投資要點

 

    　　電氣設(shè)備龍頭股12162 上漲4.18%，表現(xiàn)強于大盤。本周（8 月15 日-8 月19 日，下同），發(fā)電設(shè)備漲8.59%，風(fēng)電漲4.96%，核電漲4.02%，發(fā)電及電網(wǎng)漲3.78%，光伏漲2.47%，鋰電池漲0.72%，新能源汽車漲0.03%，工控自動化漲0%。漲幅前五為天龍光電、英威騰、億晶光電、科士達、華西能源；跌幅前五為智云股份、天合光能、中超控股、埃斯頓、易世達。

 

    　　行業(yè)層面：電動車：國務(wù)院：繼續(xù)免收新能源汽車購置稅；拜登簽署電動車稅收抵免新法案；2021新能源補助資金公示，比亞迪和特斯拉拿到85 億補助資金；印尼總統(tǒng)：希望特斯拉在當(dāng)?shù)厣�產(chǎn)汽車，而不僅僅是電池；小米汽車敲定電池方案，將采用寧德時代麒麟和比亞迪刀片；寧德時代攜手一汽解放成立合資公司；擬投資285 億元，比亞迪正式簽約江西宜春；比亞迪電池歐盟獲批，將搭載Model Y 之上；通用與LG 新能源考慮在美建第四家電池工廠；欣旺達汽車電池業(yè)務(wù)完成80 億元融資；蔚來擬2025 年進軍美國市場，即將在美國部署首個換電站；松下2024 年前將為特斯拉的電動車電池產(chǎn)量增加10%；第7 批目錄：100KWh 三元電池包密集裝車；金屬鈷報價35 萬元/噸，本周+5.8%；鎳報價17.49 萬元/噸，本周-6.3%；錳報價1.6 萬元/噸，本周持平；金屬鋰報價297.0 萬元/噸，本周持平；電池級碳酸鋰報價48.56 萬元/噸，本周+0.3%；氫氧化鋰報價46.75 萬元/噸，本周持平；工業(yè)級DMC 碳酸二甲酯報價0.72 萬元/噸，本周-1.4%；三元622 型正極報價37.1 萬/噸，本周持平；三元811 型正極報價38.1 萬元/噸，本周持平；磷酸鐵鋰正極報價15.55 萬元/噸，本周持平；鐵鋰PVDF 報價53.5 萬元/噸，本周持平；三元PVDF 報價67.5 萬元/噸，本周持平。新能源：能源局發(fā)布7 月數(shù)據(jù)，累計光伏裝機3.4 億千瓦，同增27%；風(fēng)電裝機3.4 億千瓦，同增17%；補貼拖欠將被徹底解決，電網(wǎng)成立專屬公司發(fā)債解決補貼缺口！英國啟動電力市場改革，電力市場開放新建風(fēng)電光伏裝機容量；國家發(fā)改委：加大力度規(guī)劃建設(shè)新能源供給消納體系；華潤：已完成11GW 組件集采，通威1.942 元/瓦預(yù)中標(biāo)3GW 大單！碳排放核算體系建立！預(yù)期CCER 交易將啟動，收益約3.4 分/度；上半年完成62GW 指標(biāo)，國家能源、華電獲超7GW 指標(biāo)；四川生產(chǎn)限電，硅料、電池片或再漲價；7 月超3.09GWh 儲能開標(biāo)！儲能EPC 底價1.66 元/Wh！儲能系統(tǒng)價格上升；據(jù)SolarZoom，本周單晶硅料305 元/kg，環(huán)比上漲0.66%；單晶硅片166/182/210mm 報價6.29/7.53/9.93元/片，環(huán)比持平；單晶PERC166 電池報價1.28 元/W，環(huán)比持平；單晶PERC 組件報價1.99 元/W，環(huán)比持平；玻璃3.2mm/2.0mm 報價27.5/21.15 元/平，環(huán)比持平。全國首臺商用11MW 海上風(fēng)機完成吊裝；廣西2.7GW 海上風(fēng)電競配結(jié)果公示：國電投、廣西投資集團中選。本周風(fēng)電招標(biāo)0.8GW，其中陸上0.35GW，海上0.45GW。本周風(fēng)電開/中標(biāo)1.4GW，其中陸上0.9GW，海上0.5GW。

 

