事件：據(jù)財(cái)聯(lián)社報(bào)道，8月12日，銀保監(jiān)會(huì)就“保交樓”、村鎮(zhèn)銀行、金融機(jī)構(gòu)改革化險(xiǎn)等事件進(jìn)行回應(yīng)。

 

    “保交樓”金融概念股支持加碼，緩釋地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，提振按揭需求。銀保監(jiān)會(huì)、住建部、央行等各部門將形成合力推動(dòng)“保交樓”，指導(dǎo)銀行做好具備條件的信貸投放概念股，有效滿足房地產(chǎn)企業(yè)的合理融資需求，通過支持租賃住房建設(shè)項(xiàng)目、地產(chǎn)項(xiàng)目并購重組等，緩解房企現(xiàn)金流壓力，緩釋地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。年初以來，個(gè)人住房貸款利率大幅下降，但按揭貸款概念股需求依然疲弱，7月居民中長貸同比少增2488億元，按揭政策有望持續(xù)松動(dòng)，8月12日南京市已下調(diào)二套房首付比例，同時(shí)會(huì)議強(qiáng)調(diào)以新市民和城鎮(zhèn)年輕人為重點(diǎn)，滿足剛性和改善性住房需求，有望提振按揭信貸增量。

 

    風(fēng)險(xiǎn)事件為行業(yè)個(gè)例，村鎮(zhèn)銀行風(fēng)險(xiǎn)完全可控。近期風(fēng)險(xiǎn)事件反映出的村鎮(zhèn)銀行公司經(jīng)營治理缺位，業(yè)務(wù)開展不規(guī)范等現(xiàn)象為行業(yè)個(gè)例，作為信貸“支農(nóng)支小”的重要補(bǔ)充，銀保監(jiān)會(huì)前些年就已針對(duì)村鎮(zhèn)銀行經(jīng)營亂象開展專項(xiàng)整治。目前村鎮(zhèn)銀行互聯(lián)網(wǎng)存貸款業(yè)務(wù)處于基本出清和大幅壓降階段，全國范圍內(nèi)村鎮(zhèn)銀行流動(dòng)性充裕，風(fēng)險(xiǎn)完全可控。

 

    中小行改革化險(xiǎn)多舉并措，銀行業(yè)經(jīng)營面持續(xù)夯實(shí)。會(huì)議指出遼寧省中小銀行改革化險(xiǎn)進(jìn)展順利，全省累計(jì)處置中小銀行不良資產(chǎn)3250億元，截至2022年上半年末，全國中小銀行共處置不良資產(chǎn)6700億元，同比多處置1640億元。監(jiān)管通過指導(dǎo)中小行合并重組、分配專項(xiàng)債額度為其補(bǔ)充資本、加快推進(jìn)中小行不良貸款處置試點(diǎn)工作等多方面舉措，全面提升中小行經(jīng)營能力、化解和抵御風(fēng)險(xiǎn)能力，銀行業(yè)經(jīng)營面持續(xù)夯實(shí)，安全墊不斷增厚。

 

    金融化風(fēng)險(xiǎn)力度上行，銀行估值待拔升。2021年以來地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)壓制銀行股估值，近期地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)至按揭端，疊加村鎮(zhèn)銀行、中小銀行風(fēng)險(xiǎn)事件擾動(dòng)，銀行估值持續(xù)走低，當(dāng)前銀行（中信）板塊PB為0.56倍，處于板塊絕對(duì)低位。預(yù)期伴隨疫后復(fù)蘇、地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)緩釋、中小行風(fēng)險(xiǎn)有序化解，市場(chǎng)預(yù)期得以改善，疊加中報(bào)行情催化，銀行估值拔升在即。

 

    投資建議：伴隨“保交樓”金融支持力度加碼，地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)逐漸緩釋；疊加金融化險(xiǎn)龍頭股力度上行，村鎮(zhèn)銀行風(fēng)險(xiǎn)可控，中小行風(fēng)險(xiǎn)化解有序推進(jìn)，市場(chǎng)預(yù)期有望修復(fù)，銀行股估值拔升在即。當(dāng)前銀行板塊PB為0.56倍，絕對(duì)估值底部，投資性價(jià)比凸顯。建議關(guān)注：1）主線一，區(qū)位優(yōu)勢(shì)明顯、基建放量可期的優(yōu)質(zhì)區(qū)域銀行，如江蘇、成都、寧波、杭州、常熟；2）主線二，疫后復(fù)蘇信貸加碼+房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)緩釋+非息業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)領(lǐng)先，看好優(yōu)質(zhì)股份行，如招行、平安、興業(yè)。

 

    風(fēng)險(xiǎn)提示：穩(wěn)增長不及預(yù)期；疫情反復(fù)超預(yù)期；地產(chǎn)政策不及預(yù)期等。

 

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