），同時(shí)建議關(guān)注央企的投資價(jià)值。同時(shí)建議繼續(xù)重視BIPV 等建筑+的中長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)（中國(guó)電建、中國(guó)化學(xué)、江河集團(tuán)等）。

 

    　　行情回顧

 

    　　上周建筑（中信）指數(shù)上漲2.19%，滬深300 指數(shù)上漲1.15%，三級(jí)子板塊悉數(shù)上漲，其中建筑裝修漲幅居前，錄得8.33%正收益。個(gè)股中江河集團(tuán)（+33.60%）、賽為智能（+26.26%）、嘉寓股份（+26.17%）、中設(shè)股份（+15.03%）、杰恩設(shè)計(jì)（+13.51%）漲幅居前。

 

    　　投資建議

 

    　　考慮到疫情反復(fù)、國(guó)際形勢(shì)動(dòng)蕩等因素經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，穩(wěn)增長(zhǎng)有望成為貫穿全年的經(jīng)濟(jì)主線，利好低估值建筑藍(lán)籌估值修復(fù)。價(jià)值品種龍頭股估值修復(fù)維度下，地方國(guó)企龍頭有望享受區(qū)域性基建高景氣，經(jīng)營(yíng)效率提升帶來(lái)的利潤(rùn)彈性已初步顯現(xiàn)，中長(zhǎng)期兼具穩(wěn)健增長(zhǎng)與報(bào)表質(zhì)量改善機(jī)會(huì)，推薦山東路橋龍頭股、四川路橋，建議關(guān)注浙江交科、安徽建工龍頭股等，“建筑+”進(jìn)入基本面兌現(xiàn)期，推薦中國(guó)電建、粵水電、江河集團(tuán)、鴻路鋼構(gòu)、中國(guó)化學(xué)等。

 

    　　風(fēng)險(xiǎn)提示：基建&地產(chǎn)投資龍頭股超預(yù)期下行；新能源&化工業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期；裝配式龍頭集中度提升不及預(yù)期；央企、國(guó)企改革提效進(jìn)度不及預(yù)期。

 

數(shù)據(jù)推薦

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