電商：

 

    8 月9 日開幕的第六屆全球跨境電子龍頭股商務(wù)大會發(fā)布《中國跨境電商發(fā)展報告藍(lán)皮書》指出以跨境電商為代表的新業(yè)態(tài)、新模式迅速崛起，已成為國際貿(mào)易的主要趨勢。據(jù)統(tǒng)計，自2017 年以來，中國跨境電商規(guī)模五年間增長近10 倍。2021 年，中國跨境電商概念股進(jìn)出口規(guī)模達(dá)到1.98 萬億元人民幣，同比增長15%。天貓國際發(fā)布RCEP 區(qū)域跨境電商進(jìn)口指數(shù)，貿(mào)易增速達(dá)43.8%。同時，上月召開的中央政治局會議基本延續(xù)今年以來的常態(tài)化監(jiān)管思路，未來或?qū)⑻嵴袷袌鰧π袠I(yè)發(fā)展的信心，同時促進(jìn)行業(yè)規(guī)范健康有序發(fā)展、競爭格局趨于良性及多元化、各電商平臺回歸初心，聚焦主業(yè)。建議關(guān)注：阿里巴巴、京東集團、美團。

 

    傳統(tǒng)零售：

 

    “五五購物節(jié)”拉動消費熱潮，釋放消費潛力。第三屆“五五購物節(jié)”啟動以來，8 月1 日-7 日，百聯(lián)集團主要零售企業(yè)上海地區(qū)實現(xiàn)商品銷售同比增長10.86%，拉動效果明顯，6 月、7 月連續(xù)實現(xiàn)銷售同比增長。8 月下旬百聯(lián)集團還將結(jié)合“上海夜生活節(jié)”，持續(xù)打造“百聯(lián)之夜”IP，線上線下多渠道推出數(shù)十場重點活動，著力夜間經(jīng)濟，聯(lián)動百聯(lián)地標(biāo)商圈釋放夜消費潛力。線下傳統(tǒng)零售行業(yè)短期受益于客流量逐漸恢復(fù)與各地發(fā)放消費券的刺激，中長期來看，社區(qū)團購等行業(yè)負(fù)外部因素影響減弱疊加龍頭公司規(guī)模效應(yīng)與供應(yīng)鏈壁壘是未來平穩(wěn)發(fā)展的主邏輯。建議關(guān)注：永輝超市、家家悅、紅旗連鎖。

 

    黃金珠寶：

 

    金飾需求進(jìn)入旺季，預(yù)計下半年環(huán)比將略有回升。2022 國際消費季暨上海“五五購物節(jié)”啟動活動及首屆國際消費中心城市論壇于7 月31 日在上海展覽中心舉行，今年上海首度舉辦“鉆石珠寶文化節(jié)”，將聚焦主要鉆石珠寶商圈和知名品牌，消費和文化相結(jié)合，線上線下相結(jié)合，通過豐富的業(yè)態(tài)和多元化場景激發(fā)消費潛力釋放。中長期來看，需求結(jié)構(gòu)性變化促進(jìn)行業(yè)滲透率提升，供給側(cè)黃金工藝提升與黃金的投資避險屬性刺激終端消費，黃金一口價改克重促進(jìn)定價機制透明化；外部環(huán)境催化中小品牌出清，行業(yè)加速洗牌，疊加頭部品牌加速下沉擴張，行業(yè)集中度有望繼續(xù)提升。建議關(guān)注：周大生、老鳳祥、迪阿股份。

 

    上周行情回顧：

 

    上周（2022.08.08-2022.08.12），商貿(mào)零售（中信）指數(shù)上漲3.32%，跑贏滬深300 指數(shù)2.50pct。商貿(mào)零售板塊在30 個中信一級行業(yè)中排名第6 位，商貿(mào)零售板塊漲幅排名靠前的子行業(yè)為珠寶首飾及鐘表、其他連鎖、家電3C。商貿(mào)零售行業(yè)PE 分位數(shù)小于滬深300，當(dāng)前商貿(mào)零售行業(yè)PE(TTM)為-40.58，處于2012年以來從小到大的分位數(shù)為2.30%；滬深300PE(TTM)為12.15，分位數(shù)為44.52%。

 

    行業(yè)動態(tài)跟蹤：

 

    電商：抖音818 發(fā)現(xiàn)好物節(jié)正式開啟；京東物流投用新疆最大產(chǎn)地智能供應(yīng)鏈中心；CCFA 公布《便利店數(shù)字化轉(zhuǎn)型指南》；叮咚買菜第二季度凈利潤2060 萬元，同比扭虧為盈；阿里巴巴聯(lián)合19 個消費領(lǐng)域企業(yè)共同發(fā)起“減碳友好行動”，聯(lián)手國美加速實體零售數(shù)智化轉(zhuǎn)型升級，天貓國際發(fā)布RCEP 區(qū)域跨境電商進(jìn)口指數(shù)，貿(mào)易增速達(dá)43.8%；《中國跨境電商發(fā)展報告藍(lán)皮書》發(fā)布。

 

    傳統(tǒng)零售：蘇寧易購818 升級政企廠銀節(jié)能補貼優(yōu)化節(jié)能家電服務(wù)供給；百聯(lián)集團連續(xù)兩月實現(xiàn)銷售同比增長。

 

    黃金珠寶：抖音電商珠寶文玩行業(yè)招商大會蘇州站召開。

 

    投資建議：

 

    維持商貿(mào)零售行業(yè)“增持”評級。

 

    投資主線一：建議關(guān)注監(jiān)管風(fēng)險小，以零售為王重履約效率，以供應(yīng)鏈優(yōu)勢高筑護城河的京東集團；國內(nèi)電商基本盤穩(wěn)健，全球化戰(zhàn)略持續(xù)推進(jìn)的阿里巴巴；本地生活龍頭地位穩(wěn)固，新零售業(yè)務(wù)打開第三增長曲線的美團。

 

    投資主線二：建議關(guān)注短期基本面邊際改善，長期具有生鮮概念股供應(yīng)鏈壁壘與規(guī)模經(jīng)濟優(yōu)勢的永輝超市、家家悅、紅旗連鎖。

 

    投資主線三：建議關(guān)注具有渠道與品牌競爭壁壘的黃金珠寶頭部品牌商概念股，周大生、老鳳祥、迪阿股份。

 

    風(fēng)險提示：

 

    經(jīng)濟復(fù)蘇不及預(yù)期；疫情反復(fù)；政策趨嚴(yán)；行業(yè)競爭加��；門店擴張不及預(yù)期；新業(yè)態(tài)轉(zhuǎn)型不及預(yù)期

 

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