一周市場龍頭股回顧。本周滬深300 指數(shù)上漲0.82%，環(huán)保指數(shù)上漲1.93%，周相對收益率1.11%，電力及公用事業(yè)指數(shù)上漲3.46%，周相對收益率2.64%。在31個申萬一級行業(yè)中分別排名第14 和第6。科學服務周上漲1.33%。

 

    小專題研究：磷酸鐵鋰電池龍頭股回收技術(shù)路徑淺析。2022 年7 月，我國動力電池裝車量24175.4 MWh，同比增長114.2%，環(huán)比下降10.5%。其中，三元電池裝車量9838.5 MWh，占總裝車量40.7%，同比增長80.4%，環(huán)比下降15.0%；磷酸鐵鋰電池裝車概念股量14336.9 MWh，占總裝車量59.3%，同比增長147.2%，環(huán)比下降7.0%，在本期小專題研究中我們參考多篇學術(shù)論文，對磷酸鐵鋰電池的回收路線進行簡單總結(jié)。

 

    行業(yè)要聞。住建部、國家發(fā)改委發(fā)布《“十四五”全國城市基礎(chǔ)設施建設規(guī)劃》。

 

    《規(guī)劃》提出推進分布式可再生能源和建筑一體化利用，提高分布式電源與配電網(wǎng)協(xié)調(diào)能力。因地制宜推動城市分布式光伏發(fā)展。發(fā)展能源互聯(lián)網(wǎng)，深度融合先進能源技術(shù)、信息通信技術(shù)和控制技術(shù)。開展城市集中供熱系統(tǒng)清潔化建設和改造。加強清潔熱源和配套供熱管網(wǎng)建設和改造，發(fā)展新能源、可再生能源等低碳能源。大力發(fā)展熱電聯(lián)產(chǎn)，推進燃煤熱源清潔化改造，支撐城鎮(zhèn)供熱低碳轉(zhuǎn)型。

 

    異動點評。本周A 股環(huán)保行業(yè)股票多數(shù)上漲，申萬一級行業(yè)中97 家環(huán)保公司有79 家上漲，18 家下跌，0 家橫盤。漲幅前三名是仕凈科技（30.04%）、創(chuàng)元科技（14.80%）、華宏科技（13.26%）。仕凈科技的主營業(yè)務為環(huán)境污染防治設備的研發(fā)、設計、生產(chǎn)、系統(tǒng)集成和銷售，以及提供第三方運管和在線監(jiān)測服務，2022Q1 公司實現(xiàn)歸母凈利潤1278 萬元，同比增長46.33%。隨著光伏板塊景氣度持續(xù)提升，公司光伏板塊訂單有望繼續(xù)高增。同時公司限售股份約7.02 萬股將于2022 年8 月15 日解禁并上市流通，占公司總股本比例為0.0526%。

 

    投資策略。環(huán)保行業(yè)：1、業(yè)績高增，估值低位：龍頭公司業(yè)績增速基本在20-30%區(qū)間，對應22 年估值10-15 倍之間；2、商業(yè)模式改善，運營指標持續(xù)向好：

 

    板塊擺脫純工程依賴，穩(wěn)增運營屬性顯現(xiàn)，收益率、現(xiàn)金流指標持續(xù)改善向好；3、政策催化提升估值修復預期：一季度環(huán)保政策密集，碳中和帶來板塊關(guān)注度持續(xù)升溫，估值修復可期。推薦瀚藍環(huán)境、高能環(huán)境、首創(chuàng)環(huán)保，建議關(guān)注北清環(huán)能、偉明環(huán)保、洪城環(huán)境、光大環(huán)境、綠色動力、百川暢銀。

 

    電力：1、22Q1 來水偏豐，水電業(yè)績有望迎來改善，建議關(guān)注長江電力、華能水電、粵電力、川投能源等； 2、火電業(yè)績修復在即，22Q3 有望迎來光伏組件價格拐點，綠電發(fā)展景氣向上，同時CCER 增厚新能源運營收益。推薦三峽能源、華能國際、太陽能，建議關(guān)注國電電力、龍源電力、福能股份、新天綠能等。3、核電裝機龍頭股成長空間打開，疊加電價上浮增強業(yè)績彈性，建議關(guān)注核電基本盤穩(wěn)步推進，新能源造就第二增長曲線的中國核電，建議關(guān)注中國廣核；4、降低單位GDP 能耗，大力發(fā)展合同能源管理，預計2030 年市場空間1.5 萬億，建議關(guān)注南網(wǎng)能源、涪陵電力。

 

    科學服務業(yè)：1、當前國內(nèi)科學服務市場超兩千億，并隨科研投入加大呈持續(xù)高增態(tài)勢。2、目前外資企業(yè)控制90%以上份額，國產(chǎn)替代空間巨大。3、隨著國內(nèi)經(jīng)濟技術(shù)發(fā)展，目前涌現(xiàn)出一批國產(chǎn)科學服務企業(yè)。我們認為，未來伴隨產(chǎn)品研發(fā)能力以及本土化服務概念股能力的不斷提升，大型本土服務機構(gòu)龍頭股的綜合競爭力將持續(xù)增強，國產(chǎn)替代路徑清晰并進入高速發(fā)展軌道。推薦泰坦科技、萊伯泰科、阿拉丁、聚光科技，建議關(guān)注皖儀科技、禾信儀器。

 

    風險提示：疫情影響；環(huán)保政策不及預期；市場競爭加��；用電量增速不及預期；電價下調(diào)；天然氣終端售價下調(diào)。

 

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