行情回顧：汽車龍頭股板塊繼續(xù)調(diào)整。本周中信汽車指數(shù)跌0.7%，落后大盤1.5個百分點，位列30個行業(yè)中第29位。細(xì)分板塊中，乘用車概念股跌2.6%， 商用車漲2.1%，汽車零部件漲0.3%，汽車銷售及服務(wù)漲0.7%，摩托車及其他漲0.9%。概念板塊中，新能源車指數(shù)跌0.7%，智能汽車指數(shù)跌1.7%。

 

    需求跟蹤：7月汽車批銷超預(yù)期，自主品牌龍頭股份額繼續(xù)提升，比亞迪、二線新勢力等推動新能源汽車?yán)^續(xù)強勢。

 

    1）汽車：中汽協(xié)7月批銷242.0萬輛，同比+29.7%，環(huán)比-3.3%，超出市場預(yù)期。購置稅減免政策、疫情期間的累計需求集中釋放使得6月銷量遠(yuǎn)超季節(jié)性（環(huán)比+34.4%），高基數(shù)前提下7月銷量環(huán)比亦遠(yuǎn)超季節(jié)性（17-21年環(huán)比均值-12.7%），反映市場需求仍較強。7月自主品牌銷量107.8萬輛，同比+50.3%，遠(yuǎn)超行業(yè)增速；7月自主份額為49.6%，同比+3.4pct,環(huán)比+4.8pct。2）新能源汽車：7月批銷59.3萬輛，同比+118.8%，環(huán)比略降，表現(xiàn)仍較強；其中，BEV銷量45.7萬輛，同比+107.7%；PHEV銷量13.5萬輛，同比+168.2%；7月滲透率為24.5%，環(huán)比+0.7pct。分車企看，特斯拉2.8萬輛，由于產(chǎn)線技改原因較6月大降超過5萬輛，是較大拖累；比亞迪16.3萬輛，環(huán)比大增2.8萬輛。新勢力中，一線蔚小理分別交付1.0萬輛、1.2萬輛、1.0萬輛，環(huán)比-22.4%、-24.7%、-20.0%；零跑、哪吒、極氪、問界分別交付1.2萬輛、1.4萬輛、0.5萬輛、0.7萬輛，環(huán)比+7.0%、+6.7%、+16.7%、+2.9%，表現(xiàn)較好。廣汽埃安銷量2.5萬輛，環(huán)比+3.8%。

 

    成本跟蹤：本周原材料成本環(huán)比漲跌互現(xiàn)，8月(1-12日)整體看較7月繼續(xù)下行。

 

    我們重點跟蹤的鋼鐵、銅、鋁、橡膠、塑料龍頭股價格分別為0.45、6.22、1.86、1.27、0.81萬元/噸，環(huán)比分別為+0.7%、+2.5%、+1.7%、-6.2%、-1.2%，漲跌互現(xiàn)；8月1-12日，價格分別為0.45、6.15、1.85、1.31、0.81萬元/噸，環(huán)比-0.7%、+5.1%、+1.9%、-4.5%、-1.3%，整體看繼續(xù)下行。

 

    投資建議：展望下半年，需求向好、原材料價格回落，自主品牌市占率持續(xù)提升、新能源汽車?yán)^續(xù)滲透，行情仍值得期待。

 

    1）整車：自主品牌崛起，建議關(guān)注比亞迪、吉利汽車龍頭股等乘用車公司；2）汽車零部件：下游格局重塑疊加技術(shù)變遷，國產(chǎn)零部件概念股迎來發(fā)展黃金期，關(guān)注成長性賽道：①空氣懸架：中鼎股份、保隆科技；②一體化壓鑄：短期內(nèi)成本側(cè)壓力緩解，長周期看板塊盈利有望持續(xù)修復(fù)，建議關(guān)注文燦股份、廣東鴻圖、泉峰汽車、嶸泰股份；③智能汽車：智能化正逐步成為整車廠競爭的核心要素，建議關(guān)注華陽集團(tuán)、德賽西威、伯特利、上聲電子。

 

    風(fēng)險提示：疫情對汽車產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)和需求的影響超預(yù)期，大宗商品概念股漲價超預(yù)期；智能化、電動化進(jìn)展不及預(yù)期，自主品牌崛起不及預(yù)期。

 

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