2022 年7 月汽車銷量實(shí)現(xiàn)242 萬輛，環(huán)比-3.3%，同比+29.7%，同比大幅增長，超市場(chǎng)預(yù)期。其中乘用車銷量實(shí)現(xiàn)217.4 萬輛，環(huán)比-2.2%，同比+40.1%。商用車銷量實(shí)現(xiàn)24.6 萬輛，環(huán)比-12.5%，同比-21.5%，同比降幅收窄。新能源汽車實(shí)現(xiàn)銷量59.3 萬輛，同比+117.1%。我們預(yù)計(jì)2022 年下半年將是汽車消費(fèi)明確的高β窗口，行業(yè)盈利能力也望明顯環(huán)比改善，堅(jiān)定看好汽車板塊下半年的投資機(jī)會(huì)。

 

    　　 事項(xiàng)：2022 年8 月11 日，中國汽車工業(yè)龍頭股協(xié)會(huì)發(fā)布2022 年7 月汽車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)，對(duì)此我們點(diǎn)評(píng)如下：

 

    　　 汽車總量：7 月實(shí)現(xiàn)銷量242 萬輛，同比+29.7%。根據(jù)中汽龍頭股協(xié)數(shù)據(jù)，2022 年7月，我國生產(chǎn)汽車245.5 萬輛，環(huán)比-1.8%，同比+31.5%；7 月實(shí)現(xiàn)銷量242 萬輛，環(huán)比-3.3%，同比+29.7%，單月產(chǎn)銷量為歷年同期最高值，國內(nèi)汽車行業(yè)繼續(xù)呈現(xiàn)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。同比大幅增長原因?yàn)椋?. 去年同期低基數(shù)：2021 年7 月受到馬來西亞疫情影響，芯片供給不足，單月產(chǎn)銷量?jī)H為186.3/186.4 萬輛，約有35萬輛的缺口；如果排除低基數(shù)影響，2022 年7 月的增長依舊有約10%，批發(fā)端表現(xiàn)強(qiáng)勁；2. 政策刺激疊加需求回補(bǔ)：購置稅減免、消費(fèi)券發(fā)放等政策刺激汽車消費(fèi)，4、5 月份受長春、上海等地疫情影響的終端需求亦在6 月以來行業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)下繼續(xù)回補(bǔ)。我們認(rèn)為8-9 月汽車產(chǎn)銷將大概率保持同比雙位數(shù)正增長，受益于經(jīng)濟(jì)恢復(fù)運(yùn)行、居民購車需求的自然回補(bǔ)以及政策的邊際刺激，2022 年下半年預(yù)計(jì)將是汽車消費(fèi)明確的高β窗口，行業(yè)盈利能力也有望明顯環(huán)比改善。

 

    　　 乘用車：7 月乘用車實(shí)現(xiàn)銷量217.4 萬臺(tái)，同比+40.1%。2022 年7 月乘用車產(chǎn)/銷分別實(shí)現(xiàn)221 萬輛/217.4 萬輛，環(huán)比分別-1.3%/-2.1%，同比分別+42.6%/+40.1%，主要系因車企、供應(yīng)鏈企業(yè)生產(chǎn)回歸正常，購置稅等政策刺激，以及4、5 月份受疫情影響的產(chǎn)銷量在7 月繼續(xù)回補(bǔ)。根據(jù)乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)，7 月狹義乘用車零售（不含皮卡、minivan）銷量為171.7 萬輛，同比+10.2%，環(huán)比-7.8%，需求運(yùn)行較為平穩(wěn)。7 月乘用車出口24.2 萬臺(tái)，環(huán)比+22%，同比+73.1%，刷新單月出口量新高。結(jié)構(gòu)方面，自主品牌7 月銷量107.8 萬輛，同比+50.3%，自主品牌單月市場(chǎng)份額為49.6%，同比+3.4pcts。7 月份購置稅優(yōu)惠等政策持續(xù)發(fā)力、疫情平穩(wěn)后核心供應(yīng)情況邊際改善，7 月汽車銷量持續(xù)好轉(zhuǎn)。我們認(rèn)為經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)復(fù)蘇、政策持續(xù)刺激的過程中，居民購買力將逐漸獲得恢復(fù)，購買、置換車輛的剛需將得到提前的釋放轉(zhuǎn)化為終端的銷量，我們看好2022 年下半年的乘用車需求釋放。

