國(guó)家統(tǒng)計(jì)局于8 月15 日正式發(fā)布2022 年7 月社會(huì)消費(fèi)品零售概念股數(shù)據(jù)。

 

    　　2021 年7 月社會(huì)消費(fèi)品零售總額35870 億元，同比增長(zhǎng)2.7%。其中，除汽車以外的消費(fèi)品零售概念股額32046 億元，增長(zhǎng)1.9%。

 

    　　2021 年1-7 月社會(huì)消費(fèi)品零售總額246302 億元，同比下降0.2%。其中，除汽車以外的消費(fèi)品零售額221332 億元，增長(zhǎng)0.2%。

 

    　　社零維持弱復(fù)蘇表現(xiàn)，疫情影響逐步減弱。3 月以來(lái)國(guó)內(nèi)開(kāi)始出現(xiàn)疫情反復(fù)，4 月/5月疫情防控形勢(shì)嚴(yán)峻社零分別同比降低11.1%/6.7%，6 月以來(lái)，疫情影響逐步減弱，6/7 月社零同增3.1%/2.7%保持弱復(fù)蘇。分地區(qū)看，鄉(xiāng)村表現(xiàn)優(yōu)于城鎮(zhèn)：7 月城鎮(zhèn)消費(fèi)品零售總額同比2.7%（ 月環(huán)比-0.4pct ） ， 鄉(xiāng)村同比2.6%（ 月環(huán)比-0.1pct），有別于6 月，鄉(xiāng)村在本月表現(xiàn)小幅優(yōu)于城鎮(zhèn)。分類型看，餐飲呈現(xiàn)持續(xù)恢復(fù)：7 月商品零售總額同比3.2%（月環(huán)比-0.7pct），其中限額以上單位商品零售總額同比7.5%；餐飲零售概念股總額同比-1.5%（月環(huán)比+2.5pct），其中限額以上單位餐飲零售總額同比-1.2%，餐飲龍頭股仍受到疫情影響，但環(huán)比呈現(xiàn)持續(xù)恢復(fù)。

 

    　　必選與可選消費(fèi)表現(xiàn)均衡，部分類目相對(duì)突出。必選消費(fèi)增速維持均衡，7月同比分別為日用品0.7%、飲料3.0%、糧油食品概念股6.2%、煙酒7.7%、藥品7.8%，其中日用品、糧油食品、藥品增速分別環(huán)比下降3.6pct、2.8pct、4.1pct，整體保持相對(duì)均衡�？蛇x消費(fèi)相對(duì)穩(wěn)定，7 月同比分別為服飾0.8%、化妝品0.7%、珠寶22.1%、家電7.1%、文化辦公7.8%、家具-6.3%、通訊4.9%、石油制品14.2%、汽車9.7%、建筑及裝潢材料-7.8%，除家具及建筑及裝潢類外其余類目均保持正增長(zhǎng)，珠寶類目增速環(huán)比+14.0pct 表現(xiàn)相對(duì)突出。整體來(lái)看，7 月各品類表現(xiàn)相對(duì)均衡。

 

    　　618 弱虹吸效應(yīng)下7 月線上增長(zhǎng)穩(wěn)健，8 月電商訂單預(yù)計(jì)受義烏疫情靜默管理影響。1-7 月網(wǎng)上吃、穿、用商品零售額累計(jì)同比增長(zhǎng) 15.7%、3.4%、5.0%。1-7 月實(shí)物商品網(wǎng)上零售額增長(zhǎng)5.7%（1-6 月5.6%），占比社零總額比重為25.6%（1-6月25.9%）。根據(jù)我們的測(cè)算，7 月當(dāng)月實(shí)物商品網(wǎng)上零售額同比+6.3%（月環(huán)比+0.7pct），本年度受宏觀環(huán)境影響居民消費(fèi)意愿相對(duì)較弱，故618 超前消費(fèi)情況減少，虹吸效應(yīng)較弱，7 月線上增長(zhǎng)保持相對(duì)穩(wěn)健。根據(jù)國(guó)家郵政局披露的快遞數(shù)據(jù)，7 月快遞票數(shù)同比提升+8.0%（月環(huán)比+2.6pct），對(duì)應(yīng)7 月的電商ASP 同比2.0%（月環(huán)比-0.7pct），疫情影響削弱線上消費(fèi)ASP 趨于常態(tài)化。我們預(yù)計(jì)近期電商重鎮(zhèn)義烏的靜默管理將對(duì)8 月電商整體訂單量造成影響。根據(jù)交通運(yùn)輸部發(fā)布數(shù)據(jù)，8 月10 日-14 日，全國(guó)快遞攬收分別為3.16/2.92/2.92/2.76/2.73 件，日環(huán)比自11 日起出現(xiàn)顯著下滑，假設(shè)義烏靜默影響持續(xù)階段電商日均訂單保持11 日-14日均值（2.83 億單），假設(shè)影響消除后電商日均訂單保持1-10 日均值（3.04 億單），我們分三種情況進(jìn)行測(cè)算，分別為影響持續(xù)至14 日（靜默3 日后解除）/18日（電商818 購(gòu)物節(jié)節(jié)點(diǎn)）/31 日（影響整月），三種情況下對(duì)應(yīng)8 月全國(guó)電商訂單量分別同增3.8%/2.9%/-0.1%。

 

    　　推薦頭部電商平臺(tái)拼多多（PDD.O，買入）、京東集團(tuán)龍頭股-SW（09618，買入）、阿里巴巴-SW（09988，買入）；推薦新興內(nèi)容電商平臺(tái)快手-W（01024，買入）；推薦本地生活服務(wù)電商龍頭美團(tuán)-W（03690，買入）；在電商產(chǎn)業(yè)鏈上，推薦值得買（300785，買入），建議關(guān)注星期六（002291，未評(píng)級(jí)）。

 

    　　風(fēng)險(xiǎn)提示

 

    　　疫情影響；宏觀經(jīng)濟(jì)龍頭股波動(dòng)；消費(fèi)恢復(fù)不及預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。

 

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