    　　公司層面：通威股份：1）22H1 營收603.39 億元，同比+127.16%；歸母凈利122.24 億元，同比+312.17%；2）擬在保山、包頭各投資年產(chǎn)20 萬噸高純晶硅及配套項目；宏發(fā)股份：22H1 營收58.69億元，同比+19%，歸母凈利6.21 億元，同比+19%；華友鈷業(yè)：22H1 營收310.18 億元，同比+117.01%；凈利潤22.56 億元，同比+53.6%；星源材質(zhì)：22H1 營收13.34 億元，同比+60.63%，歸母凈利3.68億元，同比+229.74%；海優(yōu)新材：擬募資11.60 億元，用于年產(chǎn)各2 億平的光伏封裝材料和膠膜的生產(chǎn)項目；嘉元科技：22H1 營收19.34 億元，同比+60.46%；歸母凈利2.88 億元，同比+17.92%；天順風(fēng)能：22H1 營收20.42 億元，同比-37.99%；歸母凈利2.54 億元，同比-68.2%；金風(fēng)科技：22H1營收166.63 億元，同比-8.09%；凈利潤19.2 億元，同比-5.92%；特變電工：投資建設(shè)20 萬噸/年工業(yè)硅項目，總投資65.09 億元；隆基綠能：上調(diào)鄂爾多斯單晶硅棒和切片產(chǎn)能至46GW；孚能科技：

 

    　　22H1 營收47 至57.45 億元，同比+436%-555%；歸母凈利-1.91 至-1.27 億元，同比-15.51%至43.68%；中材科技概念股：22H1 營收99.20 億元，同比+5.99%；歸母凈利潤18.71 億元，同比+1.33%；蔚藍鋰芯：

 

    　　22H1 營收38.02 億元，同比+23.29%；凈利潤3.51 億元，同比+3.49%；東方盛虹：22H1 營收302.42億元，同比+15.66%；凈利潤16.36 億元，同比-44.06%；杉杉股份：22H1 營收107.72 億元，同比+8.30%，歸母凈利16.61 億元，同比+118.65%；涪陵電力：22H1 營收17.77 億元，同比+17.91%，歸母凈利潤4.05 億元，同比68.03%�？剖窟_：22H1 營收15.21 億元，同比+27.79%；歸母凈利2.18億元，同比+21.87%。

 

    　　投資策略：電動車方面，由于歐洲4-7 月電動車銷量增長偏慢，7-8 月夏天相對淡季，使得Q3 全球化材料供應(yīng)商環(huán)比增速低于此前預(yù)期的30-50%，目前看大部分公司環(huán)比增長10-30%，全年預(yù)期下修5-10%，其中三元供應(yīng)鏈環(huán)比增長略慢，上周市場對此反應(yīng)較為劇烈，我們認為，股價已充分反應(yīng)，鋰電材料估值2023 年普遍回落到20 倍PE，電池30 倍PE 左右，而9 月份即將迎來電動車銷售旺季，同時未來三年全球動力及儲能電池需求高增確定，因此鋰電板塊將逐步醞釀反轉(zhuǎn)，首推盈利確定的電池環(huán)節(jié)及盈利趨勢穩(wěn)健的中游材料龍頭。儲能方面，歐洲戶儲火爆，今年預(yù)計2-3 倍增長，國內(nèi)儲能翻倍增長，招標(biāo)已超20Gwh，預(yù)計戶儲未來三年有望連續(xù)翻倍以上增長，儲能總體有望持續(xù)80%以上增長，是最佳黃金賽道，繼續(xù)強烈看好儲能逆變器和儲能電池高增長；光伏來看，因為限電，硅料價格突破30 萬/噸，硅片和電池均明顯調(diào)漲新高，靜待硅料產(chǎn)能釋放，topcon 新技術(shù)擴產(chǎn)提速，需求端來看，歐洲能源基金電價新高需求持續(xù)火爆、國內(nèi)分布式持續(xù)火爆外大基地項目抓緊建設(shè)、美國《通脹削減法案》延長ITC10 年加速光伏發(fā)展，預(yù)計2022 年全球光伏裝機250GW，同增50%，國內(nèi)90GW+，23 年350GW+，40%以上增長，繼續(xù)全面看好光伏板塊成長，尤其看好逆變器、組件環(huán)節(jié)。工控景氣度低位，進口替代加速，6/7 月增長相對平淡，8 月開始逐步恢復(fù)，國產(chǎn)品牌有Alpha，看好龍頭匯川。風(fēng)電也進入平價時代，陸風(fēng)22 年需求旺盛，海風(fēng)22 年招標(biāo)放量，23 年恢復(fù)增長，原材料價格進入下行區(qū)間，零部件盈利后續(xù)改善，重點推薦零部件龍頭。電網(wǎng)投資整體穩(wěn)健，但下半年投資節(jié)奏快于上半年，重點關(guān)注新型電力系統(tǒng)帶來結(jié)構(gòu)性機會。