 

    　　 商用車龍頭股：7 月商用車實(shí)現(xiàn)銷量24.6 萬臺(tái)，同比降幅收窄。2022 年7 月商用車產(chǎn)量24.4 萬輛，環(huán)比-6.2%，同比-12.5%；銷量24.6 萬輛，環(huán)比-12.5%，同比-21.5%。其中貨車銷量21.6 萬輛，同比-21.5%，客車銷量3.0 萬輛，同比-21.1%。

 

    　　相較于乘用車，商用車由于缺乏政策的直接刺激，7 月總體產(chǎn)銷依然承壓。1-7月商用車龍頭股產(chǎn)/銷完成192.7/194.8 萬輛，同比分別-36.9%/-39.3%�？紤]到下半年穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的政策逐步落地，特別是專項(xiàng)債投放對(duì)基建的拉動(dòng)，我們看好重卡板塊下半年的環(huán)比復(fù)蘇以及行業(yè)龍頭的投資機(jī)會(huì)。

 

    　　 新能源車概念股：7 月銷量59.3 萬輛，同比+117.1%，保持高速增長。2022 年7 月新能源汽車產(chǎn)/銷分別完成61.7 萬輛和59.3 萬輛，同比均增長1.2 倍。分動(dòng)力類型看，純電動(dòng)汽車產(chǎn)/銷分別完成47.2 萬輛/45.7 萬輛，同比分別增長1 倍/1.1倍；插電式混合動(dòng)力汽車產(chǎn)/銷分別完成14.4 萬輛/13.5 萬輛，同比分別增長1.8倍/1.7 倍。隨著9 月傳統(tǒng)消費(fèi)旺季的到來，預(yù)計(jì)新能源汽車將會(huì)維持良好表現(xiàn)和　　高速增長�？紤]到當(dāng)前頭部新能源車企訂單充足，且預(yù)計(jì)下半年還有補(bǔ)貼退坡的搶裝效應(yīng)，我們維持全年新能源車銷量600 萬輛的預(yù)測(cè)。同時(shí)考慮鋰價(jià)和原油持續(xù)高位，我們繼續(xù)看好今年P(guān)HEV 的占比持續(xù)提升。

 

    　　 風(fēng)險(xiǎn)因素：宏觀經(jīng)濟(jì)增速下行；行業(yè)銷量不及預(yù)期；工廠復(fù)產(chǎn)速度不及預(yù)期；消費(fèi)鼓勵(lì)政策落地不達(dá)預(yù)期；積極政策因素并未完全顯現(xiàn)；國際形勢(shì)不穩(wěn)定對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈的負(fù)面影響。

 

    　　 投資策略：7 月汽車產(chǎn)/銷量同比增速提升，國內(nèi)汽車行業(yè)繼續(xù)呈現(xiàn)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。源于購置稅等政策刺激和疫情好轉(zhuǎn)下主機(jī)廠和供應(yīng)鏈的恢復(fù)，我們認(rèn)為8-9 月汽車產(chǎn)銷將大概率保持同比雙位數(shù)增長。受益于經(jīng)濟(jì)恢復(fù)運(yùn)行、居民購車需求的自然回補(bǔ)以及政策的邊際刺激，2022 年下半年預(yù)計(jì)將是汽車消費(fèi)明確的高β窗口，行業(yè)盈利能力也有望明顯環(huán)比改善。我們重點(diǎn)推薦：造車新勢(shì)力（理想汽車、小鵬汽車、蔚來汽車）、比亞迪概念股、廣汽集團(tuán)、吉利汽車、長城汽車。零部件板塊建議關(guān)注3 條主線：1. 特斯拉、新勢(shì)力產(chǎn)業(yè)鏈標(biāo)的：新泉股份、旭升股份、文燦股份、繼峰股份、拓普集團(tuán)、隆盛科技；2. 智能化主線：經(jīng)緯恒潤概念股、華陽集團(tuán)、保隆科技、伯特利、德賽西威、科博達(dá)、中鼎股份、均勝電子、菱電電控；3. 板塊或細(xì)分賽道辨識(shí)度高的龍頭：福耀玻璃、星宇股份、華域汽車等。經(jīng)銷商板塊：

 

    　　中升控股、永達(dá)汽車、美東汽車。兩輪車概念股板塊：愛瑪科技、雅迪控股。

 

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