投資要點(diǎn)：

 

    　　周度回顧：石油石化龍頭股板塊本周（8.8-8.12）小幅上漲，截至本周最后交易日市凈率LF1.04xPB，較上周估值有所提升。全A市場熱度較上周下降4.7%至日均交易量為9881億元；本周美元指數(shù)下跌0.84%，隨著美聯(lián)儲加息預(yù)期的增強(qiáng)，美元有望維持強(qiáng)勢格局；本周油概念股價(jià)有所回升，截至8月12日，WTI與布倫特原油期貨結(jié)算龍頭股價(jià)分別為92.09、98.15美元/桶，分別上漲3.46、3.40個(gè)百分點(diǎn)；而兩地品種價(jià)差較上周小幅增加，每桶價(jià)差由上周的5.91美元增加至6.06美元。市場對于未來OECD陷入技術(shù)性衰退有所擔(dān)心，前期油氣價(jià)格回調(diào)幅度較大，上周油氣價(jià)格企穩(wěn)，未來不排除美聯(lián)儲考慮利率過高帶去的衰退預(yù)期影響，可能適度減緩加息節(jié)奏，從而支撐油氣價(jià)格。我們認(rèn)為對于上游價(jià)格不用太悲觀，下半年上游原油價(jià)格維持90-110USD/桶看法。

 

    　　中石油、中石化等多家公司擬將美國存托股份從紐交所退市。8月12日，中國石油、中國石化、上海石化相繼發(fā)布公告，擬將美國存托股份從紐約證券交易所退市。三家公司同時(shí)在多地上市，且在美上市的存托股占比很小，據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2022年8月9日，中國石油存托股數(shù)量占公司H股總量約3.93%，占公司總股數(shù)約0.45%，因此本次從美股退市對其境外融資和日常經(jīng)營影響不大。

 

    　　油氣價(jià)格再平衡過程中關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈利潤轉(zhuǎn)移。上周油氣價(jià)格小幅回升，支撐性較強(qiáng)。對標(biāo)石油石化板塊，建議關(guān)注三條投資主線：1）上游油氣價(jià)格支撐性強(qiáng)，仍積極關(guān)上游油氣及煤炭企業(yè)高景氣投資機(jī)會；2）油氣價(jià)格中樞有所下滑及下游景氣度提升，大煉化企業(yè)盈利釋放機(jī)會，大煉化企業(yè)化工品類完善，上下游協(xié)同性好，產(chǎn)業(yè)鏈綜合收益能力強(qiáng)，增強(qiáng)補(bǔ)弱；3）油氣高景氣帶來輔助類企業(yè)業(yè)績確定性成長，高資本開支背景下，利潤有望逐步釋放，估值提升可期。

 

    　　市場表現(xiàn)

 

    　　本周石油石化行業(yè)概念股指數(shù)上漲6.32%，表現(xiàn)好于大盤。本周上證綜指上漲1.55%，深證成指上漲1.22%，創(chuàng)業(yè)板指上漲0.27%,滬深300指數(shù)上漲0.82%。石油石化同業(yè)分層來看，建議關(guān)注優(yōu)質(zhì)煉化龍頭（榮盛石化、中國石化、恒力石化、恒逸石化）、中游景氣反轉(zhuǎn)機(jī)會（新鳳鳴概念股、桐昆股份）、優(yōu)秀油服（中海油服）,持續(xù)關(guān)注中國海油、中國石油上游盈利穩(wěn)定持續(xù)的機(jī)會以及設(shè)備制造類企業(yè)博邁科、杰瑞股份業(yè)績提升機(jī)會。

 

    　　風(fēng)險(xiǎn)提示

 

    　　原油價(jià)格大幅波動超預(yù)期；石化行業(yè)景氣度下降；在建項(xiàng)目不及預(yù)期。

 

數(shù)據(jù)推薦

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