7月銷量59.3萬輛超預(yù)期，Q3為銷售旺季，新車概念股型密集推出，H2銷量預(yù)計(jì)環(huán)增60%+，全年銷量預(yù)期上修至680萬輛+，同比增長(zhǎng)94%。7月新能源乘用車龍頭股銷量59.3萬輛，同環(huán)比+120%/-0.5%，淡季不淡，超此前預(yù)期。分車企來看，自主品牌強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)，比亞迪銷16.25萬輛，同環(huán)+222%/21%，吉利銷3.20萬輛，同環(huán)+354%/8%；奇瑞銷2.48萬輛，同環(huán)+284%/9%，長(zhǎng)安銷2.23萬輛，同環(huán)+155%/38%；新勢(shì)力中，蔚小理環(huán)比-20%左右，零跑、哪吒、問界環(huán)比進(jìn)一步提升；特斯拉7月銷量2.8萬輛，同環(huán)比-14%/-64%。8月特斯拉產(chǎn)線改造龍頭股完成即將起量，且8-9月新車型密集交付。我們預(yù)計(jì)8月國內(nèi)電動(dòng)車銷量環(huán)增15%以上，H2銷量預(yù)計(jì)環(huán)增60%+，全年銷量預(yù)期680萬輛+，同比增長(zhǎng)94%，且預(yù)計(jì)23年銷量950萬輛，同增40%。

 

    受供應(yīng)鏈影響歐洲銷量偏弱，美國政策落地在即。歐洲主流九國7月銷12.7萬輛，同環(huán)比-4%/-30%，銷量仍受限制于供應(yīng)鏈緊缺，且Tesla上海工廠技改導(dǎo)致出口減少，整體滲透率18.7%，同環(huán)比+0.5/-2.6pct，下半年隨著供給緊缺緩解，預(yù)計(jì)增速逐步恢復(fù)，全年銷218-250萬輛，同增2%-17%。美國7月銷8.6萬輛，同環(huán)比+47%/0%，22年全年預(yù)計(jì)銷110萬輛，同增約70%。美國電動(dòng)車補(bǔ)貼新政已獲眾議院投票通過，稅收抵免延續(xù)落地在即，同時(shí)拉動(dòng)供應(yīng)鏈北美建廠。

 

    8月排產(chǎn)環(huán)增10%+再上臺(tái)階，下半年景氣度超預(yù)期。排產(chǎn)來看8月普遍10-20%增長(zhǎng)，其中龍頭電池廠8月排產(chǎn)35gwh+，環(huán)增13%，Q3排產(chǎn)預(yù)計(jì)超100gwh，中游需求旺盛，產(chǎn)業(yè)鏈Q(jìng)3排產(chǎn)環(huán)比預(yù)計(jì)40-50%增長(zhǎng)，板塊近期過度擔(dān)憂7-8月終端銷量，估值回調(diào)至偏低位置，而實(shí)際需求仍強(qiáng)勁，9月預(yù)計(jì)銷量將創(chuàng)新高，高景氣度持續(xù)，全年維持60%-100%高增長(zhǎng)。

 

    技術(shù)升級(jí)趨勢(shì)加快，助力新能源產(chǎn)業(yè)百花齊放，錳鐵鋰、鈉電池、PET銅箔等新技術(shù)加快，帶來增量機(jī)會(huì)。錳鐵鋰實(shí)現(xiàn)循環(huán)壽命2000次以上，能量密度提高15%，而成本較鐵鋰只高5-10%，頭部廠商已實(shí)現(xiàn)小批量產(chǎn)出。鈉電產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程加速，儲(chǔ)能市場(chǎng)有望迎來大規(guī)模放量，預(yù)計(jì)25年鈉電概念股需求達(dá)到100Gwh，成本優(yōu)勢(shì)下看好中低端市場(chǎng)長(zhǎng)期滲透，看好23年形成穩(wěn)定產(chǎn)業(yè)鏈。PET銅/鋁箔產(chǎn)業(yè)化加速，為PET導(dǎo)電薄膜兩側(cè)鍍銅/鋁的復(fù)合集流體，提升安全性的同時(shí)可提升電池能量密度，并降低金屬原材料用量，降本空間大，設(shè)備、生產(chǎn)廠商加速布局。

 

    投資建議：繼續(xù)強(qiáng)烈看好電動(dòng)車龍頭股板塊，第一條主線首推Q2盈利拐點(diǎn)疊加儲(chǔ)能加持的電池，龍頭寧德時(shí)代、億緯鋰能龍頭股、比亞迪、派能科技，關(guān)注欣旺達(dá)、鵬輝能源、國軒高科、蔚藍(lán)鋰芯；第二條為持續(xù)緊缺、盈利穩(wěn)定的龍頭：隔膜（恩捷股份、星源材質(zhì)）、負(fù)極龍頭股（璞泰來、杉杉股份、貝特瑞，關(guān)注中科電氣）、前驅(qū)體（中偉股份）、結(jié)構(gòu)件（科達(dá)利）、添加劑（天奈科技）、勃姆石（關(guān)注壹石通），鋁箔（關(guān)注鼎勝新材）；第三條為盈利下行但估值龍頭股底部的電解液（天賜材料、新宙邦，關(guān)注多氟多），三元（容百科技、華友鈷業(yè)、當(dāng)升科技）、鐵鋰（德方納米）、銅箔（嘉元科技、諾德股份）；第四為價(jià)格維持高位低估值的鋰龍頭股（關(guān)注贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)等）。

 

    風(fēng)險(xiǎn)提示：價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)超市場(chǎng)龍頭股預(yù)期，原材料價(jià)格不穩(wěn)定，影響利潤(rùn)空間，投資增速下滑及疫情影響。

 

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