《元宇宙：全球巨頭入局，下一代互聯(lián)網(wǎng)啟程-元宇宙系列深度報(bào)告之一》論述區(qū)塊鏈、ARVR感知技術(shù)龍頭股等進(jìn)步，全球巨頭的布局對(duì)下一代互聯(lián)網(wǎng)形態(tài)龍頭股的探索，將推動(dòng)更多場(chǎng)景的數(shù)字化；《VR/AR行業(yè)報(bào)告：軟硬正循環(huán)，奇點(diǎn)已至-元宇宙系列深度報(bào)告之二》論述了ARVR2021年迎來(lái)奇點(diǎn)的原因、未來(lái)市場(chǎng)空間、競(jìng)爭(zhēng)格局和產(chǎn)業(yè)鏈上下游（上游元器件-中游硬件設(shè)備-下游應(yīng)用生態(tài)）的價(jià)值分配以及未來(lái)進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)爆發(fā)條件。本篇報(bào)告我們將重點(diǎn)討論：

 

    22H2-2023，字節(jié)、蘋(píng)果等新品發(fā)布，硬件概念股和應(yīng)用生態(tài)領(lǐng)域的最新變化。

 

    硬件：VR新品密集，光學(xué)、屏幕概念股、交互升級(jí)。繼2021年MetaVR出貨量突破1000萬(wàn)后，22H1全球VR市場(chǎng)出貨量概念股約684萬(wàn)臺(tái)，在大廠新品缺席情況下仍實(shí)現(xiàn)同比翻倍以上增長(zhǎng)，Meta仍占據(jù)全球超80%市場(chǎng)份額，Pico在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額已超過(guò)50%。22H2起字節(jié)、創(chuàng)維、索尼、蘋(píng)果國(guó)內(nèi)外重點(diǎn)廠商新品密集，本輪推出產(chǎn)品多定位中高檔，Pancake取代菲涅爾透鏡成為主流光學(xué)方案；高階版將使用亮度更高的Mini-LED/Micro-OLED屏幕，交互方式將增加眼動(dòng)追蹤、面部識(shí)別和全彩VST功能。

 

    應(yīng)用：VR視頻/直播或成新看點(diǎn)，游戲仍為主流、社交空間大。VR視頻/直播：2022年巨頭重點(diǎn)布局（如PicoVR演唱會(huì)，Meta VR體育賽事等）；VR視頻和直播的生產(chǎn)流程簡(jiǎn)單，門(mén)檻較低，成本可控（如商用標(biāo)準(zhǔn)的全景相機(jī)價(jià)格在2-4萬(wàn)）；當(dāng)前VR直播/視頻的供應(yīng)仍由PGC主導(dǎo)，內(nèi)容來(lái)自于2C端的線上/線下場(chǎng)景轉(zhuǎn)化，UGC短周期、低成本（1000~3000元的雙攝像頭全景相機(jī)能滿足一般的日常生活記錄）、低門(mén)檻（Pico推出“混合現(xiàn)實(shí)錄制功能”）特征成為新的爆發(fā)點(diǎn)。VR社交：定位“虛擬線下社交” ，難以取代即時(shí)通訊要求，但長(zhǎng)期看VR社交可替代傳統(tǒng)照片視頻等社交方式空間較大（根據(jù)Sensor Tower，Instagram 22Q1DAU約8億），海外Horizon Worlds、VRchat等用戶規(guī)模擴(kuò)張中；國(guó)內(nèi)騰訊推出超級(jí)QQ秀，字節(jié)收購(gòu)波粒子。VR游戲：2022年1月，Oculus平臺(tái)上游戲應(yīng)用占比超65%，VR游戲仍是主要消費(fèi)級(jí)場(chǎng)景，《刺客信條》、《生化危機(jī)》、《地平線》多款熱門(mén)IP大作將上線。

 

    大廠：字節(jié)、蘋(píng)果等硬件新品有望發(fā)布，內(nèi)容生態(tài)加速完善。Meta：應(yīng)用生態(tài)完善（19年以來(lái)Oculus應(yīng)用收入已超10億美元，游戲仍是Meta主要投入方向，每周有1-3款游戲上線，多人虛擬社交應(yīng)用HorizonWorlds21年底推出，NBA等VR賽事視頻受好評(píng)）與硬件新品推出并舉（高端頭顯Cambria有望在年內(nèi)發(fā)布）仍為行業(yè)領(lǐng)軍；22H1XR業(yè)務(wù)收入11億美元，經(jīng)營(yíng)虧損58億美元，已經(jīng)開(kāi)始降本增效，Quest2漲價(jià)100美金。

 

    字節(jié)跳動(dòng)Pico：強(qiáng)曝光和補(bǔ)貼下國(guó)內(nèi)份額突破50%，VR新品將年內(nèi)上市，視頻直播與社交是應(yīng)用發(fā)力重點(diǎn)；海外發(fā)布Neo3 Link，與Quest2形成競(jìng)爭(zhēng)；發(fā)力內(nèi)容生態(tài)建設(shè)，重點(diǎn)投入視頻直播，遷移自有資源+積極合作PGC內(nèi)容方+扶持VR視頻創(chuàng)作者。創(chuàng)維數(shù)字，發(fā)布Pancakexr新品牌，進(jìn)軍消費(fèi)級(jí)VR硬件市場(chǎng)。索尼：關(guān)注PSVR2發(fā)售，游戲是重點(diǎn)投入場(chǎng)景。蘋(píng)果：MR產(chǎn)品2023量產(chǎn)，將重新定義AR/VR。華為、Oppo、小米、三星等手機(jī)品牌大廠持續(xù)布局AR/VR終端。

 

    投資分析意見(jiàn)：上游電子供應(yīng)鏈：整機(jī)代工核心供應(yīng)鏈公司歌爾股份、立訊精密概念股；Pancake光學(xué)膜概念股核心供應(yīng)商三利譜，光學(xué)模組供應(yīng)商舜宇光學(xué)、歌爾股份；視覺(jué)傳感器供應(yīng)商豪威科技（韋爾股份）、瞳距調(diào)節(jié)供應(yīng)鏈兆威機(jī)電。中游整機(jī)：海內(nèi)外大廠Meta，索尼概念股，微軟，Pico（未上市）外，關(guān)注創(chuàng)維數(shù)字。下游應(yīng)用：VR有望提升娛樂(lè)體驗(yàn)，提升傳媒公司估值，VR游戲外，未來(lái)VR視頻/直播有望成新的爆發(fā)點(diǎn)；當(dāng)前字節(jié)跳動(dòng)Pico將成行業(yè)的重要增量，重點(diǎn)關(guān)注與字節(jié)跳動(dòng)合作的應(yīng)用類(lèi)公司。騰訊控股、網(wǎng)易、吉比特、三七互娛、完美世界、芒果超媒、愷英網(wǎng)絡(luò)、富春股份、寶通科技、恒信東方。

 

    風(fēng)險(xiǎn)提示：VR/AR技術(shù)進(jìn)展不及預(yù)期；VR/AR設(shè)備概念股及內(nèi)容發(fā)布不及預(yù)期；VR/AR出貨量概念股不及預(yù)期；監(jiān)管及政策變化

 

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