核心觀點

 

    本周全球股市普遍上漲，A 股也有所反彈，以煤炭為代表的權(quán)重板塊帶動指數(shù)走強。最近參加了中酒展龍頭股以及醬、清香型大會論壇。有如下幾點感受：1）受疫情影響春糖取消，中酒展成為今年第一個全國性、也是雙節(jié)前規(guī)模最大的白酒展會，熱度超預(yù)期。2）分品類熱度：從參展商數(shù)量、論壇舉辦數(shù)量、招商熱度等來看醬酒>清香>濃香。3）清香崛起，但是清香熱還未真正開始。清香崛起是由汾酒歷史積累釋放和高速發(fā)展造就的，清香型白酒目前未形成品牌陣營和品牌梯隊。中長期看，清香品類風(fēng)速看汾酒，因為清香整體的消費認(rèn)知處于低端化，高端化力量不足，期待汾酒龍頭的進(jìn)一步拔高，此外清香繁榮看二線，二線陣營的活躍度決定了清香品類全國的繁榮度。4）醬酒概念股的趨勢不改，醬酒這一輪調(diào)整主要是由于消費和經(jīng)濟的回落，以及去年渠道壓貨太多和主線產(chǎn)品受供求關(guān)系影響導(dǎo)致的漲價太快導(dǎo)致。雖然醬酒的渠道端、上游端等短期出現(xiàn)了問題，但是消費端喝醬酒的人越來越多，這一點決定了整個醬酒行業(yè)趨勢是長期向上的。所以，醬酒進(jìn)入中場，升級與分化，品類熱已經(jīng)過去，“品類+品牌+組織+營銷”的綜合競爭模式開始呈現(xiàn)。

 

    行業(yè)走勢回顧

 

    市場整體表現(xiàn)，上周，滬深300 上漲0.82%，收于4191.15 點，其中食品飲料行業(yè)上漲0.30%，跑輸滬深300 指數(shù)0.52 個百分點，在28 個申萬一級子行業(yè)中排名第24。細(xì)分領(lǐng)域方面，上周，食品飲料申萬子板塊漲跌不一，其中預(yù)加工食品漲幅最大，上漲2.21%，其次是其他酒類（1.54%）、零食（1.45%）、烘焙食品（0.60%）。個股方面，*ST 麥趣（37.68%）、勁仔食品（15.97%）、張裕A（12.05%）、仲景食品（11.35%）、蓮花健康（10.98%）有領(lǐng)漲表現(xiàn)。

 

    本周行業(yè)要聞及重要公告

 

    （1）云酒頭條報道，8 月9 日，針對公司次高端產(chǎn)品的城市布局及是否在國外銷售次高端產(chǎn)品龍頭股的問題，五糧液在投資者互動平臺上表示，公司次高端酒——名門春主要在上海、南京、杭州、成都等城市銷售，目前沒有在國外銷售的計劃。（2）酒說報道，8 月9 日，河北衡水老白干釀酒龍頭股（集團）有限公司北京銷售分公司發(fā)布通知，自2022 年10 月1 日起，衡水老白干（62 度500ml 白干酒）終端供貨價上調(diào)10 元/箱，終端零售指導(dǎo)價上調(diào)至19.8 元/瓶。（3）8 月10 日，甘源食品發(fā)布半年度業(yè)績報告稱，2022 年上半年營業(yè)收入約6.14 億元，同比增加12.93%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約4110 萬元，同比增加11.02%。

 

    投資建議

 

    1）短期看，上半年白酒企業(yè)整體回款進(jìn)度過半，中報業(yè)績韌性較強，但仍需觀察去庫存情況以及未來中秋國慶的真實動銷。堅守確定性，今年在疫情多點反復(fù)下需求疲軟，盈利確定性成為首選，建議關(guān)注貴州茅臺以及兼具確定性和成長性的山西汾酒。此外，重視低基數(shù)高彈性標(biāo)的。區(qū)域龍頭基數(shù)較低，依靠產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級、市場拓展和費用優(yōu)化，有望穩(wěn)健增長，建議關(guān)注今世緣、古井貢酒。2）調(diào)味品在需求復(fù)蘇、成本壓力減輕的共同作用下業(yè)績改善趨勢開啟，看好成本下行和需求復(fù)蘇的共振效應(yīng)，建議關(guān)注海天味業(yè)、中炬高新、恒順醋業(yè)概念股。3）疫情反復(fù)居家消費成為主軸，帶動預(yù)制菜需求，建議關(guān)注預(yù)制菜個股。

 

    風(fēng)險提示

 

    疫情超預(yù)期的風(fēng)險、食品安全風(fēng)險、市場概念股風(fēng)格轉(zhuǎn)變風(fēng)險

 

數(shù)據(jù)推薦

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