 

    　　重點推薦標(biāo)的：寧德時代（動力&儲能電池全球龍頭、優(yōu)質(zhì)客戶、領(lǐng)先技術(shù)和成本優(yōu)勢）、億緯鋰能（動力&儲能鋰電上量盈利拐點、消費類電池穩(wěn)�。�、錦浪科技（組串式逆變器龍頭持續(xù)高增、儲能逆變器爆發(fā)式增長）、派能科技（戶用儲能電池龍頭連續(xù)翻番增長、盈利能力超預(yù)期）、隆基綠能（單晶硅片和組件全球龍頭、新電池技術(shù)值期待）、禾邁股份（微逆龍頭出貨有望連續(xù)翻番、歐洲&美國等出貨超預(yù)期）、比亞迪（電動車銷量和盈利超預(yù)期、刀片電池外供加速）、璞泰來（負極全球龍頭、隔膜涂敷龍頭）、昱能科技（微逆龍頭有望連續(xù)翻番、代工模式彈性大超預(yù)期）、德業(yè)股份（并網(wǎng)逆變高增、儲能逆變器和微逆成倍增長）、天賜材料（電解液&六氟龍頭、新型鋰鹽領(lǐng)先）、三花智控（熱管理全球龍頭、布局機器人業(yè)務(wù)）、天合光能（210 組件龍頭戰(zhàn)略布局一體化、戶用系統(tǒng)和儲能爆發(fā)）、中偉股份（三元前聚體全球龍頭、高冰鎳項目投產(chǎn)帶來彈性）、恩捷股份（濕法隔膜全球龍頭、盈利能力強且穩(wěn)定）、匯川技術(shù)（通用自動化Alpha 明顯、動力總成全面突破）、晶澳科技（一體化組件龍頭、2022 年利潤彈性可期）、晶科能源（一體化組件龍頭、Topcon 技術(shù)領(lǐng)先）、通威股份（硅料和PERC 電池龍頭盈利超預(yù)期、大局布局組件）、陽光電源（逆變器全球龍頭、儲能集成業(yè)務(wù)進入爆發(fā)期）、星源材質(zhì)（隔膜龍二、量利雙升）、容百科技（高鎳正極龍頭、產(chǎn)能釋放高增可期）、華友鈷業(yè)（鎳鈷鹽龍頭、正極前聚體龍頭）、天奈科技（碳納米管導(dǎo)電劑龍頭，進入上量階段）、振華新材（單晶正極領(lǐng)先、納電極進度超預(yù)期）、固德威（組串逆變器龍頭股高增長，儲能電池和集成明年有望爆發(fā)）、當(dāng)升科技（正極穩(wěn)健龍頭、盈利能力強估值低）、美暢股份（金剛線龍頭企業(yè)，引領(lǐng)薄片化和細線化迭代）、宏發(fā)股份（新老繼電器全球龍頭、2021 年超市場預(yù)期）、德方納米（鐵鋰需求超市場預(yù)期、錳鐵鋰技術(shù)領(lǐng)先）、新宙邦（電解液&氟化工齊頭并進、估值低）、福斯特（EVA 和POE 膠膜龍頭、感光干膜上量）、東方電纜（海纜壁壘高格局好，龍頭主業(yè)純粹）、大金重工（自有優(yōu)質(zhì)碼頭，雙海戰(zhàn)略穩(wěn)步推進）、日月股份（鑄件龍頭盈利修復(fù)彈性大）、金雷股份（陸上需求旺盛，鍛造主軸龍頭量利齊升）、天順風(fēng)能、三一重能、新強聯(lián)、貝特瑞、禾川科技、嘉元科技、福萊特、思源電氣、國電南瑞、諾德股份、大全能源、九號公司、雷賽智能、愛旭股份、金風(fēng)科技、中信博。建議關(guān)注：贛鋒鋰業(yè)概念股、天齊鋰業(yè)、廈鎢新能源、TCL 中環(huán)、上機數(shù)控、欣旺達、中科電氣、明陽智能、海力風(fēng)電、泰勝風(fēng)能、中天科技等。

 

    　　風(fēng)險提示：投資增速下滑，政策不及市場預(yù)期，價格競爭超市場預(yù)期

 

數(shù)據(jù)推薦

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