航運龍頭股：本周CCFI 綜合指數(shù)報3073.28 點，環(huán)比跌2.9%，其中美西航線龍頭股報2471.12 點，環(huán)比漲0.55%，歐線報4910.61 點，環(huán)比跌3.25%。雖然當前運價下行趨勢明顯，但是我們認為強勁的需求或為行業(yè)形成托底，消費端來看，歷史上美聯(lián)儲加息對耐用品消費的影響均較為有限；庫存端來看，全球企業(yè)對庫存管理的重心已從效率切換為安全。當前時點，歐美的港口環(huán)節(jié)及美國內(nèi)陸物流仍在擁堵當中，且勞動關系或仍存變數(shù)，如出現(xiàn)罷工等情況，集運的供需格局或再次出現(xiàn)較為明顯的轉(zhuǎn)向。

 

    　　航空機場：各地散發(fā)疫情持續(xù)，但全國航班量受影響幅度較小，單日航班量仍保持在一萬班左右，可見常態(tài)化防疫階段民航需求依舊保持充足的韌性。國產(chǎn)新冠藥物納入醫(yī)保，抗疫武器庫再度豐富。國際線航班熔斷政策再度優(yōu)化，利好航空公司寬體機運力消化，利好航空市場概念股整體供需趨于均衡。我們繼續(xù)看好疫情全面消退后的投資機會，如有朝一日開放，民航運價向上彈性大，業(yè)績有望創(chuàng)歷史新高，推薦板塊性的投資機會，推薦三大航、春秋、吉祥。國際線熔斷政策松動利好機場國際客流有序恢復，利好航空及非航收入修復。當前樞紐機場因國際客減量業(yè)績承壓，一旦國門開放，機場業(yè)績將大幅改善。機場估值體系已經(jīng)逐步過渡至消費股，在免稅消費龍頭股驅(qū)動邏輯下很難再回到公用事業(yè)股估值體系，看好樞紐機場投資價值，推薦上海機場、白云機場。

 

    　　快遞：在7 月國內(nèi)少數(shù)地方仍然面臨疫情反復的背景下，快遞行業(yè)業(yè)務量增長繼續(xù)恢復，增速為+8.0%；7 月是快遞傳統(tǒng)淡季，行業(yè)單票價格環(huán)比6 月旺季減少了0.27 元至6.14 元，價格環(huán)比降幅比往年大是因為6 月疫情導致經(jīng)營成本和終端價格基數(shù)偏高，價格戰(zhàn)仍然可控�？爝f龍頭企業(yè)今年利潤大幅修復確定性仍然很高，我們繼續(xù)推薦圓通速遞、順豐控股和韻達股份。

 

    　　物流&中小盤：精選物流行業(yè)龍頭股優(yōu)質(zhì)個股，推薦密爾克衛(wèi)。雙星新材PET 銅箔在成本與安全性上均優(yōu)于傳統(tǒng)銅箔，業(yè)績有望大增，繼續(xù)推薦；推薦國聯(lián)股份、浙江自然、宏華數(shù)科、久祺股份、安利股份、華依科技，關注凱立新材、牧高笛。

 

    　　投資建議：三亞、義烏等地疫情持續(xù)，但本次小范圍疫情未對全國貨運物流造成顯著影響。各地核酸檢測概念股結(jié)果互認趨勢不改，同時國際線航班熔斷政策再度優(yōu)化，客貨運的持續(xù)恢復與內(nèi)循環(huán)復蘇或是主導投資的主線。交運推薦出行板塊受益標的國航、春秋、吉祥、上海機場，下半年有望再創(chuàng)佳績的密爾克衛(wèi)及受益于復工復產(chǎn)概念股的快遞板塊標的-圓通、順豐；中小盤重點推薦擁有PET 基膜成熟工藝，并拓展PET 銅箔的雙星新材、長期受益數(shù)碼印花且近期新產(chǎn)線投產(chǎn)的宏華數(shù)科以及戶外受益股浙江自然。

 

    　　風險提示：宏觀經(jīng)濟復蘇不及預期，疫情反復，油價概念股匯率劇烈波動

 

數(shù)據(jù)推薦

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