兩部制電價龍頭股打開盈利空間，下游投資景氣度高

 

    2021年4月30日發(fā)布的《關(guān)于進一步完善抽水蓄能價格形成機制龍頭股的意見》（633號文）明確抽水蓄能電站執(zhí)行兩部制電價，以激勵性監(jiān)管的方式核定容量電價并納入輸配電價，以競爭性方式形成電量電價。該文件明確了抽水蓄能電站非變動成本的疏導(dǎo)機制龍頭股，保證了抽水蓄能電站建設(shè)概念股的基礎(chǔ)收益率，提高了業(yè)主建設(shè)積極性；鼓勵了抽水蓄能電站參與輔助服務(wù)市場或輔助服務(wù)補償機制。

 

    支持政策多管齊下，抽水蓄能項目建設(shè)提速

 

    2022年4月，國家發(fā)展改革委、國家能源局聯(lián)合印發(fā)通知，部署加快“十四五”時期抽水蓄能項目開發(fā)建設(shè)，按照能核盡核、能開盡開的原則，加快推進2022年抽水蓄能項目核準工作，確保2022年底前核準一批項目，并做好與“十四五”后續(xù)年度核準工作的銜接，促進抽水蓄能又好又快大規(guī)模高質(zhì)量發(fā)展，從而加快構(gòu)建新型電力系統(tǒng)、促進可再生能源大規(guī)模高比例發(fā)展，以及促進擴大有效投資。核準流程有望標準化、簡約化，項目設(shè)計、建設(shè)、設(shè)備交付將得到同步提速。

 

    關(guān)鍵零部件國產(chǎn)化率提高，高質(zhì)量研發(fā)引領(lǐng)技術(shù)迭代目前我國機組制造概念股自主化水平明顯提高，國內(nèi)廠家在600米水頭段及以下大容量、高轉(zhuǎn)速抽水蓄能機組龍頭股自主研制上已達到了國際先進水平。未來我國抽水蓄能機組的研發(fā)將著力于超高水頭大容量蓄能機組概念股、大容量變速機組設(shè)計制造自主化，同時勵磁、調(diào)速器、變頻裝置龍頭股等輔機設(shè)備國產(chǎn)化水平需要進一步提高，具有強勁研發(fā)實力的設(shè)備企業(yè)將迎來快速發(fā)展。

 

    估值與投資建議：我們看好抽水蓄能長期發(fā)展的高景氣度，建議關(guān)注各細分領(lǐng)域龍頭或低估值優(yōu)質(zhì)標的EPC方面，我們建議關(guān)注具有國家級電力設(shè)計院水規(guī)院加持助力的抽水蓄能總包業(yè)務(wù)龍頭中國電建，及擁有豐富抽水蓄能建設(shè)經(jīng)驗的中國能建；發(fā)電設(shè)備方面，我們建議關(guān)注國產(chǎn)抽水蓄能機概念股組主要供應(yīng)商東方電氣、機組輔助設(shè)備國產(chǎn)化領(lǐng)軍企業(yè)國電南瑞，及擁有靜止變頻啟動裝置（SFC）特種干式變壓器產(chǎn)品優(yōu)勢的金盤科技。

 

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